核心摘要
- 2026年6月2日，Securitize 宣布将 Hamilton Lane 旗下代币化高级信贷机会基金 HLSCOPE 部署至 TRON 网络，成为 Securitize 在 TRON 上发行的首个资产，面向合格投资者提供链上私募信贷敞口。
- 该基金通过受监管的 feeder 结构由 Securitize 管理，Securitize 在美国持有 SEC 注册经纪交易商、另类交易系统（ATS）及过户代理牌照，管理资产超40亿美元。
- HLSCOPE 借助 Wormhole 跨链协议实现跨网络代币转移，TRON 目前拥有超3.83亿账户、约900亿美元流通稳定币及约290亿美元 TVL，提供庞大的链上流动性池。
- Securitize 正推进与 Cantor Equity Partners II（Nasdaq: CEPT）的业务合并，若获批将以代码 SECZ 在纽交所或纳斯达克上市，标志着 RWA 代币化基础设施商向公众市场的跃迁。
- 该案例展示了美国 SEC 注册发行商 + 受监管 feeder 结构 + 跨链互操作的 RWA 代币化合规范式，为亚太持牌机构探索代币化证券的合规发行路径提供重要参照。
📑 文章目录
- HLSCOPE 基金结构与合规框架 — 受监管 feeder 结构、Securitize 的 SEC 牌照矩阵与投资者准入
- TRON 部署的战略逻辑 — 链上流动性、稳定币生态与跨链互操作
- RWA 代币化的美国合规范式 — SEC 注册发行商 + ATS 二级交易 + 跨链合规
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
2026年6月2日，RWA 代币化基础设施商 Securitize 宣布将全球另类资产管理巨头 Hamilton Lane（纳斯达克：HLNE，管理资产约9,580亿美元）旗下的代币化高级信贷机会基金 HLSCOPE 部署至 TRON 网络。这不仅是 Securitize 在 TRON 上发行的首个资产，更是一个完整展示了美国 SEC 注册合规框架下 RWA 代币化发行与跨链部署的标杆案例（GNCrypto，2026-06-02）。
HLSCOPE 基金结构与合规框架
受监管 feeder 结构：连接传统私募信贷与链上投资者的合规桥梁
HLSCOPE（Hamilton Lane Senior Credit Opportunities Fund）的底层资产为 Hamilton Lane 管理的优先信贷机会基金（SCOPE）——一只采用机会主义策略的常青型优先私募信贷基金。Securitize 通过”受监管的 feeder 结构”（regulated feeder structure）将该基金的敞口代币化至链上，面向合格投资者开放申购。
Feeder 结构的合规逻辑在于：
- 监管注册实体管理：feeder 由 Securitize Markets（SEC 注册经纪交易商）管理，确保投资者准入、反洗钱（AML）与 KYC 流程满足美国证券法要求；
- 合格投资者限制：仅向满足 Regulation D 下”合格投资者”（Accredited Investor）标准的投资者开放，规避公募的 SEC 注册要求；
- 过户代理登记：Securitize Transfer Agent（SEC 注册过户代理）负责代币持有人的记录维护，确保链上所有权的法律有效性。
Securitize 的 SEC 牌照矩阵
Securitize 是美国 RWA 代币化领域牌照覆盖最全面的基础设施商之一。截至2026年4月，其管理资产规模超过40亿美元，持有的核心监管牌照包括：
| 实体 | 监管注册类型 | 核心职能 |
|---|---|---|
| Securitize Markets | SEC 注册经纪交易商（Broker-Dealer） | 代币化证券的发行与分销 |
| Securitize ATS | SEC 监管另类交易系统（ATS） | 代币化证券的二级市场交易 |
| Securitize Transfer Agent | SEC 注册过户代理 | 代币持有人名册管理与过户登记 |
| Securitize Capital | 豁免报告顾问（ERA） | 数字资产投资管理 |
在欧洲，Securitize 的关联实体在EU DLT 试点制度（DLT Pilot Regime）下运营，持牌为投资公司及交易结算系统。这一跨大西洋的牌照架构使 Securitize 能够同时在美国与欧洲市场合规发行代币化证券。
TRON 部署的战略逻辑
链上流动性与稳定币生态
Securitize 选择 TRON 作为 HLSCOPE 的新部署网络，核心考量在于 TRON 的链上流动性规模与稳定币生态优势（GNCrypto，2026-06-02）：
- 账户总量：超过3.83亿个链上账户，是全球用户基数最大的智能合约平台之一；
- 稳定币流通量：约900亿美元流通稳定币，为 RWA 投资提供了庞大的链上资金池；
- 总锁仓价值：约290亿美元 TVL，表明链上 DeFi 生态具备承载机构级产品的深度；
- 交易活跃度：累计超过140亿笔交易，年转账量达数万亿美元级别。
Securitize 联合创始人兼 CEO Carlos Domingo 表示：”将 HLSCOPE 引入 TRON，通过专为持续全球金融活动设计的基础设施，扩大了对私人市场的准入。”
Wormhole 跨链互操作：合规产品的多链分发
HLSCOPE 代币通过 Wormhole 跨链协议实现跨网络转移（Wormhole Blog，2025-07-17）。这一设计允许合格投资者在不同区块链之间转移 HLSCOPE 代币，支持流动性与投资者跨链访问。跨链互操作对 RWA 合规的关键意义在于：不依赖单一网络的合规基础设施，而是通过跨链协议实现合规代币在多个合规网络之间的自由流转。
RWA 代币化的美国合规范式
SEC 注册发行商 + ATS 二级交易 + 跨链互操作
Securitize-Hamilton Lane-TRON 三方合作构建了一个完整的RWA 代币化合规三层架构：
- 发行层：SEC 注册经纪交易商（Securitize Markets）通过受监管 feeder 结构向合格投资者发行代币化基金份额，满足 Reg D 豁免要求；
- 交易层：Securitize ATS 提供代币化证券的二级市场撮合，持有者可在合规场所转让份额；
- 基础设施层：跨链协议（Wormhole）实现合规代币在多条区块链间的安全流转，扩大投资者触达面。
这一架构的合规创新在于：将传统证券法的投资者保护机制（合格投资者验证、过户代理登记、ATS 交易监控）与区块链的链上效率（即时结算、跨链互操作、全球可访问性）有机结合，为后续 RWA 代币化产品的合规发行提供了成熟的范式参照。
Cantor 合并与公众市场跃迁
值得关注的是，Securitize 正推进与 Cantor Equity Partners II（Nasdaq: CEPT）的业务合并。若获得监管机构与股东批准，合并后的 Securitize Holdings 将以代码 SECZ 在纽交所或纳斯达克上市。这一上市计划标志着 RWA 代币化基础设施商从私募市场向公众资本市场的跃迁，也将使其受到 SEC 更全面的持续披露监管。
常见问题（FAQ）
HLSCOPE 的 feeder 结构与直接购买基金份额有何区别？
Feeder 结构是传统私募基金引入链上投资者的合规桥梁。投资者通过 feeder 间接持有底层 SCOPE 基金的敞口，而 feeder 本身由 SEC 注册实体（Securitize Markets）管理，负责投资者适当性审查（合格投资者验证）、AML/KYC 合规和代币化份额的登记。这一结构使 Hamilton Lane 无需改变原有基金的法定架构，即可触达链上投资者群体。
Securitize 的 ATS 牌照对 RWA 代币化意味着什么？
ATS（另类交易系统）牌照是 SEC 监管的非交易所交易场所牌照，允许 Securitize 为代币化证券提供合规的二级市场撮合。在 RWA 代币化的完整生命周期中，”发行”只是第一步，”流动性”才是决定产品吸引力的关键。ATS 牌照解决了代币化证券”发行之后去哪交易”的核心痛点，使其具备了与传统私募基金份额转让市场对标的合规交易场所。
来源：
- GNCrypto — Securitize Launches Hamilton Lane Tokenized Fund on TRON（2026-06-02）
- Wormhole Blog — Hamilton Lane Expands SCOPE Fund Multichain with Securitize and Wormhole（2025-07-17）
- 吴说区块链 — Securitize 将 Hamilton Lane 私募信贷基金引入 TRON（2026-06-02）