CoinShares获爱尔兰央行授权推出UCITS基金平台：首只比特币矿业ETF登陆德交所Xetra

核心摘要

纳斯达克上市数字资产管理公司 CoinShares（Nasdaq: CSHR）7月21日正式推出UCITS 基金平台，获爱尔兰央行（Central Bank of Ireland）授权，首只产品比特币矿业 UCITS ETF（代码：MINE）同日在德意志交易所 Xetra 挂牌交易。

该平台使 CoinShares 进入规模达26.3 万亿欧元的欧洲 UCITS 基金生态，目标投资者涵盖养老金、保险平台和私人银行等传统机构配置渠道。

UCITS 框架解决了此前加密 ETP 因债务证券结构被机构投资授权条款排除的合规痛点——产品包装（wrapper）而非投资策略是此前机构配置的核心障碍。

CoinShares 已在泽西岛（JFSC）、法国（AMF）和美国（SEC/NFA/FINRA）拥有持牌实体，UCITS 平台的加入使其形成了ETP + 受规管基金 + 另类投资 + 链上资管的多元牌照矩阵。

该平台采用固定成本基础的轻资产架构，后续每增加一只基金产品边际成本递减，CoinShares 计划通过该平台持续推出更多数字资产及主题投资策略。

📑 文章目录

事件概述：CoinShares 推出 UCITS 平台与首只矿业 ETF — 从 ETP 到 UCITS 的产品架构跃迁
牌照与监管架构：爱尔兰央行授权 + 全球持牌矩阵 — CoinShares 的多司法管辖区合规基础设施
产品详解：CoinShares Bitcoin Mining UCITS ETF — 指数方法论与机构级遴选标准
行业影响：UCITS 框架如何破解机构加密配置的合规困境 — 从产品包装到投资授权的关键突破

本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

机构投资者对加密资产的配置需求长期受制于一个悖论：兴趣不缺，合规通道缺位。7月21日，纳斯达克上市数字资产管理公司 CoinShares 正式推出 UCITS 基金平台，首只产品比特币矿业 ETF 在德意志交易所 Xetra 挂牌交易，为这一困境提供了新的解题思路。

一、事件概述：CoinShares 推出 UCITS 平台与首只矿业 ETF

1.1 官方宣布的核心内容

据 CoinShares 官方新闻稿（CoinShares Investor Relations，2026年7月21日），该公司宣布了一项被其 CEO 称为「不仅是一只新产品的推出，而是进入全球最广泛认可的基金框架之一」的战略扩张：

平台定位：UCITS 平台将与 CoinShares 现有的 ETP 特许经营业务和资产管理能力并列，形成多引擎、高可扩展性的资产管理平台；
监管授权：平台已获得爱尔兰央行（Central Bank of Ireland）授权，持有经批准的 UCITS 载体（ICAV 结构），专属于 CoinShares 集团；
首发产品：CoinShares Bitcoin Mining UCITS ETF（代码：MINE）于7月16日成立，7月21日起在德意志交易所 Xetra 开始交易；
目标市场：直接面向截至 2026 年 4 月净资产规模达26.3 万亿欧元的欧洲 UCITS 基金生态（EFAMA 数据），目标投资者包括养老金、保险平台和私人银行（The Block，2026年7月21日）。

1.2 战略逻辑：从「有需求但缺通道」到「持牌合规通道」

CoinShares CEO Jean-Marie Mognetti 在声明中解释了背后的战略逻辑：

「十多年来，我们建立了欧洲领先的加密 ETP 业务。今天的公告之所以重要，是因为我们将这种能力——高效地创造和推出产品——延伸到了 UCITS 基金市场。这不仅仅是另一只投资产品的推出。它标志着我们进入了 UCITS 市场，拥有了一个可以在全球最广泛认可的基金框架下开发和推出受规管投资基金的平台。」

CoinShares 并非首次接触这些机构投资者——该公司通过其数字资产投资产品已经与许多欧洲保险平台和养老基金建立了长期关系。真正的障碍在于产品包装（wrapper）而非投资关系：这些机构的投资授权条款明确规定不得持有债务证券——即便是物理支持的 ETP 也因此被排除在外。UCITS 平台将这一约束移除，使 CoinShares 能以机构投资授权已接受的格式向同一批投资者——以及背后更大的资本池——提供服务。

二、牌照与监管架构：爱尔兰央行授权 + 全球持牌矩阵

2.1 UCITS 框架的牌照价值

UCITS（Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities，可转让证券集合投资计划）是欧盟最具全球影响力的投资基金监管框架。其核心牌照优势包括：

「欧洲护照」机制：一旦在任一欧盟成员国获得 UCITS 授权（本例中为爱尔兰央行），基金即可在整个欧盟及欧洲经济区（EEA）自由销售，无需逐国另行注册；
机构级认可：UCITS 是养老金、保险、私人银行投资授权中最常被列入可投资范围的产品类型之一，远超 ETP/ETN 等其他产品结构；
监管要求：UCITS 框架对基金产品设定清晰的投资范围上限、强制性风险分散标准、高标准的流动性管理要求以及透明的信息披露义务，是投资者保护与市场效率的平衡产物。

2.2 CoinShares 的全球持牌矩阵

UCITS 平台的加入，使 CoinShares 的全球牌照矩阵从单一产品类型拓展至覆盖四大产品线的多元结构：

司法管辖区	监管机构	牌照/授权类型	产品线
爱尔兰	爱尔兰央行（CBI）	UCITS ICAV 授权	UCITS ETF / 受规管基金
泽西岛	泽西金融服务委员会（JFSC）	受规管实体	集团控股 / ETP 发行人
法国	法国金融市场管理局（AMF）	数字资产服务商（PSAN）	交易 / 资管
美国	SEC / NFA / FINRA	注册投资顾问等	资管 / 交易

这种多司法管辖区、多产品线的牌照组合，使 CoinShares 能够在 ETP（债务证券结构）、UCITS 基金（集体投资计划）、另类投资策略和链上资产管理之间灵活切换产品载体，根据投资者类型和所在市场匹配最适合的受规管结构。

三、产品详解：CoinShares Bitcoin Mining UCITS ETF

3.1 投资策略与指数方法论

根据 CoinShares 官方产品页面（CoinShares，2026年7月），MINE ETF 的投资目标是通过复制CoinShares Bitcoin Mining Index，提供对全球上市比特币矿企的组合敞口。产品不直接投资比特币本身，而是持有矿企股票。

该指数的构建方法有别于传统的市值加权方案。入选公司需在五个维度上接受评分：

算力（Hashrate）：矿企的实际挖矿产出能力；
盈利能力（Profitability）：单位算力的成本和收入效率；
财务韧性（Financial Resilience）：资产负债表质量和现金流健康度；
环境效率（Environmental Efficiency）：能源结构和碳排放强度；
治理（Governance）：公司治理和管理层质量。

综合评分决定了成分股的入选资格和权重分配，使产品更倾向于「质量+韧性」而非「规模至上」的选择框架。

3.2 风险提示与投资者适当性

MINE ETF 的风险评级为 SRRI 6（1-7 级，7 为最高风险），属于高风险投资产品。Key Information Document（KID）明确提示：比特币矿企股票高度暴露于比特币价格波动，同时还面临运营风险、监管风险、ESG 风险和网络安全风险。产品不提供任何本金保障，投资者可能损失全部投资。

值得注意的是，该基金可能将最多 30% 的资产用于证券借贷（securities lending），证券借贷收入的至少 70% 返还基金，最高 30% 由证券借贷代理留存（覆盖直接和间接运营成本）。

四、行业影响：UCITS 框架如何破解机构加密配置的合规困境

4.1 问题本质：不是「要不要投」，而是「怎么投」

CoinShares 此次 UCITS 平台的推出，揭示了一个长期被忽视的结构性问题。许多欧洲大型机构投资者对加密资产的兴趣早已不是问题——它们通过与 CoinShares 等专业管理人的关系已经建立了认知和意愿。真正的障碍在于投资授权的结构性限制：

「直到今天，投资限制在于产品包装，而非关系：它们的投资授权不能持有债务证券，无论其物理支持程度如何。UCITS 平台移除了这一约束，使 CoinShares 能以这些授权已接受的格式服务同一批投资者——以及背后更大的资本池。」

——CoinShares 官方新闻稿，2026年7月21日

4.2 UCITS 作为「合规桥梁」的示范效应

CoinShares 的 UCITS 平台并非数字资产领域的孤例，但其战略意义在于规模化和平台化：

平台而非单品：与传统的「一产品一授权」路径不同，CoinShares 的 ICAV 结构是经爱尔兰央行批准的 UCITS 载体，后续每增加一只基金策略无需重新走完整的授权流程，边际成本显著降低。CoinShares 明确表示计划通过该平台推出「额外的数字资产和主题投资策略」，形成可复制的产品发行能力。
经营杠杆：平台采用固定成本基础运营，随着管理资产规模（AUM）增长，增量收入中越来越高的比例将转化为经营利润——这为数字资产资管平台提供了传统资管行业久经验证的商业模型。
牌照协同：CoinShares 已在四大司法管辖区持有牌照/授权，UCITS 平台使这组牌照资产之间产生实质协同：产品可以在最适合的牌照载体与最适合的投资格式之间自由流动。

4.3 竞争格局：加密 ETP 发行人的下一个战场

在加密 ETP 市场日趋拥挤的背景下（欧洲已有超过 150 只加密 ETP），UCITS 基金被视为下一代机构配置的「制高点」。与 ETP 不同，UCITS 基金不受 MiFID II 复杂产品规则限制，可以无缝嵌入欧洲财富管理、养老金和保险配置管道——这一管道目前管理着超过 26 万亿欧元资产，是加密 ETP 市场规模的数百倍。

CoinShares 2025 年全年收入达到 1.657 亿美元（上市后首份年报），UCITS 平台的推出为其提供了除 ETP 管理费之外的第二个经常性收入来源。如果平台策略奏效——以首只矿业 ETF 作为概念验证，随后快速推出更多主题策略——CoinShares 将从「加密 ETP 专家」演变为「多产品线数字资产资管平台」，这一定位变化在估值和投资者叙事层面都具有实质意义。

常见问题（FAQ）

Q1：UCITS ETF 与加密 ETP 的核心区别是什么？

两者在监管分类和投资者可及性上存在实质差异。加密 ETP（包括 ETN/ETC 等）在法律结构上通常为债务证券，受 MiFID II 监管；许多欧洲机构投资者（养老金、保险公司）的投资授权明确限制或禁止持有此类工具。UCITS ETF 属于集体投资计划，受 UCITS 指令监管，是绝大多数欧洲机构投资授权中列为可投资范围的工具类型。此外，UCITS 享有「欧洲护照」——在任一成员国获批后即可在欧盟全境销售，加密 ETP 则通常需在每个目标市场单独挂牌或获得分销批准。

Q2：为什么选择爱尔兰央行而非其他欧盟成员国作为 UCITS 授权机构？

爱尔兰是全球最大的 UCITS 基金注册地之一，拥有成熟的监管基础设施、丰富的专业服务生态（基金管理人、托管行、审计、法律顾问），以及在国际机构投资者中高度认可的监管声誉。选择爱尔兰央行作为授权机构，有助于降低后续基金产品的审批时间、运营成本和投资人尽职调查门槛。此外，爱尔兰 ICAV（Irish Collective Asset-management Vehicle）结构在税务效率和国际认可度上均具有显著优势。

本文基于以下信源撰写：

欧盟

CoinShares获爱尔兰央行授权推出UCITS基金平台：首只比特币矿业ETF登陆德交所Xetra