核心摘要
- RWA Layer 1 网络 Plume 通过子公司 KDAB 获得百慕大金融管理局（BMA）颁发的 Class M 数字资产业务牌照（DABA 2018）
- KDAB 成为全球首家受监管的链上金库管理者（regulated onchain vault manager），可直接创建和分发金库代币
- 金库模型在法律上通过 独立隔离账户（ISA） 实现完整破产隔离，技术上运行于不可变智能合约，无需传统 ETF 的管理人/托管人结构
- 对亚太持牌机构而言，百慕大 DABA 正成为加密企业全球运营的有力监管基地选项，与 Circle、Coinbase、Kraken 并行
文章目录
- 牌照详情 — Class M DABA 牌照的权力边界与监管框架
- 链上金库模型 — ISA 隔离 + 不可变智能合约的法律技术架构
- 合规深度 — 资产负债管理、网络安全、AML 三重审慎标准
- 对持牌机构的影响 — 百慕大作为全球运营基地的战略价值
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
2026 年 5 月 20 日，真实世界资产（RWA）Layer 1 网络 Plume 宣布，其百慕大子公司 Kimber Digital Assets Bermuda ISAC Ltd.（KDAB） 正式获得百慕大金融管理局（BMA）颁发的 Class M 数字资产业务牌照。这笔牌照的独特之处不仅在于牌照本身，而在于它使 KDAB 成为全球首家受监管的链上金库管理者——一个将 ETF 模型的准入效率和 DeFi 的可组合性编织在一起的监管创新。
一、牌照详情
| 要素 | 详情 |
|---|---|
| 牌照类型 | Class M Digital Asset Business Licence |
| 法律依据 | 百慕大《2018 年数字资产商业法》（DABA 2018） |
| 持牌实体 | Kimber Digital Assets Bermuda ISAC Ltd.（Plume 子公司） |
| 核心授权 | 创建和分发金库代币（vault tokens），全球首个受监管链上金库管理者 |
| AML 标准对齐 | 百慕大法律 + 美国 GENIUS Act 稳定币反洗钱标准 |
Plume 借此与 Circle、Coinbase、Kraken 等全球知名加密企业同行，成为少数选择百慕大 DABA 框架作为全球运营监管基地的公司。Plume 联合创始人兼 CEO Chris Yin 在公告中表示：”ETF 是资产管理领域最后一项重大结构性创新……我们在链上做的事情完全一样。”
二、链上金库模型
KDAB 金库模型被定位为对 ETF 模型的链上升级：
| 维度 | 传统 ETF | KDAB 受监管金库 |
|---|---|---|
| 准入机制 | 需券商账户 | 仅需互联网连接 + 钱包 |
| 运行机制 | 依赖管理人和托管人 | 不可变智能合约 |
| 交易时间 | 市场时间限制 | 7×24 全球全天候 |
| 可组合性 | 无 | 可作为 DeFi 中的可组合抵押品 |
在法律架构上，每个金库通过百慕大《2019 年独立隔离账户法》下的 独立隔离账户（ISA） 运作，提供法定隔离保护、独立法律人格和完整破产隔离。在技术实现上，金库储备以非托管智能合约形式持有于链上，具备由 Bluprynt 认证的密码学可验证抵押证明。策展人（Curator）在固定、硬编码规则内管理资产，无法覆盖结构保护或合约逻辑。
三、合规深度
Class M DABA 牌照对 KDAB 施加了三重审慎标准：
- 资产负债管理：BMA 要求净资产达标、流动性风险管理、清盘规划。金库智能合约在资产控制层不可变且不可升级，消除了管理员密钥漏洞
- 网络安全：严格智能合约审计、实时威胁检测、合约漏洞监控、钱包级风险分析。Plume 声称其被阻止交易率仅为 0.000005%，而其他公链约为 1%
- 反洗钱（AML）：全面的 AML/ATF 计划，持续交易监控，金库代币级别 AML/ATF 筛查——无论代币桥接到哪条区块链。金库代币中内嵌冻结和扣押能力
Plume 总法律顾问 Salman Banaei 评价道：”BMA 为 KDAB 所采用的框架代表了全球链上资本市场发展中的重要里程碑。最重要的是，BMA 采用了最新技术来实现与其政策目标一致——或在许多情况下超越——的监管成果。”
四、对持牌机构的影响
- 百慕大 DABA 作为全球运营基地：与新加坡、香港、迪拜等法域相比，百慕大 DABA 框架对链上原生金融产品的接受度更高。对于计划发行链上基金/金库产品的亚太机构，百慕大提供了一个可在合规前提下实现全球分发的监管路径
- Feeder 结构的链上化：KDAB 是首个将 SEC 既有员工指引（美国注册主基金由非美国 feeder 结构接入）在链上规模化运作的实体。这对于亚太机构进入美国投资者市场具有参考价值——通过百慕大 feeder 结构间接接触美国注册基金
- “合规链”的概念验证：Plume 所代表的”协议级 AML/ATF 筛查”模式表明，区块链本身可以成为合规基础设施的一部分，而非合规的阻碍
常见问题（FAQ）
Q1：百慕大 DABA Class M 牌照与其他法域（如香港 VASP、新加坡 MPI）有何关键区别？
百慕大 DABA Class M 的核心特色在于其对链上原生金融产品（如金库代币）的明确授权。香港 VASP 主要覆盖交易平台，新加坡 MPI 覆盖支付服务，而百慕大 DABA 对于”受监管链上资产管理”有更清晰的法律路径。同时，百慕大的 ISA（独立隔离账户）制度提供了较强的破产隔离保护。
本文基于 Plume 官方公告（2026-05-20）、FinanceFeeds（2026-05-21） 等信源撰写。