美国预测市场合规争议：WSJ 调查揭露 Polymarket 涉嫌模拟交易与虚假营销

核心摘要

《华尔街日报》调查发现，Polymarket 通过营销公司 Virality 管理网红推广活动，使用 模拟交易网站 拍摄虚假盈利视频，部分内容展示的高额获利并未真实发生。

Polymarket 首席营销官 Matthew Modabber 通过 个人 PayPal 账户 向超过 800 人支付逾 250 万美元，490 余条社交媒体帖子 无一包含付费合作披露，涉嫌违反 FTC 代言规则。

尽管 Polymarket 自 2022 年 CFTC 和解后对美国 IP 实施地理封锁，WSJ 与 Politico 的调查均指出其推广活动 明确触达美国用户。

Polymarket US 自 2025 年 12 月以 CFTC 注册 DCM 身份合法运营，但国际版主站与美国合规版的监管边界正受到质疑。

众议院监督委员会已于 5 月启动对预测市场平台内幕交易的专项调查，Google 工程师因利用内幕信息在 Polymarket 获利约 120 万美元被联邦检察官起诉。

📑 文章目录

WSJ 调查关键发现 — 模拟交易、虚假盈利视频与营销代理链
Polymarket 监管背景 — 2022 年 CFTC 和解与 2025 年合规转型
合规风险分析 — FTC 规则、国会调查与执法联动
对预测市场行业的启示 — 合规与增长的两难

本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

2026 年 6 月 21 日，《华尔街日报》发布调查报道，揭露全球最大去中心化预测市场平台 Polymarket 的系统性营销合规问题。调查显示，Polymarket 通过第三方营销公司维生营销（Virality）管理大规模网红推广活动，使用模拟交易网站拍摄虚假获利视频，在社交媒体上营造”小白也能暴富”的叙事。与此同时，Politico 于 6 月 5 日发布的独立调查进一步指出，Polymarket 首席营销官通过个人 PayPal 账户向 800 余人支付逾 250 万美元，490 余条推广帖子无一包含付费合作披露（吴说区块链，2026-06-21）。

WSJ 调查关键发现

模拟交易与虚假获利视频

WSJ 调查聚焦于一位名为 Makihara 的创作者：在 2026 年 1 月至 5 月中旬期间，其发布的视频展示了 145 笔 Polymarket 交易，累计投注金额显示接近 41 万美元。然而，这些交易并不真实——创作者使用的是 模拟站点（demo site），其界面与 Polymarket 真实网站高度相似，但所有交易数据均为虚构，高额获利从未实际发生（Wall Street Journal，2026-06-21）。

调查还发现，部分虚假视频在发布前会 送交 Polymarket 审核，暗示平台对这些内容的性质并非完全不知情。

营销代理链与支付通道

Polymarket 的网红推广活动并非由内部团队直接运营，而是通过营销公司 Virality 管理。Politico 于 2026 年 6 月 5 日的独立调查进一步揭示了支付通道的多重问题：

支付主体：Polymarket 首席营销官 Matthew Modabber 使用其 个人 PayPal 账户（注册邮箱关联一家沙拉店）支付所有推广费用，而非通过企业账户。
支付规模：2025 年 1 月至 2026 年 2 月期间，累计向超过 800 人支付逾 250 万美元。
影响者构成：涵盖保守派与进步派政治评论员、前 Fox News 撰稿人 Riley Gaines、X 平台 160 万粉丝的极右翼影响者 Nick Shirley、以及接近特朗普政府的人士如 Amjed Yacu（后任国防部副数字总监）。
内容控制：匿名影响者向 Politico 透露，公司”会告诉我们现在需要发什么”，甚至为影响者代写帖子内容，并指定推广特定赌注。

影响者之一的 Shane Ginsberg 确认收款至少 7.7 万美元（Politico，2026-06-05）。

Polymarket 监管背景

2022 年 CFTC 和解：起点

Polymarket 在美国的监管轨迹始于一次重大执法行动。2022 年 1 月，CFTC 认定其前身运营实体 Blockratize Inc. 在未注册为指定合约市场（DCM）的情况下向美国人士提供事件结果二元期权，处以 140 万美元民事罚款，并要求对美国 IP 实施地理封锁、关闭不合规市场（Tech Insider，2026-05-29）。

2025 年合规转型：两张皮

2024 年，Polymarket 母公司收购持有 CFTC 注册 DCM 资格的 QCX LLC，并于 2025 年 12 月 3 日以 Polymarket US 名义正式上线美国合规版平台。其与国际版主站的核心差异如下：

维度	Polymarket US（合规版）	Polymarket 国际版
监管地位	CFTC 注册 DCM	未在美国注册
美国用户	合法可访问，需完整 KYC	IP 封锁，服务条款禁止
资金通道	美元法币（ACH / 借记卡）	USDC（Polygon 链上）
合约数量	有限（需 CFTC 审查或自认证）	数千个市场

然而，WSJ 与 Politico 的调查共同指向一个核心问题：在国际版主站对美国 IP 封锁的背景下，其网红推广活动仍被指明确触达美国用户。这使”合规版 vs 国际版”的监管防火墙受到质疑。

合规风险分析

FTC 代言规则：系统性违规

根据美国联邦贸易委员会（FTC）规则，社交媒体影响者必须”清晰且显眼地”披露与推广产品之间的实质性联系（material connection）。前 FTC 副法律总顾问 Robin Moore 明确指出，如果代言是付费的，代言人有责任披露。然而，Politico 统计的 490 余条帖子无一包含此类披露——没有一条使用 X 平台自 2025 年 3 月推出的付费推广标签，也没有”广告””赞助”等文字标识。

更具法律风险的是，前 FTC 官员指出：广告商（Polymarket）可能为代言内容承担连带责任，特别是当公司为影响者起草了帖子文本却未在其中包含披露声明时。

国会调查与刑事追诉

Polymarket 面临的监管压力并非仅限于营销合规。2026 年 5 月 22 日，众议院监督委员会主席 Comer 启动对预测市场平台内幕交易的专项调查。此前《纽约时报》调查发现，超过 80 名 Polymarket 用户进行了时机可疑的下注，包括在未公开的美国与以色列政策决定公布前数小时的大额押注（House Oversight Committee，2026-05-22）。

2026 年 5 月 27 日，纽约联邦检察官起诉一名 Google 软件工程师，指控其利用内部信息在 Polymarket 上获利约 120 万美元——这是首个针对预测市场平台内幕交易的联邦刑事指控（CNN，2026-05-27）。

对预测市场行业的启示

合规与增长的两难

Polymarket 的案例折射出加密原生平台在向受监管市场转型过程中面临的普遍困境。国际版主站依赖链上匿名性与低摩擦用户体验驱动高速增长（包括大量涉政治、文化、体育等敏感合约），而合规版需接受完整 KYC、法币通道、州级合约类别限制。两者之间的营销策略难以完全隔离——当国际版的网红推广触达美国受众时，”合规防火墙”就出现了裂缝。

CFTC 已于 2026 年 6 月 11 日提出两项新规提案——禁止战争类赌注、合法化体育博彩——显示出监管机构正在加速划定预测市场的业务边界（Bitcoin Foundation，2026-06-11）。对于持有 CFTC 牌照的预测市场平台而言，营销合规、内幕交易防范与合约类别限制将是 2026 年下半年最关键的合规议题。

常见问题（FAQ）

Polymarket 在美国是否合法？

是，但仅限于通过 Polymarket US（由 QCX LLC 运营的 CFTC 注册 DCM）使用。Polymarket US 自 2025 年 12 月起合法向完成 KYC 的美国居民提供服务，支持美元法币入金与结算。国际版主站（polymarket.com）仍受 2022 年 CFTC 和解约束，对美国 IP 实施地理封锁，美国居民不得注册或使用。通过 VPN 绕过封锁访问国际版面临账户冻结、资金提取受限和丧失联邦申诉权等多重风险。

WSJ 调查是否会触发 CFTC 或 FTC 的新执法行动？

目前尚无官方声明，但多个信号显示风险上升。FTC 对未披露付费合作的代言行为有持续执法先例；CFTC 作为 Polymarket US 的注册监管机构，对平台的整体合规状况（包括营销行为是否误导美国消费者）拥有审查权。众议院监督委员会的内幕交易调查和 Google 工程师的刑事起诉表明，预测市场平台正进入与 2022 年和解后不同的监管审视阶段——从注册合规扩展到营销行为、市场诚信和消费者保护的全方位监管。

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