美国监管

前CFTC主席Massad：美国通过BIS Project Agora闭门推进CBDC研究

Posted on by Tony
22
5 月

核心摘要

  • 前 CFTC 主席 Timothy Massad 在伦敦 Digital Money Summit 2026 上表示，尽管特朗普公开禁止 CBDC，美国政府正通过 BIS Project Agora 闭门推进央行数字货币基础设施研究
  • Project Agora 汇集 七国央行（含美联储纽约分行）与 41 家私营机构，聚焦代币化跨境支付与统一账本架构
  • 美联储支付业务首席执行官 Mark Gould 拒绝谈论央行稳定币，但承认政府支持的数字美元”最终是美联储的责任”
  • 参议院 2026 年 3 月以 89 票对 10 票通过 CBDC 禁令（嵌入住房法案，有效期至 2030 年 12 月），但众议院审议仍存变数
  • 公开禁令与私下研究的双重态势对稳定币发行商、支付牌照持有者及加密基础设施运营商构成中长期合规不确定性
📑 文章目录
  1. 事件背景 — Massad 在伦敦峰会上的表态及其核心论断
  2. 公开禁令 vs 私下推进的双重格局 — 国会立法、Project Agora 与美国在 BIS 的角色
  3. 对支付牌照与稳定币监管的合规影响 — 持牌机构面临的潜在政策转向
  4. 行业视角：全球竞争倒逼美国行动 — 欧洲 MiCA、代币化金融与美元结算轨道的博弈

本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

2026 年 5 月 20 日，前美国商品期货交易委员会（CFTC）主席 Timothy Massad 在伦敦 Digital Money Summit 2026 上发表了令加密合规圈高度关注的言论：尽管华盛顿在公开层面对央行数字货币（CBDC）维持极端敌对立场，美国政府正通过国际清算银行（BIS）的 Project Agora 闭门推进 CBDC 风格的基础设施研究。这一”公开说一套、私下做一套”的格局，对稳定币发行、支付牌照及加密金融基础设施的监管路径产生了深远的不确定性（CoinDesk，2026-05-20）。

事件背景：Massad 的核心论断

Timothy Massad 于 2014 至 2017 年间担任 CFTC 主席，目前为哈佛大学肯尼迪学院高级研究员。他在 Digital Money Summit 的小组讨论中明确表示，尽管 CBDC 话题在华盛顿属于“高度敏感”的政治红线，美国政府内部的闭门研究工作从未停止。

Massad 的原话直指核心矛盾：“我们没有一位央行行长会站出来谈论批发或零售 CBDC，但这并不意味着我们没有在研究如何创建一个。”他将这一”沉默研究”现象归因于全球代币化金融的不可逆演进——即便特朗普政府公开否认零售 CBDC 的存在空间，代币化金融市场的扩张终将迫使美国政府推出一个受政府支持的链上结算替代方案。

值得关注的是，同场出席的美联储支付业务首席执行官 Mark Gould 在被问及政府支持的数字美元是否最终归美联储负责时，回答了一个耐人寻味的“是的，但不是现在”——既确认了权限归属，又暗示了当前的政治禁忌。

公开禁令 vs 私下推进：双重格局拆解

国会层面的公开禁令

2024 年 1 月，特朗普在竞选期间作出明确承诺：”作为你们的总统，我绝不会允许创建央行数字货币。”这一立场在 2026 年 3 月获得立法加持：参议院以 89 票赞成、10 票反对的两党压倒性多数通过一项修正案，禁止美联储在 2030 年 12 月 31 日前发行数字美元（CoinTribune，2026-03-13）。

然而该禁令并非独立立法——它作为一项修正案嵌入《21 世纪住房之路法案》（21st Century Road to Housing Act，全文 302 页），在众议院审议中仍面临不确定性（Blockonomi，2026-03-13）。换言之，CBDC 禁令的法律效力目前仍悬而未决。

BIS Project Agora：禁令之下的秘密通道

Massad 所指的”闭门研究”核心载体是 BIS Project Agora——由国际清算银行创新中心于 2024 年 4 月启动的旗舰项目，聚焦代币化跨境支付与统一账本架构。根据 BIS 官方披露，项目汇集七家央行：美联储纽约分行（代表美国）、英格兰银行、法兰西银行（代表欧元体系）、日本银行、韩国银行、墨西哥银行及瑞士国家银行。至 2026 年 1 月，已另有 41 家私营金融机构加入该项目（BIS，2024；HKDCA，2026-01-22）。

美国在 Project Agora 中的参与身份极具策略性：一方面，通过 BIS 渠道参与 CBDC 研发可以绕过国内政治禁忌——形式上不违反参议院禁令（该禁令针对”美联储发行”而非”参与国际研究”），另一方面又确保了美国在全球 CBDC 竞赛中不至于在技术层面完全缺位。

对支付牌照与稳定币监管的合规影响

Massad 的爆料对持牌加密金融机构——尤其是稳定币发行商和美国各州货币传输牌照（MTL）持有者——具有直接的合规参考价值：

  • 短期（2026-2030）：参议院禁令有效期内，美联储直接发行零售 CBDC 的概率极低。稳定币发行商（如 Circle、Paxos）在支付场景中的市场空间将维持现状，GENIUS 法案等稳定币立法框架仍是主要监管抓手。
  • 中期（2030 年后）：禁令到期日恰逢 Project Agora 等技术验证周期收尾。若届时美国推出政府支持的批发 CBDC 或代币化结算轨道，现有稳定币的支付清算功能可能面临结构性替代风险——特别是在大额批发支付场景中。
  • 牌照合规维度：参与 BIS 统一账本生态的私营机构需关注新型牌照要求。Project Agora 的参与机构名单中包含多家全球系统重要性银行（G-SIBs），其合规模式可能成为未来”代币化支付服务提供商”新型牌照的雏形。

行业视角：全球竞争倒逼美国行动

Massad 在会后向 CoinDesk 进一步阐述了其核心逻辑：国际央行的稳定币实验正悄悄迫使美国建立政府认可的链上资金结算轨道，以避免落后于欧洲。

这一判断与当前全球 CBDC 竞赛格局高度吻合。欧盟已在 MiCA 框架下建立全面的稳定币监管体系，欧洲央行（ECB）持续推进数字欧元项目；英国央行（BoE）于 2026 年 6 月更新系统性稳定币监管规则（BoE Discussion Paper，2026-06）；日本、韩国、新加坡等亚洲主要经济体均处于 CBDC 试点或概念验证阶段。

对美国持牌加密金融机构而言，这一”公开禁令 + 私下推进”的双重格局意味着：合规策略不应以”美国永远不会推出 CBDC”为前提。相反，牌照申请和业务规划中需预留灵活性，以适应未来可能出现的新型主权结算基础设施。

常见问题（FAQ）

美国真的在开发 CBDC 吗？不是已经立法禁止了吗？

参议院禁令（89-10 票）禁止的是美联储发行数字美元，有效期至 2030 年底，且该禁令尚未完成众议院立法程序。同时，美国通过 BIS Project Agora 参与 CBDC 技术研究并不违反国内禁令。因此目前的状态是”立法禁发行、技术未停摆”的双轨格局。

这对 Circle/USDC 等稳定币发行商意味着什么？

短期影响有限，因为 2030 年前的零售 CBDC 发行缺乏法律基础。但中期需关注批发 CBDC 的发展——如果政府支持的代币化结算轨道上线，稳定币在 B2B 大额支付、跨境结算场景中的竞争优势可能被削弱。

来源：

Tony