核心摘要
- 欧洲投资公司 Spiko 成为首家将 Coinbase Payments 稳定币支付轨道接入 UCITS 受监管货币市场基金的资管机构。
- 旗下两只基金——EU T-Bills Money Market Fund 和 US T-Bills Money Market Fund——即日起接受 USDC 和 EURC 申赎，结算通过 Coinbase L2 网络 Base 完成。
- 投资者可 7×24 小时（含周末与节假日）提交申购指令，赎回款项数分钟内到账稳定币钱包，终结传统 T+2 结算周期。
- 此次整合标志着受监管基金首次在欧盟框架下实现端到端链上流动性循环——从法币入金到 T-bill 持仓再到稳定币退出。
- Coinbase 将此定位为「终结资本困锁时代」的里程碑：88% 机构投资者将 T+0 证券结算视为使用稳定币的首要场景（EY-Parthenon/Coinbase 2026 联合调研）。
📑 文章目录
- 欧盟 UCITS 基金首次接受稳定币支付 — Spiko 受监管国债基金的合规创新
- 稳定币作为基金结算基础设施的合规路径 — UCITS 监管框架下的支付创新与 T+2 对比
- 对欧洲加密资管牌照格局的影响 — 持牌基金接入链上支付的前景与 MiCA 定位
- 常见问题（FAQ）
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2026 年 6 月 30 日，加密交易所 Coinbase 与欧洲投资公司 Spiko 联合宣布一项里程碑式整合：Spiko 旗下两只受欧盟 UCITS 监管的货币市场基金即日起接受 USDC 和 EURC 稳定币作为申购与赎回支付方式。这是欧洲历史上首次有 UCITS 基金直接接入稳定币支付轨道（Coinbase 官方博客，2026-06-30）。
欧盟 UCITS 基金首次接受稳定币支付
Spiko 受监管国债基金的合规创新
Spiko 是一家总部位于法国的投资公司，旗下两只基金——Spiko EU T-Bills Money Market Fund（欧盟国债货币市场基金）和 Spiko US T-Bills Money Market Fund（美国国债货币市场基金）——均以 UCITS（Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities，可转让证券集体投资计划）结构设立。UCITS 是欧盟零售基金监管的最高标准，提供严格的投资者保护机制和持续监管监督（Cointelegraph，2026-06-30）。
通过接入 Coinbase Payments 基础设施，Spiko 在完全受监管且合规的框架内建立了一条稳定币支付轨道。Coinbase 提供钱包、支付 API 以及合规托管基础设施，所有交易通过 Coinbase 自研 L2 网络 Base 完成链上结算。这一架构确保了高价值申赎指令满足机构级可靠性与合规安全标准（CoinAlertNews，2026-06-30）。
从 T+2 到 T+0：结算效率的范式转换
传统基金申赎依赖银行电汇与 T+2 证券结算周期——投资者资金在申购后两天才能确认份额，赎回款项同样需两日到账。这一结算摩擦增加了资金的时间成本（cost of carry），降低了机构投资者的流动性灵活性。
Coinbase 与 Spiko 的整合改变了这一格局。根据 Coinbase 官方说明，投资者可以：
- 7×24 申购：随时将闲置 USDC 和 EURC 投入国债基金，包括周末与节假日；
- 数分钟赎回：清算 T-bill 头寸后，USDC/EURC 数分钟内到账钱包，提供与数字钱包现金同等的流动性；
- API 自动化：通过 Coinbase Payments API 自动化资金流动，实现机构级高频申赎。
Coinbase EMEA 支付与稳定币基础设施负责人 Océane Codjia 将此定位为「终结资本困锁时代」（ending the era of trapped capital）。据 EY-Parthenon 与 Coinbase 联合发布的 2026 年机构投资者调研报告，88% 的机构投资者将 T+0 证券结算视为使用稳定币的首要兴趣场景。
稳定币作为基金结算基础设施的合规路径
UCITS 监管框架下的支付创新
UCITS 指令（Directive 2009/65/EC）是欧盟集体投资计划的核心监管框架，对基金资产托管、估值频率、流动性管理、信息披露等均有严格要求。Spiko 此次整合未改变基金本身的结构或运作规则——基金仍按日处理订单、按监管要求估值——而是在支付层面增加了一条新的入金/出金通道（Spiko 官方博客，2026-06-30）。
这一设计在合规层面具有重要含义：
- 支付方法与基金结构分离：稳定币仅作为申赎的支付工具，不影响 UCITS 对基金资产、估值、托管的核心监管要求；
- MiCA 合规稳定币：USDC 和 EURC 均为 Circle 发行、符合 MiCA（加密资产市场监管条例）电子货币代币（EMT）标准的受监管稳定币；
- 反洗钱合规：Coinbase Payments 作为持牌支付服务商，执行 KYC/AML 筛查，确保申赎资金来源合规。
与 WisdomTree 等先行者的模式对比
Spiko 并非首个尝试基金链上结算的机构。2026 年 2 月，WisdomTree 获得 SEC 批准，允许其代币化国债基金进行7×24 二级市场交易和即时 USDC 结算，流动性由其经纪交易商提供，一级基金流程维持不变（Cointelegraph，2026-02）。
二者的关键区别在于监管框架：WisdomTree 的产品受美国 SEC 监管，而 Spiko 的产品受欧盟 UCITS 框架约束。这意味着 Spiko 的模式对于希望在欧洲市场推出类似产品的资管机构具有直接参照价值。
对欧洲加密资管牌照格局的影响
持牌基金接入链上支付的前景
UCITS 基金资产规模庞大。据欧洲基金与资产管理协会（EFAMA）最新数据，2026 年 4 月 UCITS 基金净流入 1,040 亿欧元（对比 3 月净流出 410 亿欧元），2025 年全年净销售额达创纪录的 8,280 亿欧元，超过 2021 年前高 8,130 亿欧元（EFAMA，2026-06-30）。
Spiko 的整合为这个万亿欧元级别的市场打开了一扇稳定币支付之门。如果更多 UCITS 基金跟进，链上稳定币作为基金结算基础设施的采用将在以下几个层面产生影响：
- 支付牌照需求：接入链上支付的资管机构可能需要持有或合作持有支付机构（PI）或电子货币机构（EMI）牌照，以满足欧盟 PSD2/PSD3 支付服务监管要求；
- 托管牌照：稳定币钱包基础设施涉及加密资产托管，可能触发 MiCA 下 CASP（加密资产服务提供商）牌照要求；
- 跨境合规：UCITS 基金可在欧盟全境分销，稳定币支付轨道需同时满足多个成员国的 AML 要求。
MiCA 框架下的稳定币合规定位
此次整合发生在 MiCA 全面实施前夕（2026 年 7 月 1 日生效）。USDC 和 EURC 作为 MiCA 合规的电子货币代币（EMT），其应用于受监管基金支付场景进一步巩固了合规稳定币作为机构级金融基础设施的定位。
值得注意的是，Coinbase 同时将 Base 网络定位为结算层——这意味着未来更多受监管金融产品的链上结算可能依托于交易所运营的 L2 网络。这对监管机构而言提出了新命题：交易所既是交易平台、支付服务商，又是结算网络运营商，这一角色融合将如何影响牌照分类与审慎监管？
常见问题（FAQ）
UCITS 基金接受稳定币支付是否改变了基金的监管属性？
否。Spiko 明确表示，Coinbase 整合引入的是一种新的支付方式，而非改变基金本身。UCITS 基金的核心监管要求——资产托管、估值频率、流动性管理、信息披露——保持不变。稳定币仅作为申购与赎回的资金通道，基金的订单处理仍按日执行。
此次整合对亚太持牌资管机构有何参照意义？
此次整合展示了「受监管基金 + 合规稳定币支付轨道」的模式可行性。对于香港持牌资管机构（SFC Type 9）、新加坡 MAS 持牌基金管理人以及迪拜 VARA 监管下的加密资管实体，Spiko 模式提供了一条可在各自监管框架下探索的链上基金申赎路径。关键在于确保稳定币支付服务商持有对应司法管辖区的支付/托管牌照，并将稳定币支付与基金本身的法律结构清晰分离。
来源列表
- Coinbase 官方博客：Coinbase Powers Spiko’s Mutual Fund with Stablecoin Funding（2026-06-30）
- Cointelegraph：Spiko links EU regulated T-bill funds to Coinbase stablecoin rails（2026-06-30）
- CoinAlertNews：Coinbase and Spiko Integrate Stablecoin Payments into EU T-Bill Funds（2026-06-30）
- Spiko 官方博客：Spiko Launches Stablecoin Deposits and Withdrawals（2026-06-30）
- EFAMA：Net sales of UCITS rebounded in April（2026-06-30）
- EY-Parthenon / Coinbase：2026 Institutional Investor Survey