核心摘要
- 美联储 2026 年 5 月 20 日发布修订提案，正式提出创建「有限支付账户」（Limited Payment Accounts），即行业所称的「瘦主账户」，允许非银行金融机构直接接入美联储支付系统。
- 此类账户持有者无日内信贷、无贴现窗口、无余额利息，仅可使用带自动防透支控制的支付服务，收盘余额上限基于机构预期支付活动确定。
- 美联储同时要求 12 家地区联邦储备银行暂停审议部分新申请，在最终规则出台前收拢审批权限，标志着联邦层面对地区联储独立审批做法的介入。
- Kraken 于 2026 年 3 月通过堪萨斯城联储率先获得有限主账户，为加密公司接入美联储支付 rails 打开先例，但后续申请者的路径暂时封闭。
- 提案开启 60 天意见征询期，特朗普政府同日发布行政令要求审查支付账户访问政策，加密行业长期追求的直接支付系统接入目标取得阶段性突破。
📑 文章目录
- 事件概述 — 美联储修订提案的核心内容与背景
- 「瘦主账户」的权限边界 — 有限支付账户的权利与限制清单
- 关键时间线 — 从概念提出到修订提案的演进路径
- 行业影响分析 — 对加密行业、支付机构和牌照格局的影响
- 特朗普行政令与权力博弈 — 联邦理事会 vs 地区联储的审批权之争
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2026 年 5 月 20 日，美联储理事会发布修订提案，正式提出创建一种全新的「有限支付账户」（Limited Payment Accounts）——业内更熟悉的名称为「瘦主账户」（Skinny Master Account）。该提案同时要求 12 家地区联邦储备银行在最终规则完成前暂停审议部分支付账户申请，标志着联邦层面对加密行业长期争取的支付系统接入权给出了系统性回应。
事件概述
此次修订提案并非横空出世。其概念源头可追溯至 2025 年 10 月，时任美联储理事 Chris Waller 首次公开提出「瘦主账户」设想——一种为具有多元化业务模式的公司提供有限支付服务的轻量级账户，使其能够直接接入美联储支付系统进行清算和结算，但又区别于传统银行拥有的完整主账户权限。
2025 年 12 月 19 日，美联储发布信息征询令（RFI），启动 45 天意见征询期，正式征求公众对这一概念的反馈。时隔近半年，美联储于 2026 年 5 月 20 日推出的修订提案对原始框架做出两处关键修改：一是将收盘余额上限从固定标准改为依据机构的预期支付活动确定；二是提高了最大收盘余额上限。美联储声明称，修订提案与原始 RFI 框架「实质相似」（substantially similar）（Federal Reserve，2026-05-20）。
「瘦主账户」的权限边界
根据美联储提案，有限支付账户的核心特征在于其受限的权限范围。账户持有者可使用的服务与不可使用的服务泾渭分明：
- 允许使用的服务：带有自动控制机制的支付服务，可防止透支，用于支付清算和结算。
- 禁止访问的服务：日内信贷（Intraday Credit）、贴现窗口（Discount Window），账户余额不产生利息。
- 余额限制：收盘余额上限基于机构预期支付活动水平确定，且提案已提高了最大上限额度。
这是一种精心设计的权衡：加密公司和非银行金融机构获得了梦寐以求的直接支付系统接入权限，但代价是被排除在传统银行享有的核心特权之外——尤其是日内信贷和贴现窗口，这两项工具对于应对流动性紧张至关重要。
关键时间线
从概念提出到正式提案，这一进程在不到一年的时间内快速推进：
| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 2025 年 10 月 | 美联储理事 Chris Waller 首次提出「瘦主账户」概念 |
| 2025 年 12 月 19 日 | 美联储发布信息征询令（RFI），45 天意见征询启动 |
| 2026 年 3 月 4 日 | Kraken 通过堪萨斯城联储获批，成为首家获得有限主账户的加密公司 |
| 2026 年 5 月 19 日 | 特朗普发布行政令，要求审查非银行机构支付账户访问及地区联储审批权力 |
| 2026 年 5 月 20 日 | 美联储发布修订提案，开启 60 天意见征询期，要求地区联储暂停部分申请 |
值得注意的是，Kraken 的获批发生在联邦规则框架之外——它是通过堪萨斯城联储独立审批获得的。而美联储此次提案明确要求地区联储暂停审议部分新申请，实际上是对地区联储自主审批权的一次收拢。
行业影响分析
对于加密行业而言，获得美联储支付系统的增强访问权限是一项长期战略目标。传统上，加密公司必须依赖持牌银行作为中介才能接入美联储的支付 rails，这不仅增加了交易成本，也在资金流转效率上形成瓶颈。「瘦主账户」的出现意味着加密机构有可能绕过中间银行直接进行支付清算，从牌照角度看，这实质上为加密原生机构开辟了一条「准银行级」支付通道。
但需冷静看待这一突破的现实限制。有限支付账户不提供日内信贷和贴现窗口，意味着持有此类账户的加密机构在面临大规模赎回或市场波动时缺乏美联储流动性支持。此外，「不产生利息」的条款降低了将大量资金存放于此类账户的经济激励。对于持牌支付机构（如持有各州 MTL 或纽约 BitLicense 的实体）而言，有限支付账户更像是一项运营效率工具，而非流动性管理解决方案。
从全球牌照合规视角看，美国此举可能引发其他司法管辖区的连锁反应。若美联储最终规则落地，新加坡 MAS、香港 HKMA、欧盟 ECB 等主要监管机构可能面临类似压力——是否也应为非银行支付机构提供央行支付系统的有限接入。这将对全球支付牌照（PI/EMI/MPI/SVF）持有者的运营模式产生深远影响。
特朗普行政令与权力博弈
2026 年 5 月 19 日，特朗普总统发布行政令，要求审查两项关键问题：一是未投保存款机构和非银行金融公司对支付账户和服务的访问方式；二是 12 家地区联邦储备银行独立于理事会设立支付账户的做法。值得注意的是，该行政令发布时间仅比美联储修订提案早一天，暗示行政分支与美联储之间存在高度协调——或者至少是并行推进。
地区联储与联邦理事会之间的审批权分配是本次提案的深层博弈焦点。Kraken 通过堪萨斯城联储获得有限主账户的先例表明，地区联储具备绕过联邦规则框架单方面批准的能力。美联储此次要求暂停审议部分申请，可以理解为联邦层面试图收回对支付系统准入的最终裁量权，以避免出现 12 个地区联储各自为政的局面。
对于正在考虑申请此类账户的加密机构而言，当前策略选择面临两难：若选择等待最终规则落地，可能错失先发优势；若在窗口关闭前通过地区联储渠道突击申请，又可能在规则变化后面临合规不确定性。
常见问题（FAQ）
有限支付账户与完整主账户的本质区别是什么？
完整主账户持有者可访问美联储的全部支付服务，包括日内信贷、贴现窗口、余额计息等，且通常仅对联邦保险存款机构开放。有限支付账户仅允许使用带自动防透支控制的支付服务，无信贷、无贴现、无利息，面向非银行金融机构开放。两者在支付 rails 接入层面等价，但在流动性支持和应急融资方面存在根本差异。
加密公司何时可以正式申请有限支付账户？
目前尚无确定的申请开放时间。美联储修订提案进入60 天意见征询期，之后须经最终规则制定程序方可生效。同时，地区联储已被要求暂停审议部分申请，Kraken 模式短期内无法复制。最终规则的出台时间取决于公众意见数量、潜在法律挑战以及行政令与美联储之间的协调进度。
本文基于以下一手信源撰写：
- Federal Reserve Board — Press Release: Federal Reserve Board proposes limited payment accounts（2026-05-20）
- CoinDesk — Federal Reserve Proposes Limited Master Accounts Long Pursued by Crypto Firms（2026-05-20）