英国HMRC正式确认DeFi借贷NGNL税务规则：协议存款不触发资本利得税

核心摘要

• 英国HMRC正式采用“无收益、无损失”（NGNL）税务处理：向DeFi借贷协议与流动性池存入资产不立即触发资本利得税
• CGT递延至发生实际经济处置（出售、兑换法币、提取不同数量代币）时征收，底层抵押品同样不计入CGT计算
• 借贷/质押收益按性质分类：资本性收益适用CGT（18%-24%），服务性收入适用个税杂项收入条款（20%-45%）
• HMRC明确DeFi借贷收益不构成”利息”，传统储蓄利息免税额与ISA等税务优惠不适用
• Aave创始人Stani Kulechov公开确认该政策调整，称系行业反馈推动，避免纳税人过度申报负担

📑 文章目录

1. 政策背景：HMRC DeFi税务框架演进 — 从传统CGT处理到NGNL规则的转变路径
2. NGNL规则核心机制 — 存款、抵押品与收益的三层税务处理
3. 对DeFi用户与行业的合规影响 — 申报简化、CARF框架与实操要点
4. 国际比较与英国信号 — 英国在全球DeFi税收政策中的定位

本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

2026年7月14日，Aave创始人Stani Kulechov公开披露，英国税务海关总署（HMRC）正在采用一套针对加密借贷与流动性池的新税收规则。核心变化在于：向DeFi借贷协议存入资产将按”无收益、无损失”（No Gain, No Loss，简称NGNL）处理，资本利得税（CGT）递延至发生实际经济处置时征收，底层抵押品也将不计入CGT计算。这一调整标志着英国成为全球少数明确为DeFi借贷活动提供NGNL税务确定性的司法管辖区。

政策背景：HMRC DeFi税务框架演进

从模糊地带到规则明确

此前，HMRC对DeFi借贷活动的税务处理存在显著不确定性。根据HMRC内部手册CRYPTO61211的规定，DeFi借贷/质押可能构成”应税资产的处置”（disposal of a chargeable asset），从而触发CGT事件。这意味着用户每次向Aave、Compound等协议存入代币时，理论上都可能需要计算并申报资本利得——这对高频DeFi用户而言几乎不可操作。

HMRC在2024年至2025年间进行了多轮行业咨询，参与方包括Aave、Binance、德勤以及多个税务专业机构。行业的核心诉求是：将存款行为视为资产位置的临时转移而非经济处置。2026年初，HMRC在其更新的CRYPTO手册中开始纳入NGNL概念（参见CRYPTO61214），并在2026年7月通过行业渠道确认正式采用。

法律框架：收入与资本的双轨制

HMRC的DeFi税收框架延续英国税法的基本原则——区分收入（revenue）与资本（capital）。根据CRYPTO61212，借贷/质押收益的性质判定取决于交易结构：若收益为协议约定的固定回报率（如年化5%），通常视为收入性质，依据《2005年所得税（贸易及其他收入）法》（ITTOIA 2005）第687-689条的”杂项收入兜底条款”征税，适用20%-45%的阶梯税率；若收益源于代币的资本增值，则适用CGT（基本税率纳税人18%，高税率/附加税率纳税人24%）。

值得关注的是，HMRC明确不将DeFi借贷收益视为”利息”（参见CRYPTO61110）。这意味着传统金融中适用于利息收入的储蓄免税额（Personal Savings Allowance）和ISA免税账户不适用于DeFi收益。对于将DeFi视为替代储蓄工具的零售用户而言，这一区分可能带来意料之外的税务负担。

NGNL规则核心机制

存款行为：从”处置”到”递延”

NGNL规则的核心逻辑是：向DeFi借贷协议存入加密资产不构成资本利得税事件。用户在存入代币时无需计算币价变动带来的账面收益或损失。CGT义务仅在以下”经济处置”发生时触发：

• 出售代币换取法定货币
• 将一种加密资产兑换为另一种
• 从协议中提取与存入数量/种类不同的代币（如因无常损失导致提款金额变化）
• 使用加密资产支付商品或服务

抵押品与借款：双重保护

NGNL规则的另一重要维度涉及加密借贷中的抵押品处理。用户在DeFi协议中提供抵押品以借出其他资产时，抵押品本身不会被视为已处置。只要借款人在清算事件发生前归还借款，整个借贷周期不产生CGT事件。这一处理避免了传统框架下”借出代币→收到不同代币→还回代币”引发的多重CGT申报陷阱。

收益分类判定原则

根据CRYPTO61214，HMRC提供了四项判定因子帮助纳税人区分收入与资本：

1. 回报是否预先确定：固定年化回报（如5%）→ 收入；投机性回报 → 资本
2. 回报是否通过资产处置实现：代币出售获得 → 资本
3. 回报由借款方/协议支付：服务对价 → 收入
4. 支付频率：定期支付 → 收入；一次性支付 → 资本

HMRC强调”无单一因子具有决定性”，需综合判断。对于流动性池中获得的交易手续费分成（LP fee），由于其具有持续性和服务对价特征，通常倾向于按收入处理。

对DeFi用户与行业的合规影响

申报负担大幅降低

NGNL规则最直接的效果是大幅减少DeFi用户的CGT申报事件数量。以一位在Aave上进行季度存取的典型用户为例，此前每年可能触发4次以上的CGT计算事件；在NGNL框架下，仅需在最终退出仓位时申报一次。对于高频流动性提供者（LP），惠及更为显著——每次进入和退出流动性池不再单独构成应税事件。

CARF时代的新挑战

然而，NGNL的申报简化不应被理解为合规义务的消失。2026/27税务年度，英国正式实施OECD的加密资产报告框架（CARF），要求加密服务提供商向HMRC自动报告用户交易数据。这意味着即便存款行为不触发CGT，HMRC仍可通过CARF获取用户在DeFi协议上的完整活动记录。纳税人需要保留详细的成本基础（cost basis）记录——包括每次存款的时间戳、代币数量、公允市场价值——以便在最终处置时准确计算CGT。

协议运营方的合规考量

对于在英运营或服务英国用户的DeFi协议，NGNL规则提供了更清晰的合规指引，但也带来新的责任。协议可能需要：

• 向用户清晰披露收益的税务性质（收入 vs 资本）
• 在CARF框架下准备交易数据报告基础设施
• 关注HMRC未来是否引入交易量阈值或链上证明要求（2026年咨询仍在进行中）

国际比较与英国信号

英国的差异化定位

在全球DeFi税收政策版图中，英国的NGNL做法具有独特性。美国IRS至今未就DeFi借贷的税务处理发布专项指引，DeFi存款通常按一般加密资产处置规则处理——每次存款理论上构成应税事件。欧盟在MiCA框架下侧重于市场监管，税务层面由各成员国自行决定。新加坡与香港的属地征税原则天然不触达大部分DeFi活动，但也缺乏针对性的NGNL待遇。

英国的NGNL规则被视为对DeFi行业的一次务实政策信号：通过承认链上经济活动与传统金融的本质差异，避免税收规则成为技术创新的障碍。与此同步的是英国2025年《金融法》提高的CGT税率（18%/24%）和永久固定的£3,000年度免税额——这意味着即使有NGNL递延，最终处置时的税务冲击可能比往年更显著。

后续观察点

HMRC在CRYPTO61214中坦言DeFi是”持续演进的领域”，无法穷举所有情形。行业应关注以下后续发展：

• 2026年秋季预算案：是否会进一步调整CGT税率或免税额
• CARF实施细则：DeFi协议是否被纳入”报告加密资产服务提供商”定义
• NGNL排除清单：代币化现实世界资产（RWA）和传统证券代币是否适用NGNL
• 行业咨询延续：Aave等头部协议的反馈是否会推动进一步细化规则

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常见问题（FAQ）

NGNL规则是否意味着DeFi收益完全免税？

否。NGNL仅递延CGT征收时点，并非免税。收益本身仍需按性质纳税：服务性收入按个税（20%-45%），资本增值按CGT（18%-24%）。此外，HMRC不将DeFi收益视为”利息”，储蓄免税额不适用。

NGNL规则何时正式生效？

HMRC内部手册CRYPTO61211-61214已更新NGNL相关内容，2026年7月Aave创始人公开确认HMRC正在采用该规则。但正式立法时间表尚待确认，可能在2026年秋季预算案中明确。

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本文基于以下一手信源撰写：

• HMRC CRYPTO61211 — DeFi Lending and Staking: Income Tax（2026）
• HMRC CRYPTO61212 — DeFi Lending: Taxing Provisions（2026）
• HMRC CRYPTO61214 — Nature of the Return（2026）
• 吴说区块链：英国HMRC调整DeFi税制报道（2026-07-14）
• Accounting Firms UK：2026/27 Cryptocurrency Tax Guide