核心摘要
- 英国 FCA 于 2026 年 6 月 30 日发布五项政策声明（PS26/9–PS26/13），构成脱欧后全球最全面的加密资产监管规则手册，覆盖交易平台、托管商、稳定币发行人和质押服务商等全链条活动。
- 稳定币发行人资本要求从初始提议的 2% 降至 1%，作为对行业反馈的关键让步；市场滥用条款首次将内幕交易和操纵禁止规则覆盖加密资产。
- 授权申请窗口为 2026 年 9 月 30 日至 2027 年 2 月 28 日，全面生效日期为 2027 年 10 月 25 日，FCA 自 2026 年 7 月起提供预申请支持会议。
- 与欧盟 MiCA 相比，英国框架采用更细化的审慎标准和独立的市场滥用制度，形成脱欧后的差异化牌照竞争格局。
- 监管规则将消费者义务、运营韧性（SYSC 15A）、高级管理人员与认证制度（SM&CR）等传统金融服务标准直接延伸至加密企业，标志着从反洗钱注册制到全面审慎监管的制度跃迁。
📑 文章目录
- 事件概述 — 五项政策声明与立法基础
- 五项政策声明逐项解读 — 准入与披露、稳定币、受监管活动、审慎要求、FCA 手册适用
- 合规时间表与行业反馈 — 授权窗口、过渡安排与行业回应
- 英国 vs 欧盟 MiCA：大西洋此岸的牌照竞争 — 制度差异对比
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
2026 年 6 月 30 日，英国金融行为监管局（FCA）发布了其迄今为止最全面的加密资产监管规则手册，以五项政策声明（Policy Statements）的形式，将加密资产交易、托管、稳定币发行、借贷和质押等全链条活动纳入 FCA 审慎监管框架。这一规则体系的法律基础为 2026 年 2 月 4 日议会通过的《2000 年金融服务与市场法（加密资产）条例 2026》（FCA 官方指引，2026-06-30），标志着英国在脱欧后独立构建了一套区别于欧盟 MiCA 的加密资产牌照制度。
事件概述
五项政策声明的立法背景
2026 年 2 月通过的加密资产条例将加密资产活动首次纳入 FSMA 2000 的监管范围，使 FCA 获得对加密资产服务提供商的完整审慎监管权力。此前 FCA 的加密监管权限仅限于反洗钱注册（MLR 2017）和金融推广审批（Norton Rose Fulbright 分析，2026-06-30）。
6 月 30 日发布的五项政策声明覆盖以下领域：
- PS26/9：准入与披露及市场滥用制度（Admissions and Disclosures & Market Abuse），引入加密资产的内幕交易和操纵禁止规则。
- PS26/10：稳定币发行（Stablecoin Issuance），确立法定信托安排和赎回机制。
- PS26/11：受监管加密资产活动（Regulated Cryptoasset Activities），覆盖交易平台、中介商、托管商、借贷和质押服务商。
- PS26/12：审慎要求（Prudential Requirements），设定资本充足率和风险敞口框架。
- PS26/13：FCA 手册适用（Applying the FCA Handbook），将消费者义务、COBS、DISP、SM&CR 等传统金融服务规则延伸至加密企业。
五项政策声明逐项解读
PS26/9：市场滥用制度首次覆盖加密资产
市场滥用条款是此次规则手册中制度意义最深远的组成部分。FCA 将传统证券市场的内幕交易禁止、市场操纵禁止和披露义务直接适用于加密代币和交易所（Crypto Briefing，2026-07-04）。具体包括：明确加密资产内幕信息的定义和披露要求、缩小大型英国合格加密资产交易平台（QCATP）的链上监控义务、完善合法市场行为的定义并增加内幕信息示例。
准入与披露方面，FCA 明确了尽职调查要求、准入标准及补充披露文件的触发条件，指定了数字代币标识符标准，并取消了此前同平台可替代加密资产免除合格托管存管（QCDD）的例外。
PS26/10：稳定币——1% 资本系数与法定信托
稳定币发行人的资本要求系数（K-SII）从最初提议的 2% 降至 1%，这是 FCA 对行业反馈作出的关键让步（The Financial Analyst，2026-06-30）。FCA 执行董事 David Geale 表示，新制度让企业可以”既有监管确定性，又有创新空间”。
其他关键调整包括：确认法定信托安排，取消未分配支持基金账户；调整赎回时间线以提升操作有效性；允许支持资产池持有最高 5% 的超额；与英格兰银行联合发布系统重要性稳定币双重监管方案。
PS26/11：交易平台至质押服务的完整活动覆盖
PS26/11 对加密资产活动进行了细颗粒度的规则定制：交易平台和中介商适用最佳执行要求（强调整体安排而非逐笔检查）；借贷允许零售客户抵押品质押（须遵守 CASS 17 客户资产规则）；托管（Safeguarding）引入信托要求例外，结算浮动模式额度提升至 2%，并采取技术中立方式管理私钥；质押规则修订避免对自动化质押安排的不当限制。FCA 同时确认将进一步就 DeFi 定制指南进行咨询。
PS26/12-13：审慎标准与传统金融规则的延伸
审慎要求方面，PS26/12 简化了市场风险框架：可估值且在 UK QCATP 交易的加密资产适用 40% 净风险头寸（K-NCP）和 40% 波动率调整（K-CCD）；不满足条件的加密资产从监管资本中扣除并适用 100% 波动率调整。PS26/13 则将消费者义务、运营韧性（SYSC 15A）、高级管理人员与认证制度（SM&CR）等 FCA 手册核心制度全面延伸至加密企业，标志着加密行业从”反洗钱注册”到”全面审慎监管”的制度跃迁。
合规时间表与行业反馈
从预申请到全面生效：18 个月过渡期
FCA 设定的合规时间表有三阶段：
- 预申请支持（2026 年 7 月起）：FCA 开放预申请会议，允许企业提前获得规则解读和申请指导。
- 授权申请窗口（2026 年 9 月 30 日 – 2027 年 2 月 28 日）：覆盖交易平台、托管商、稳定币发行人和质押服务商等受监管主体。
- 全面生效（2027 年 10 月 25 日）：规则手册全面生效，未获 FCA 授权的加密企业不得在英国继续经营。
行业态度：欢迎与谨慎并存
UK Finance 数字货币与支付总监 Rhiannon Butterfield 表示规则将”增强英国市场的信心”；CryptoUK 执行董事 Su Carpenter 称赞 FCA 采取了”协作和包容的方式”；全球区块链商业理事会（GBBC）EMEA 负责人 Emma Joyce 强调标准”对英国作为全球金融枢纽的实力至关重要”（The Financial Analyst，2026-06-30）。
但 CoinDesk 的深度分析也指出，巨大的合规障碍仍然威胁着规则落地。对国际加密企业而言，英国规则要求任何服务英国消费者的实体或分支机构都必须遵守本地法规，关闭了离岸交易所无需本地授权即可服务英国用户的监管套利窗口。
英国 vs 欧盟 MiCA：大西洋此岸的牌照竞争
两国制度的核心差异
英国框架与欧盟 MiCA 形成了脱欧后欧洲大陆的双轨加密监管格局。两者存在若干关键差异：
| 维度 | 英国 FCA 框架 | 欧盟 MiCA |
|---|---|---|
| 稳定币资本 | 1%（K-SII 系数） | 2%（自有资金要求 Article 35） |
| 市场滥用 | 独立 MAR 制度直接适用 | MiCA 内置市场滥用条款 |
| 牌照护照化 | 无护照化机制（单一市场） | 全欧盟护照化 |
| DeFi 规则 | 进一步咨询（尚未制定） | 2025 年 12 月技术标准草案 |
| 授权监管机构 | 单一：FCA | 双层：国家级 NCA + ESMA/EBA |
英国的独立监管路径在资本要求灵活性上略占优势（稳定币 1% vs MiCA 2%），但欧盟 MiCA 的全欧盟护照化机制提供了英国框架无法复制的市场规模杠杆——获 MiCA 牌照的企业可一次性进入 27 个成员国市场，而英国仅覆盖本土。
常见问题（FAQ）
英国新规与欧盟 MiCA 牌照有何不同？
两者是独立的牌照体系。英国在脱欧后不再参与 MiCA，企业若想同时服务英国和欧盟市场，需分别申请 FCA 授权和 MiCA CASP 牌照。英国框架在稳定币资本要求（1%）上低于 MiCA（2%），但没有跨市场护照化机制。
已在英国运营的加密企业如何过渡？
FCA 设定了 2026 年 9 月 30 日至 2027 年 2 月 28 日的五个月授权申请窗口。在 2027 年 10 月 25 日全面生效前，已注册 FCA AML 的企业可继续运营。FCA 自 2026 年 7 月起提供预申请支持会议，建议企业尽早启动申请准备。
本文基于以下一手信源撰写：FCA 官方指引：加密资产监管新制度；Crypto Briefing：英国政府引入新加密规则促进全球交易（2026-07-04）；The Financial Analyst：英国设定全球加密监管标准（2026-06-30）；Norton Rose Fulbright：FCA 加密资产制度政策声明与最终指南分析（2026-06-30）；CoinDesk：英国大胆新加密规则承诺释放全球交易（2026-07-04）。