核心摘要
- 巴基斯坦伊斯兰权威学术机构 Darul Ifta 于 2026 年 6 月 10 日发布法特瓦（fatwa），裁定使用加密货币（含 USDT）购买商品和服务在伊斯兰教法下无效，理由是数字资产不构成教法认可的”财富”（maal）
- PVARA 主席 Bilal bin Saqib 于 7 月 11 日主动会见签署法特瓦的全球权威学者 Mufti Taqi Usmani，呼吁对加密资产进行逐类别技术评估与教法审查，而非一刀切禁止
- 巴基斯坦拥有约 4,000 万加密用户（Chainalysis 2025 全球第三），《2026 年虚拟资产法》已强制设立教法咨询委员会，为合规框架融入伊斯兰金融原则预留制度接口
- 国家银行已于 4 月允许持牌 VASP 开立银行账户，结束长达八年的银行业隔离；Binance 和 HTX 于 2025 年 12 月获得初步批准
- 法特瓦不具法律强制力，但可深远影响 2.3 亿穆斯林人口的公众信任与机构参与意愿，持牌机构需关注资产支持型代币与投机型代币的教法区分趋势
📑 文章目录
- 法特瓦核心裁决 — 6 月 10 日裁决内容、maal 定义、USDT 与实物/数字商品的交易无效性
- PVARA 的对话策略 — Saqib 与 Mufti Usmani 会面、逐类别评估框架、教法咨询委员会制度设计
- 巴基斯坦加密监管全景 — Virtual Assets Act 2026、SBP 银行业开放、40M 用户市场、主权计划
- 对持牌机构与全球合规格局的影响 — 资产支持型代币的教法合规路径、伊斯兰金融市场的牌照机遇
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
2026 年 7 月，全球第三大加密采用国巴基斯坦正经历一场独特的监管张力：一边是国家层面加速推进虚拟资产发牌制度与主权加密计划，另一边是伊斯兰教法权威发布的法特瓦将加密支付整体裁定为无效交易。PVARA（巴基斯坦虚拟资产监管局）主席选择了对话而非对抗，让这个 4,000 万用户市场在教法与监管之间寻找平衡路径。
法特瓦核心裁决：数字资产不构成伊斯兰教法下的”财富”
裁决发布方与法律地位
2026 年 6 月 10 日，巴基斯坦最具影响力的伊斯兰学术机构之一——Jamia Darul Uloom Karachi 下属的 Darul Ifta（教法判令办公室）发布了一份法特瓦（fatwa，伊斯兰教法裁决），由 Mufti Muhammad Taqi Usmani 及其他五位学者联合签署。Mufti Usmani 是全球伊斯兰金融领域最具权威的学者之一，曾深度参与多国伊斯兰银行标准的制定，其意见在整个穆斯林世界具有广泛影响力。
裁决的核心逻辑在于伊斯兰教法的maal（财富）概念。根据教法，只有符合 maal 标准的资产才能被合法买卖、持有或用于交易。法特瓦认为，加密货币——包括 USDT 等稳定币——仅是”记录在账户中的虚构数字条目”，不具备实物资产属性，因此不构成 maal。
裁决的具体适用范围
该法特瓦的适用场景覆盖范围超出预期。裁决不仅否定了投机性加密交易的合法性，更针对性地回应了具体案例：某人使用加密货币（含 USDT）购买了书籍和在线课程，学者们裁定该交易无效——买方未取得商品的合法所有权，须退还实体书籍并删除课程资料。这一裁决将加密支付的无效性同时延伸至实物商品和数字服务两个维度，较单纯禁止投机交易的立场更为激进（The Block，2026-07-21）。
稳定币为何被纳入禁令
值得关注的是，USDT 被明确点名纳入禁令范围。稳定币的设计初衷正是解决加密资产的波动性问题，使其接近法币的支付功能。但法特瓦的裁判逻辑并未区分”波动性代币”与”锚定法币的稳定币”——它的起点是底层资产的本质属性，而非价格稳定性。这一立场意味着，即便全额储备、1:1 锚定美元的稳定币，在现行法特瓦框架下仍不满足 maal 标准。
PVARA 的对话策略：从一刀切到逐类别审查
Saqib 与 Mufti Usmani 的 7 月 11 日会面
法特瓦发布约一个月后，PVARA 主席 Bilal bin Saqib 于 2026 年 7 月 11 日亲自会见了 Mufti Taqi Usmani。这场会面的时机选择极为关键——恰逢《2026 年虚拟资产法》框架下 PVARA 正在制定详细的发牌规则与运营准则，法特瓦的存在可能实质性影响持牌机构的公众接受度。
Saqib 在会后公开发表的声明中展现了高度务实的外交策略。他没有直接挑战法特瓦的权威性，而是提出了一个技术性区分框架：区块链基础设施、加密货币、稳定币和代币化现实世界资产（RWA）代表了截然不同的技术和商业用例，不应被”单一视角”评估。他的原话是：”它们值得在接受严格教法审查的同时，进行仔细的技术评估，而非通过单一透镜来看待”（Global Finances Daily，2026-07-19）。
教法咨询委员会的制度接口
Saqib 的逐类别评估策略有坚实的法律支撑。《2026 年虚拟资产法》在立法阶段即展现出前瞻性——法案明确要求 PVARA 设立教法咨询委员会（Shariah Advisory Committee），专门负责对数字资产的伊斯兰教法合规性进行审查。这意味着法特瓦与监管框架之间并非零和博弈：教法咨询委员会可以成为区分不同类别数字资产教法地位的制度化平台（Cryptonomist，2026-07-12）。
具体而言，以下三类资产可能在教法审查中获得差异化待遇：
- 全额储备稳定币：1:1 锚定法币，具备可赎回价值，可能被论证为数字化的货币仓储工具而非投机标的
- 资产支持型代币（RWA 代币化）：以黄金、伊斯兰债券（Sukuk）或大宗商品为基础资产的代币，其底层资产本身即符合 maal 标准，代币仅为所有权凭证
- 无底层资产的投机型代币：缺乏内在价值的纯加密资产，最可能持续受到法特瓦约束
巴基斯坦加密监管全景：从灰色市场到持牌生态
立法与银行业开放的里程碑
巴基斯坦的加密监管在过去一年经历了结构性转型。2026 年 3 月，议会通过《虚拟资产法》（Virtual Assets Act 2026），将 PVARA 确立为永久性联邦监管机构，赋予其对交易所、托管机构、代币发行方的全面发牌权。同年 4 月 15 日，巴基斯坦国家银行（State Bank of Pakistan）解除了长达八年的限制，允许持牌虚拟资产服务提供商（VASP）开立银行账户——此前加密企业一直处于被银行业隔离的灰色运营状态（Cryptonomist，2026-07-12）。
4,000 万用户市场的规模与野心
根据 Chainalysis《2025 全球加密采用指数》，巴基斯坦排名全球第三，仅次于印度和尼日利亚，约有 4,000 万用户参与数字资产——这意味着大约每六个巴基斯坦人中就有一人是加密用户。这一用户基数超过了大多数国家的总人口，使巴基斯坦成为全球加密合规版图中不可忽视的市场。
PVARA 已向受监管的国际加密企业开放牌照申请，2025 年 12 月，Binance 和 HTX 获得了初步许可（no-objection certificates），虽尚未允许正式运营，但已进入监管轨道。此外，财政部与 Binance 签署了非约束性协议，由后者就最多 20 亿美元的主权债券、国库券和大宗商品储备代币化提供咨询（The Block，2026-07-21）。
主权加密计划的全面布局
巴基斯坦的数字资产战略远不止于发牌监管。Saqib 曾公开表示计划推出主权稳定币，政府此前宣布了建立国家比特币储备的计划，并为比特币挖矿和 AI 数据中心分配了 2,000 兆瓦电力。这些主权层级的加密计划如果推进，将使教法合规性问题从单纯的消费者保护议题升级为国家级金融基础设施的合法性命题。
对持牌机构与全球合规格局的影响
伊斯兰金融市场的牌照机遇
巴基斯坦的案例揭示了一个全球加密合规领域长期被忽视的维度：伊斯兰教法合规。全球穆斯林人口超过 19 亿，伊斯兰金融资产规模约 4 万亿美元。马来西亚、印度尼西亚、沙特阿拉伯、阿联酋等主要穆斯林市场同样面临数字资产的教法地位问题。PVARA 的逐类别审查策略若成功——将资产支持型代币与投机型代币区分开来——可能为全球伊斯兰金融市场提供一个可复制的教法合规加密牌照模板。
对持牌机构的实务影响
对于正在或计划进入巴基斯坦市场的持牌加密机构，以下实务要点值得关注：
- 产品设计分轨：在巴基斯坦市场推出加密产品时，优先考虑资产支持型代币（如黄金代币、Sukuk 代币），这类产品在教法审查中获得通过的概率显著高于纯投机型代币
- 教法咨询前置：在牌照申请阶段即引入伊斯兰金融学者参与产品架构设计，而非在发牌后被动应对法特瓦挑战
- 稳定币策略调整：考虑开发符合 maal 标准的全额储备稳定币，明确其法律属性为”数字托管凭证”而非”独立数字资产”
- 关注教法咨询委员会动态：该委员会一旦全面运作，其裁决将比任何单一法特瓦更具监管权重
当前法特瓦不具法律强制力——巴基斯坦的法律体系并非以教法为基础——但对 96.35% 穆斯林人口的市场而言，宗教裁决的影响力可能远超行政法规。PVARA 主席 Saqib 的对话策略是否能在 2026 年下半年推动教法咨询委员会产生实质性指引，将是巴基斯坦 4,000 万加密用户市场能否”合规入轨”的关键变量。
常见问题（FAQ）
巴基斯坦的法特瓦是否具有法律强制力？
不具法律强制力。法特瓦是伊斯兰学者的宗教法律意见，在巴基斯坦的世俗法律体系下不具备行政法规的约束力。但考虑到巴基斯坦 96.35% 的人口为穆斯林，法特瓦对公众信任、商户采用意愿和机构参与决策具有实质性社会影响力，其实际效果可能接近软性监管。
PVARA 的教法咨询委员会何时开始运作？
《2026 年虚拟资产法》已明确规定须设立教法咨询委员会，但截至 2026 年 7 月下旬，尚未公布委员会的具体组成和启动时间表。PVARA 主席 Saqib 与 Mufti Taqi Usmani 的会面可被视为为委员会运作铺垫学理基础的外交努力，预计委员会将在 PVARA 正式发牌规则定稿前开始运作。
来源列表
- Cryptonomist — Pakistan Crypto Regulation and Shariah Compliance Challenges，2026-07-12
- The Block (via TradingView) — Crypto fatwa sparks debate over Pakistan’s digital asset framework，2026-07-21
- Global Finances Daily — Pakistan Crypto Regulator Seeks Dialogue Over Islamic Ruling，2026-07-19
- CoinInsider — Pakistan Crypto Chief Seeks Shariah Dialogue，2026-07-19
- GNcrypto — Pakistan regulator seeks talks after scholar bans crypto payments，2026-07-19