核心摘要
- 英国财政部（HM Treasury）于2026年7月13日正式发布批发数字市场冠军报告（Wholesale Digital Markets Champion Report），由前FCA战略与竞争执行总监Chris Woolard CBE牵头，标志着英国代币化金融市场从”试点”转向”规模化”阶段。
- 54家机构组成跨行业工作组，涵盖传统金融与加密原生两大阵营：BlackRock、Goldman Sachs、J.P. Morgan、Morgan Stanley、HSBC、UBS等华尔街巨头，以及Coinbase、Circle、Ripple、Kraken等加密平台，DTCC和Euroclear等金融基础设施同步入局。
- 12个月行动计划聚焦代币化回购（tokenised repo）为首个实战场景，目标2027年春季完成首笔端到端链上回购交易；同时要求英国在2027年第一季度发行首只数字国债（Digital Gilt）。
- 报告设9大行动小组（Action Groups），覆盖抵押品、结算、法律标准、市场准入、数字国债、端到端交易等维度，各小组须在2026年9月前组建完成。
- 与FCA数字证券沙盒（DSS）和英格兰银行批发CBDC（Fnality）形成监管三角协同：沙盒提供测试环境，工作组提供行业共识，央行提供结算基础设施。
📑 文章目录
- 工作组架构与参与者图谱 — 54家机构的分布与角色
- 治理框架：从”试点”到”规模化” — 12个月行动计划与9大行动小组
- 监管三角：DSS+FCA+Fnality的协同机制 — 英国代币化基础设施的全景图
- 全球竞争格局下的英国定位 — 与阿联酋、新加坡、香港的横向比较
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英国政府在推动代币化金融市场建设上迈出了迄今为止最具执行力的一步。2026年7月13日，由HM Treasury于4月任命的批发数字市场冠军（Wholesale Digital Markets Champion）Chris Woolard CBE发布首份报告，宣布组建由54家金融机构组成的行业工作组，并制定覆盖代币化回购、数字国债、市场基础设施等9个维度的12个月行动计划。
工作组架构与参与者图谱
54家机构全景
据The Global City发布的首份报告及Cointelegraph报道，54家参与机构覆盖了全球金融市场的关键层级（Cointelegraph，2026-07-13）：
- 全球投行与资管：BlackRock、Goldman Sachs、J.P. Morgan、Morgan Stanley、Barclays、Lloyds Banking Group
- 托管与结算：HSBC（含Orion数字资产平台）、Euroclear、DTCC
- 加密原生平台：Coinbase、Circle（USDC发行方）、Ripple、Kraken
- 交易所与数据：London Stock Exchange Group（LSEG）
- 行业机构：TheCityUK、City of London Corporation
值得注意的是，工作组包含传统金融（TradFi）与加密原生（Crypto-Native）双阵营的代表性机构。这种”混合编队”模式有别于新加坡MAS的”Project Guardian”（以传统银行为主）和香港SFC的”稳定币沙盒”（以加密平台为主），体现了英国在行业共识构建上的包容性策略。
Chris Woolard的角色与授权
Chris Woolard CBE于2026年4月21日被经济事务大臣任命为该职位，任期18个月（无偿），其职权范围（Terms of Reference，HM Treasury，2026-06-16发布）包括：
- 建立跨行业工作组，协调市场生态各方参与
- 向财政大臣提交代币化采用与DLT互操作性报告（2027年7月前）
- 推动2025年7月发布的《批发金融市场数字战略》落地
- 与T+1结算改革工作组和无纸化股票（DEMAT）工作组协调推进
Woolard此前在FCA任战略与竞争执行总监期间主导了英国开放银行（Open Banking）和数字沙盒的早期建设，其对金融基础设施创新与监管平衡的把控经验，被视为推动本次代币化议程的关键因素。
治理框架：从”试点”到”规模化”
12个月行动计划
报告的核心主题是推动英国代币化市场从”从试点到规模化”（from pilots to scale）和”从雄心到行动”（from ambition to action）。具体时间线如下：
- 2026年9月前：9大行动小组组建完成，各小组明确工作范围与交付标准
- 2027年春季前：完成首笔端到端代币化回购（tokenised repo）实盘交易测试，并在条件成熟时推进至生产环境
- 2027年Q1前：英国政府发行首只数字国债（Digital Gilt Instrument, DIGIT）
- 2027年7月前：Woolard向财政大臣提交第二份报告，总结代币化采用进展与DLT互操作性方案
9大行动小组
据Global Finance Daily报道，工作组将围绕9个关键维度设立行动小组：
- 抵押品管理（Collateral）— 代币化证券作为抵押品的法律地位与操作标准
- 结算与支付（Settlement）— 链上DvP（券款对付）机制的实现路径
- 法律标准（Legal Standards）— 代币化资产的财产权认定与破产隔离
- 市场准入（Market Access）— 机构投资者参与代币化市场的合规通道
- 数字国债（Digital Gilt）— DIGIT的发行、二级交易与央行抵押品资格
- 端到端交易（End-to-End Transactions）— 从订单到结算的全链路链上化
- 互操作性（Interoperability）— DLT平台间及与传统金融基础设施的互通标准
- 数据与披露（Data & Disclosure）— 链上数据的透明度与监管报告
- 税收与会计（Tax & Accounting）— 代币化资产的税务处理与会计准则
代币化回购：为何是首发场景？
工作组将代币化回购列为首个实战场景并非偶然。回购市场是全球批发金融体系的核心流动性管道——日均交易规模超4万亿美元（ICMA 2025年数据），而传统回购交易涉及T+1甚至T+2结算周期、多方中介和大量手工对账。链上回购可实现原子结算（Atomic Settlement）——证券交割与现金支付在同一区块内完成，将对手方风险敞口从数十小时压缩至秒级，同时释放被冻结的抵押品资本。
Ripple在对该倡议的表态中直言：”链上基金、债券和回购已不是实验——它们已经在提供比传统工具更便宜、更优、更快的金融工具。”（Ripple官方声明，2026-07-13）
监管三角：DSS+FCA+Fnality的协同机制
数字证券沙盒（DSS）：测试环境
英国已于2024年底启动数字证券沙盒（Digital Securities Sandbox, DSS），由FCA与英格兰银行联合运营，目前已有16家机构参与，覆盖代币化债券、股票和基金单位的实盘发行与结算测试。监管机构已明确表示，下一阶段应推动活动”从测试走向生产”。
Fnality：结算基础设施
2023年12月，伦敦金融科技公司Fnality启动了与央行储备挂钩的英镑计价批发支付系统，支持实时回购、代币化证券结算和跨境支付（Cointelegraph，2023-12）。这与工作组推进的代币化回购高度互补——代币化证券在链上完成所有权转移，Fnality同步完成英镑结算资金转移。
工作组：行业共识
Woolard工作组的独特价值在于，它将DSS的”测试”和Fnality的”基础设施”对接起来，形成从技术验证→行业共识→监管批准→生产部署的完整转化链条。这一”监管三角”架构目前在全球代币化市场中尚无完全对标：新加坡MAS的Project Guardian侧重测试，阿联酋VARA侧重牌照审批，香港SFC侧重稳定币沙盒，唯有英国试图同时覆盖三个环节。
全球竞争格局下的英国定位
竞争压力
报告直言不讳地指出了英国面临的竞争态势。TheCityUK首席执行官Miles Celic用”激烈且在加剧”描述全球代币化市场竞争，并表示英国必须”更快、更雄心勃勃、更具创造力”才能保持领先。报告明确提及：
- 美国：凭借资本市场的深度和规模占据主导地位
- 阿联酋（VARA）：以激进发牌策略吸引加密机构
- 新加坡（MAS）：以Project Guardian和稳定币框架建立监管声誉
- 中国香港（SFC/HKMA）：以VATP发牌和稳定币沙盒构建数字资产枢纽
报告警告称，”缺乏速度将给英国作为全球领先金融服务中心的影响力带来根本性风险”。伦敦金融城政策主席Chris Hayward则呼吁英国在金融服务领域启动一场”数字大爆炸”（Digital Big Bang）——类比1986年撒切尔政府放松金融管制的历史转折。
英国的比较优势
尽管面临竞争，英国拥有几个结构性优势：
- 资本市场深度：伦敦是全球第二大金融中心，拥有日均交易数万亿美元的批发市场基础设施
- 普通法传统：判例法体系在处理代币化资产的财产权认定方面比大陆法系更具灵活性
- 监管连续性：FCA和英格兰银行在数字资产监管上保持持续迭代，而非”先放后管”的脉冲式调整
- 机构参与深度：54家机构的参与规模远大于其他法域的同类行业工作组
常见问题（FAQ）
Woolard工作组的报告是否具有法律约束力？
该报告不具有直接法律约束力，属于行业路线图。但考虑到报告由HM Treasury授权的独立冠军编写、54家头部机构参与背书、且FCA和英格兰银行已在同步推进DSS沙盒和数字国债DIGIT试点，该报告实质上是英国代币化监管议程的官方信号。各行动小组后续产出的标准建议，极有可能被纳入FCA和PRA（审慎监管局）的正式规则制定程序。
工作组中加密原生机构的角色是什么？
Coinbase、Circle、Ripple、Kraken等加密平台作为工作组正式成员，主要贡献链上技术经验——包括智能合约标准、跨链互操作性协议和链上合规工具。报告未将任何特定区块链列为推荐平台，且明确倾向“开放且可互操作”的技术架构，意味着最终落地的英国代币化市场很可能采用许可链与公链并存的混合模式。
来源：
- The Global City — Wholesale Digital Markets Champion首份报告原文（2026-07-13）
- Cointelegraph — UK tokenization push could add $44B to annual output by 2035（2026-07-13）
- Global Finance Daily — Ripple backs UK tokenization plan（2026-07-13）
- HM Treasury — Terms of Reference for Wholesale Digital Markets Champion（2026-06-16）
- Finance Times — Barclays and Lloyds back digitalisation of UK markets（2026-07-13）
- 吴说区块链 — 英国政府推动代币化金融市场工作组（2026-07-13）