Trace Finance获3200万美元A轮融资：拉美稳定币跨境结算的牌照合规基础设施解析

核心摘要

巴西跨境支付基础设施公司 Trace Finance 完成 3200 万美元 A 轮融资，由 CoinFund 领投，Coinbase Ventures、Jump Capital 及 Paxos 参投

公司累计处理超 100 亿美元 交易量，提供银行账户、外汇兑换及稳定币结算一体化基础设施，核心覆盖巴西 PIX 实时支付系统

本轮资金用于从拉美向 美国及亚太市场 扩张，标志着稳定币跨境结算从区域性基础设施向全球多法域牌照布局演进

融资轮中出现了 Circle Ventures（USDC 发行方）与 Paxos（USDP 发行方） 两大受监管稳定币发行方的战略投资，凸显稳定币发行方对合规结算基础设施的前向整合

在 GENIUS Act、香港稳定币条例、中国人民银行审慎观察等全球监管加速背景下，持牌结算基础设施正在成为稳定币跨境支付的竞争壁垒

📑 文章目录

融资事件与公司背景 — A 轮细节、投资方结构、公司业务模型
拉美稳定币结算的牌照基础设施 — 巴西 EMI/PI 框架与 PIX 系统接入
全球扩张的牌照合规维度 — 美国 MSB/MTL、亚太 MPI/EMI 等多法域路径
稳定币发行方的战略性前向整合 — Circle、Paxos 投资结算基础设施的商业逻辑
行业影响与趋势判断 — 跨境支付从”稳定币即资产”转向”稳定币即轨道”的牌照竞争格局

本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

2026 年 6 月 17 日，巴西跨境支付基础设施公司 Trace Finance 宣布完成 3200 万美元 A 轮融资，由加密领域知名风投 CoinFund 领投，Coinbase Ventures、Jump Capital 以及受监管稳定币发行商 Paxos 参投（Cointelegraph，2026-06-17）。这家总部位于巴西的金融科技公司此前于 2022 年完成 430 万美元种子轮融资，由 HOF Capital 领投，Circle Ventures 及 Mantis VC（The Chainsmokers 联合创办的风投机构）参与（PR Newswire，2022-03）。

融资事件与公司背景

投资方构成分析

本轮 A 轮融资的投资方组合呈现出清晰的”稳定币 + 交易所 + 交易基础设施”三层架构：

CoinFund（领投方）：专注加密基础设施的头部风投，在稳定币结算赛道有系统布局
Coinbase Ventures：全球最大受监管加密交易所的战略投资部门，旗下 Base 网络和 USDC 生态与跨境支付高度协同
Jump Capital：老牌量化交易机构 Jump Trading 的风投分支，对跨境外汇与结算基础设施有深厚积累
Paxos：受纽约 DFS 监管的稳定币发行商（USDP、PYUSD），其直接投资结算基础设施具有明确的战略整合意图

种子轮阶段的 Circle Ventures（USDC 发行方）已先期进入，两轮融资中出现了全球两大受监管美元稳定币发行方的身影。这一投资格局在跨境支付领域极为罕见。

业务模型与规模

Trace Finance 官方披露累计处理交易量超过 100 亿美元，核心业务为向拉美地区企业提供银行账户、外汇兑换及稳定币结算一体化基础设施。其官网明确标注”使用受监管基础设施”提供巴西 PIX 实时支付及 BRL 账户服务（Trace Finance 官网）。

公司计划将本轮融资用于从拉美向美国及亚太市场扩张，这意味着 Trace Finance 需要跨越三个截然不同的监管法域——巴西的 EMI/PI 牌照体系、美国的 MSB/MTL 体系，以及亚太地区以新加坡 MPI 和香港 SVF 为代表的严格准入框架。

拉美稳定币结算的牌照基础设施

巴西 EMI 与 PI 双牌照框架

巴西中央银行（Banco Central do Brasil, BCB）对支付机构实施两类牌照管理：电子货币发行机构（EMI）牌照允许机构发行电子货币账户并进行支付交易处理；支付机构（PI）牌照则覆盖更广泛的支付发起与结算服务。Trace Finance 通过受监管的 EMI 基础设施接入巴西 PIX 实时支付系统，使企业能够以合规方式在传统银行轨道与稳定币结算轨道之间进行实时切换。

巴西在拉美稳定币监管方面处于领先地位。BCB 已要求虚拟资产服务提供商（VASP）遵守反洗钱及客户识别规定，并于 2025 年底启动了针对稳定币支付服务的专项监管框架咨询。对于在巴西运营的跨境结算基础设施提供商而言，EMI 牌照 + PIX 接入权限已成为事实上的市场准入门槛。

拉美各国监管分化

拉美地区的稳定币支付监管呈现显著分化：墨西哥的金融科技法（Ley Fintech）允许持牌金融科技机构从事电子支付服务，但尚未对稳定币结算作出专门规定；阿根廷的 VASP 登记制度由 CNV 管理，PSAV 框架覆盖虚拟资产服务商；哥伦比亚的金融监管局（SFC）则在 2025 年启动了加密资产监管沙盒。

对于像 Trace Finance 这样需要在多国同时运营的跨境结算基础设施商而言，牌照互认和分国别持牌是两种截然不同的扩张策略。目前拉美尚无法域间的牌照通行机制（类似欧盟 MiCA 的 EEA 通行），因此每进入一个新市场都需要独立取得当地支付或 EMI 牌照。

全球扩张的牌照合规维度

美国：MSB + MTL 双线注册

进入美国市场意味着 Trace Finance 需要在 FinCEN 注册为货币服务企业（MSB），并在各运营州取得货币传输牌照（MTL）。美国目前没有联邦层面的统一支付牌照框架，各州 MTL 申请的时间和成本差异显著——纽约的 BitLicense 申请周期可达 18-24 个月，而怀俄明等加密友好州的审批则快得多。

此外，受 Paxos（纽约 DFS 监管）与 Circle（多州 MTL 持有者）的投资关系影响，Trace Finance 的美国牌照路径可能借助现有投资方的合规基础设施实现”软着陆”。

亚太：从 MPI 到 SVF 的多法域准入

亚太地区是 Trace Finance 扩张计划的第三极。新加坡 MAS 的大型支付机构（MPI）牌照覆盖跨境汇款服务，香港 HKMA 的储值支付工具（SVF）牌照则针对稳定币相关支付活动。两地牌照均要求实质存在于当地、最低资本金及持续性合规报告义务。对于一家从拉美起步的公司而言，同时应对亚洲监管体系将是对其合规能力的重大考验。

值得注意的是，香港已于 2025 年 8 月实施《稳定币条例》，并已于近期发放首批稳定币牌照（Cointelegraph，2026），而中国内地央行官员王信在 2026 年陆家嘴论坛上表示正”密切关注”稳定币对跨境支付的影响——亚太地区正在形成从香港牌照先行到中国内地审慎观察的多层次监管格局。

稳定币发行方的战略性前向整合

Circle 与 Paxos 的投资逻辑

Circle（USDC）通过种子轮进入、Paxos（USDP/PYUSD）通过 A 轮进入，两大受监管稳定币发行方先后投资同一家跨境结算基础设施公司。这一行为反映了一个深层趋势：稳定币发行方正从单纯的”资产发行”环节向下游”结算基础设施”环节前向整合。

对于 Circle 而言，USDC 在拉美跨境汇款和企业支付中的采用率取决于是否存在足够多的合规出入金通道。投资 Trace Finance 本质上是在确保 USDC→BRL（巴西雷亚尔）的合规兑换管道。Paxos 面临同样的逻辑，尤其是在其 PYUSD（PayPal USD）正在拓展拉美 B2B 支付场景的背景下。

从竞争格局看，这种”发行方→基础设施”的投资模式正在加速：2025 年 Stripe 收购稳定币基础设施公司 Bridge，Circle 亦于 2025 年 5 月推出 Circle Payments Network 连接银行、支付公司与数字钱包。Trace Finance 这一案例进一步印证了稳定币生态从资产端向管道端的价值迁移。

行业影响与趋势判断

“稳定币即轨道”的牌照竞争格局

Trace Finance 的 3200 万美元 A 轮融资规模在加密基础设施赛道中并非最大，但其融资方结构揭示了行业正在发生的根本性转变：跨境支付的重心正在从”稳定币作为资产”转向”稳定币作为结算轨道”。在这一新范式下，持牌结算基础设施商——而非稳定币发行方本身——正在成为整个价值链中最稀缺的环节。

全球稳定币市值已达约 3150 亿美元（DeFiLlama，2026-06），季度交易量约 2.8 万亿美元。然而，这个庞大市场中的”最后一公里”——稳定币与本地法币的合规兑换——仍然高度依赖持有各国支付牌照的本地基础设施商。Trace Finance 的扩张标志着这一层基础设施正在从本地化向全球化演进。

对中国香港及亚太持牌机构的影响

对于香港的 SVF 持牌机构及新加坡的 MPI 持牌机构而言，Trace Finance 的拉美→亚太扩张路线未必构成直接竞争，但它提示了一个重要的战略窗口：亚太持牌机构同样可以通过类似方式向拉美、非洲等新兴市场输出稳定币结算基础设施。在 GENIUS Act 推动美国联邦层面稳定币监管明晰、香港率先发放稳定币牌照、巴西 EMI 框架日渐成熟的全球监管加速期，先发取得多法域支付牌照的机构将建立起结构性竞争壁垒。

常见问题（FAQ）

Trace Finance 持有哪些支付牌照？

Trace Finance 官网声明使用”受监管基础设施”提供巴西 PIX 及 BRL 账户服务，这通常意味着其通过巴西中央银行的 EMI（电子货币发行机构）牌照 或与持牌银行/支付机构合作开展业务。公司在种子轮及 A 轮融资中均未披露具体的牌照编号或监管机构批准文件，其美国及亚太扩张将需要分法域申请对应牌照。

稳定币发行方投资支付基础设施公司是否会引发监管关注？

Circle 和 Paxos 作为受监管实体（分别受美国各州 MTL 及纽约 DFS 监管），其对 Trace Finance 的投资属于正常的战略投资行为。但如果稳定币发行方通过投资获得的”基础设施优先接入权”演变为排他性安排——例如要求 Trace Finance 仅支持 USDC 而排斥 USDT——可能引发反垄断或公平竞争方面的监管审查。目前两轮投资均未披露存在此类排他性条款。

来源：

巴西

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