欧盟委员会启动 MiCA 运行情况公开咨询：稳定币发行商与 CASP 合规框架或迎首次修订

核心摘要

• 欧盟委员会于 2026 年 5 月 20 日 正式启动对《加密资产市场监管法案》（MiCA）运行情况的公开咨询
• 咨询截止日期为 2026 年 8 月 31 日，分公众咨询与针对性咨询两个通道并行推进
• 评估核心：MiCA 自 2024 年全面实施以来，加密资产市场与全球监管格局已发生显著变化，现有框架适应性存疑
• 覆盖范围包括 资产参考代币（ARTs）、电子货币代币（EMTs）及加密资产服务提供商（CASPs）
• 咨询结果将直接用于制定欧盟下一阶段数字资产政策方向，持牌机构需密切关注

本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

欧盟委员会于 2026 年 5 月 20 日正式发布通告，启动对《加密资产市场监管法案》（Markets in Crypto-Assets Regulation，简称 MiCA）运行情况的公开咨询。这是自 MiCA 于 2024 年全面实施以来，欧盟层面首次对这一里程碑式监管框架进行系统性评估。

事件概述

MiCA 是全球首部涵盖加密资产全价值链的综合监管法案，自起草阶段即被视为行业标杆。该法案建立了针对三类主体的统一监管框架：加密资产发行方、资产参考代币（ARTs，即算法稳定币）和电子货币代币（EMTs，即法币抵押稳定币）的发行方，以及加密资产服务提供商（CASPs），包括交易所、托管商和钱包服务商。（欧盟委员会官方新闻稿，2026-05-20）

本次咨询的直接动因是：自 MiCA 法案文本定稿以来，数字资产市场持续演变，去中心化金融（DeFi）、代币化现实世界资产（RWA）以及 AI 驱动的支付场景快速兴起；同时，全球监管格局发生了显著变化——美国 CLARITY Act 推进中、英国 FCA 加密推广战略升级、新加坡 MAS 持续完善支付服务法框架。欧盟需要判断 MiCA 的规则设计是否仍然适配当前市场环境，以及是否需要通过修订来应对新兴风险领域。（吴说区块链，2026-05-22）

关键要点

• 双通道咨询结构：本次咨询分为面向一般公众的简化版通道和面向利益相关方的专业通道。后者专门面向数字资产发行方、服务机构、金融机构、技术提供商、学术界、智库、行业协会、消费者组织及欧盟公共机构，涉及更深层次的技术与法律问题。
• 咨询期限：从 2026 年 5 月 20 日至 2026 年 8 月 31 日，为期约 3 个月，为机构预留充足的内部评估与响应时间。
• 评估范围覆盖 MiCA 全部构建模块：包括分类体系（何时构成加密资产）、发行规则（白皮书要求、披露标准）、以及服务提供商的运营合规义务（资本金、托管、利益冲突管理）。稳定币相关规则——特别是 EMTs 的储备金要求和 ARTs 的脱锚机制——预计将成为反馈焦点。
• 不预设结论：欧盟委员会在新闻稿中未提及任何具体的拟议修改条款或倾向性立场，表明目前处于纯粹的信息收集阶段，最终政策走向将取决于咨询收到的反馈质量与各方博弈结果。
• 政策输出路径：咨询收集的信息将用于制定欧盟委员会未来数字资产政策工作的基础依据，可能的形式包括 MiCA 修正案（Delegated Acts 或 Level 2 立法）、配套指引更新，或在更广泛层面纳入即将到来的欧盟资本市场联盟（CMU）改革议程。

行业影响

对于已获得牌照或正在申请过程中的机构而言，本次咨询释放出几个关键信号：

第一，MiCA 进入”后实施评估期”，规则稳定性不再理所当然。自 2024 年 CASP 注册过渡期结束以来，大量机构已完成 MiCA 框架下的合规改造投入（包括资本金补充、治理架构调整、披露文件重写）。如果评估导致实质性规则变更——例如对 EMTs 流动性储备要求的重新校准，或对跨边境稳定币支付的新增限制——已持牌机构可能面临二次合规成本。对于正在准备 MiCA 申请的亚太机构（如计划以欧盟 EMI/PI 牌照作为跨境支付枢纽的企业），建议将咨询进展纳入项目时间线规划。

第二，DeFi 和 RWA 可能成为本轮监管扩展的重点关注区域。MiCA 起草时主要针对 CeFi 场景设计，对去中心化协议和代币化资产的覆盖存在模糊地带。近期欧盟层面关于 DeFi 监管的讨论升温（包括 ESMA 发布的多份讨论文件），叠加 RWA 代币化产品在欧洲银行体系的渗透加速（如欧洲稳定币财团扩张至 37 家参与银行），这两个议题大概率会在咨询反馈中被频繁提及，并可能推动后续针对性的规则补丁。

第三，全球竞争视角下的 MiCA 调整压力。美国若在 2026 年内通过 CLARITY Act 建立清晰的加密资产分类框架，将在一定程度上削弱 MiCA 作为”全球最成熟加密监管”的比较优势。欧盟有动力通过本轮咨询识别 MiCA 的实际运行短板，确保其监管竞争力不因规则僵化而被超越。对于同时布局美欧市场的跨国加密企业，两地的监管收敛或分化趋势都直接影响合规资源配置策略。

常见问题（FAQ）

参与咨询是否仅限欧盟境内的机构？

否。欧盟委员会的公开咨询通常向全球开放提交，非欧盟企业同样可以以利益相关方身份通过专业通道提交反馈。对于已在欧盟设有子公司或计划申请 EMI/PI 牌照的非欧盟机构，主动提交基于运营实践的技术性反馈，有助于影响后续规则的实操合理性。

咨询结束后多久会有具体规则变更？

根据欧盟常规立法周期，从公开咨询结束到正式提案出台通常需要 6-18 个月不等。如果仅涉及 Level 2 细则更新（Delegated Acts），流程相对较快；若涉及 MiCA 法规正文修订（Regulation Amendment），则需要经过欧洲议会和理事会完整的共同决策程序，耗时更长。预计 2027 年上半年是观察首批实质性调整落地的关键窗口期。

本文基于欧盟委员会官方新闻稿（2026-05-20）及吴说区块链（2026-05-22）撰写。