核心摘要
- 2026 年 7 月，韩国企划财政部联合金融委员会（FSC）、韩国银行（BOK）等六部门发布韩元稳定币框架路线图，将稳定币纳入国家数字化支付战略。
- 法律基础是共同民主党提出的《数字资产基本法》：韩元稳定币被归为「资产挂钩数字资产」，发行须取得 FSC 牌照。
- 外资发行人进入韩国市场须设立本地分支机构或子公司，并接受本国监管 + 向 FSC 注册。
- 草案设定最低资本、100% 储备覆盖、按面值赎回及月度审计报告等要求；BOK 与 FSC 就「银行须持股 51%」仍存分歧。
- 底层结算依赖 BOK 的机构级 CBDC 基础设施，并已接入 BIS 的 Project Agorá 跨境代币化支付试验。
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六部门联合发布路线图，稳定币升格为国家战略
2026 年 7 月 19 日，韩国企划财政部联合金融委员会（FSC）、韩国银行（BOK）、金融监督院（FSS）、韩国交易所（KRX）与韩国证券存管院（KSD）共同发布韩元稳定币框架路线图，目标是将韩元国际化的同时，把稳定币纳入全球数字支付结算体系。据《朝鲜日报》报道，该计划自 2026 年 2 月起即处于联合筹备阶段，此次联合发布标志着政策讨论正式落地为可执行的时间表。
值得注意的是，韩国交易所与证券存管院出现在官方发布名单中，说明交易所与证券存管的基础设施层已被纳入整体设计，而非仅在监管层面讨论。这一安排为后续稳定币与代币化政府债券、代币化证券的衔接预留了空间。
发牌框架：FSC 牌照与资本、储备、赎回要求
韩元稳定币的法律基础是共同民主党于 2026 年 4 月提出的《数字资产基本法》（Digital Asset Basic Act）。该法将数字资产区分为「一般数字资产」与「资产挂钩数字资产」，韩元稳定币属于后者，发行须取得 FSC 牌照。
根据多家法律机构对法案的梳理，稳定币发行人预计需满足以下要求：
- 最低资本：最低股本 50 亿韩元（约 350 万美元），并须具备足够的人员、IT 基础设施与利益冲突防范制度。
- 100% 储备：储备资产须等于或超过未赎回稳定币规模，且以现金、活期存款、政府债券等安全资产构成，并须与发行人自有资产隔离。
- 赎回义务：发行人须按用户请求按面值赎回稳定币，并每月披露储备资产审计报告。
此外，草案还对加密货币交易所主要股东设定了 15%–20% 的持股集中度上限，并拟允许现货比特币 ETF 在 2026 年推出，整体上呈现「高门槛、重保护」的制度取向。
外资门槛：须设本地分支并注册
对境外稳定币发行人而言，进入韩国市场的路径明显收窄。法案要求海外运营商若要在韩国或向韩国居民提供稳定币，须同时满足：
- 接受其本国主管机构的充分监管；
- 在韩国设立国内分支机构或营业场所；
- 向 FSC 完成注册。
储备资产的托管亦有严格要求：若将储备资产委托给境外托管人，该托管人须维持规定水平以上的信用评级，并在韩国设有受 FSC 监管的分支机构。这意味着纯粹的「远程发币、跨境触达韩国用户」的模式将不再可行，机构须以实体化经营为前提进入市场。
银行持股 51% 之争与底层 CBDC 基础设施
法案的机构博弈仍留有一个未决项。韩国银行主张由银行牵头的联合体在任何稳定币发行人中的持股比例不得低于 51%，并以金融稳定为由推动这一安排；FSC 则警告，过硬的银行持股门槛将抑制非银机构的创新。据 CoinDesk 报道，相关谈判在年初一度停滞，此次路线图的发布虽表明各方已找到推进的共识，但持股比例问题在文件层面仍未最终解决。
在底层基础设施方面，BOK 的机构级 CBDC 试点已于 2026 年 6 月整合商业银行账本与区块链系统，代币化政府债券将构建于该基础设施之上，完整监管框架预计 2027 年初落地。同时，BOK 已加入国际清算银行（BIS）牵头的 Project Agorá——该项目于 2026 年 7 月 30 日完成真实价值交易里程碑测试，涉及包括韩国在内的八个国家央行及超过 40 家金融机构，处理了约 100 万美元的跨币种真实交易。
常见问题（FAQ）
问：在韩国发行韩元稳定币需要什么牌照？
答：韩元稳定币属于《数字资产基本法》下的「资产挂钩数字资产」，发行人须取得金融委员会（FSC）颁发的牌照，并满足最低资本 50 亿韩元、100% 储备覆盖、按面值赎回及月度审计报告等要求。
问：境外稳定币发行人进入韩国市场有什么门槛？
答：境外发行人须接受本国主管机构监管、在韩国设立本地分支机构或营业场所，并向 FSC 注册；储备资产若委托境外托管人，还须满足信用评级与在韩设分支等附加条件。
资料来源
- CryptoNexa — South Korea Won Stablecoin Framework Pairs Forex Reform With Digital Asset Law
- EconoTimes — South Korea’s Digital Asset Basic Act
- Chambers Global Practice Guides — Fintech 2026: South Korea
- Fintech News HK — South Korea Plans Stablecoin Rules and Digital Asset ETFs in 2026
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