美国 CLARITY Act 立法冲刺：富达加入推动参议院表决，数字资产联邦监管框架迎来关键一票

核心摘要

全球第三大资产管理机构富达（Fidelity，管理资产 7.1 万亿美元）于 2026 年 7 月 25 日正式公开呼吁美国参议院通过 CLARITY Act，加入加密行业协会与 Coinbase CEO 组成的立法推动联盟。

CLARITY Act 将建立美国首个联邦级数字资产市场监管框架，明确 SEC 与 CFTC 管辖权划分、数字资产分类标准（数字商品/附属资产/稳定币/数字证券）及中介机构注册路径。

法案需 60 票通过参议院全体表决（共和党 52-47 多数），目前两党分歧集中在 公职人员道德条款、稳定币被动收益限制及 DeFi 监管边界三个关键问题。

富达的公开背书标志着传统金融巨头从合规观望转向主动推动立法，为数字资产行业争取机构级监管确定性提供了关键筹码。

若法案在 8 月国会休会前未能通过，立法窗口将延至 2026 年秋季中期选举后，不确定性将进一步抬高持牌机构的合规规划成本。

📑 文章目录

事件概述 — 富达公开背书的时间线与多方联盟格局
富达的战略动机 — 从比特币 ETF 到联邦立法推动者的角色跃迁
CLARITY Act 核心条款的牌照合规含义 — SEC/CFTC 管辖权划分、中介注册路径与稳定币收益限制
立法博弈现状与关键阻力 — 道德条款、银行反对与参议院票数缺口
对全球牌照合规格局的溢出效应 — 美国立法进程如何影响亚太、欧洲持牌机构战略规划

本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

2026 年 7 月 25 日，管理 7.1 万亿美元资产的全球第三大资产管理机构富达投资（Fidelity Investments）通过其公共政策部门在 X 平台公开发声，敦促美国参议院通过《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act，简称 CLARITY Act）。这一表态使富达成为继加密创新委员会（CCI）、数字商会（Digital Chamber）、区块链协会（Blockchain Association）及 Coinbase CEO Brian Armstrong 之后，最新一位加入推动该法案通过参议院表决的重量级参与者（CoinTelegraph，2026-07-25）。

事件概述

多方力量集结：从行业协会到万亿资管巨头

富达的公开呼吁并非孤立事件。7 月 25 日当天早些时候，CCI、数字商会与区块链协会三家核心加密行业组织已联合致信参议院领导层，要求将 CLARITY Act 提上全体表决日程（CoinTelegraph，2026-07-25）。7 月 23 日，Coinbase CEO Brian Armstrong 在 X 平台呼吁参议院就该法案进行全体投票（Brian Armstrong，2026-07-23）。

富达的入场将这一联盟的份量提升到了新的量级。根据主权财富基金研究所（SWFI）排名，富达为全球第三大资产管理机构，2025 年年报披露管理资产 7.1 万亿美元、年收入 377 亿美元、托管及管理资产总额达 18 万亿美元（Fidelity 2025 Annual Report）。这一体量使其背书具有远超加密原生企业的政策影响力。

CLARITY Act 背景速览

CLARITY Act 于 2026 年 5 月 14 日以 15 票赞成、9 票反对通过参议院银行委员会表决，包括两名民主党议员投下赞成票（金色财经，2026-05-15）。法案随后被正式列入参议院立法议程。共和党于 7 月 23 日公布了更新版本的法案文本，但部分民主党议员认为其中的道德条款对公职人员利益冲突的限制力度不足（CoinTelegraph，2026-07-23）。白宫数字资产顾问 Patrick Witt 曾于 6 月表示，特朗普政府目标在 7 月 4 日前推动法案签署生效，但截至发稿该目标已逾期约三周（21世纪经济报道，2026-06-23）。

富达的战略动机

从合规旁观者到规则共建者

富达并非首次涉足数字资产领域。自 2024 年 SEC 批准比特币现货 ETF 以来，富达旗下 Wise Origin Bitcoin Fund 始终是美国市场规模领先的加密 ETF 产品之一。2026 年 3 月 SEC 与 CFTC 联合发布数字资产分类指引后，富达在其投资者教育平台刊发详细解读，将五大数字资产类别（数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币、数字证券）纳入其面向机构客户的知识体系（Fidelity Viewpoints，2026-03）。

此次公开呼吁立法的战略逻辑清晰：作为同时运营传统资管业务和加密 ETF 产品的万亿级机构，富达对监管确定性的需求远超纯加密原生企业。CLARITY Act 若能通过，将为其数字资产托管、交易、ETF 创设及代币化业务提供联邦层面的统一合规基准，替代当前 SEC、CFTC 与 50 个州各自为政的碎片化格局。

从牌照合规视角审视，这是一次典型的「规则共建」策略——传统金融机构在行业规则尚未定型时主动介入立法进程，确保最终框架与其既有合规体系兼容，而非被动适应已定型的监管架构。

CLARITY Act 核心条款的牌照合规含义

SEC 与 CFTC 管辖权划分：终结「执法代监管」

CLARITY Act 最核心的制度创新在于建立 SEC 与 CFTC 之间的法定协调机制：SEC 负责「附属资产/投资合约资产」的发行与销售（一级市场），CFTC 负责「数字商品」的现货交易、托管及中介运营（二级市场）（巴晴/复旦金融评论，2026-06-16）。对持牌机构而言，这一划分意味着：

交易所合规路径清晰化：立足美国市场的交易平台无需再游走于 SEC、CFTC 及各州货币转移牌照之间，可依据法案申请联邦级注册。但合规平台须承担与传统金融市场同等的客户资产隔离、市场操纵监控及信息披露义务。
代币「毕业」机制：初始以投资合约形式发行的代币，在满足「去中心化」条件后可转为数字商品、转由 CFTC 管辖。这一机制对代币发行方的合规策略具有深远影响——发行方可在设计阶段即规划从 SEC 管辖向 CFTC 管辖的迁移路径。
数字商品现货首次纳入联邦监管：法案首次将数字商品现货交易纳入联邦监管轨道，对传统大宗商品监管史具有里程碑意义。

中介机构注册与反洗钱义务

法案将数字商品经纪商、交易商及交易所界定为《银行保密法》（BSA）下的「金融机构」，须建立完整的反洗钱（AML）、客户身份识别（KYC）与客户尽职调查（CDD）制度（Crystal Intelligence，2026-06）。对于已在其他司法管辖区持牌的机构，这意味着进入美国市场须叠加联邦级合规成本，但同时也获得了一个明确的合规准入路径——这在现行监管框架下几乎不存在。

稳定币被动收益限制

法案最具争议的条款之一涉及稳定币收益。最新版本严禁稳定币发行人及数字资产服务提供商向持有者支付「被动收益」（即仅因持有稳定币余额而自动产生的利息），但为基于真实商业交易活动的「奖励」机制（如消费返现、交易手续费减免）保留了空间（KuCoin News，2026-07-25）。银行业对此条款持续反对，认为其保护银行存款的力度不足，可能导致储户资金大规模流入稳定币生态。

立法博弈现状与关键阻力

票数缺口：7 票的数学难题

CLARITY Act 在参议院全体表决中需获得 60 票支持。目前共和党在参议院 100 席中占据约 52-53 席，即使在党派纪律下团结一致，仍缺少约 7 票。这意味着需要争取 7 名以上民主党议员的跨党派支持（21世纪经济报道，2026-06-23）。

三大关键争议

道德条款：民主党核心诉求是在法案中加入限制公职人员及其直系亲属从事加密资产相关商业活动的条款。纽约州参议员 Kirsten Gillibrand 明确表示若无此条款将不会支持法案。共和党委员会版本未纳入该条款，但白宫官员表示道德条款应「公平适用于所有公职人员」。
银行反对：摩根大通 CEO Jamie Dimon 公开批评法案在稳定币收益和 AML/KYC 保障方面存在漏洞。银行政策研究所（BPI）6 月发布报告指出法案对某些履行银行职能的加密实体施加了较宽松的反洗钱义务（21世纪经济报道，2026-06-23）。
DeFi 监管边界：法案对 DeFi 采取「二元化」态度——为纯粹的去中心化技术活动提供安全港豁免，但将提供 Web 前端界面的运营实体纳入 AML 合规义务。如何界定「去中心化」标准仍是两党分歧焦点（金色财经，2026-05-15）。

时间窗口

参议院将于 8 月进入夏季休会期，而休会结束后将进入秋季中期选举季，立法进程大概率停滞。这意味着未来 2-3 周是 CLARITY Act 在本届国会获得通过的最后可行窗口。众议院农业委员会数字资产小组委员会主席 Dusty Johnson 已于 6 月表态，若参议院在休会前启动审议，众议院将迅速采取行动配合（21世纪经济报道，2026-06-23）。

对全球牌照合规格局的溢出效应

美国框架的全球示范效应

CLARITY Act 一旦通过，将成为继欧盟 MiCA（2024 年全面实施）、香港 VATP 发牌制度（2023 年 6 月启动）及新加坡 MAS 支付服务法框架之后，全球第四个覆盖全品类数字资产的主要法域监管框架。但与前三者不同，美国框架将直接影响全球最大的资本市场和最多的机构资金池。

对已在亚太、欧洲持有牌照的机构而言，美国立法的推进意味着全球合规战略需同时覆盖三大法域框架——欧盟 MiCA 的 CASP 牌照体系、香港/新加坡的 VATP/MPI 体系，以及美国 CLARITY Act 下的 SEC/CFTC 双轨注册路径。三大体系的互认与协调将成为下一阶段的行业焦点。

机构资本的合规顾虑消除

富达的公开背书本身就传递了一个信号：传统金融机构对数字资产的合规顾虑正在从「该不该进入」转向「以什么身份进入」。CLARITY Act 若通过，将为贝莱德、道富、摩根士丹利等其他万亿级资管机构提供清晰的合规路径，加速机构资本从观望转为配置（证券时报/巴晴，2026-06）。

对于全球牌照持牌机构而言，美国立法进程的推进既是机遇也是挑战：一方面，联邦级监管框架为跨境合规提供了可预期的基准；另一方面，合规成本的指数级上升将加速行业集中化，只有具备多法域牌照布局和充足合规资源的头部机构才能在规则清晰化后充分享受制度红利。

常见问题（FAQ）

Q1: CLARITY Act 与已生效的 GENIUS Act 是什么关系？

GENIUS Act（2025 年 7 月签署生效）是专门针对 支付型稳定币 的联邦监管框架，涵盖发行、储备及审慎监管要求。CLARITY Act 则是覆盖全品类数字资产的市场结构立法，包括数字商品、附属资产、稳定币（在交易层面）及数字证券的分类与管辖权划分。两者互补：GENIUS Act 解决「稳定币是什么」，CLARITY Act 解决「稳定币在市场上怎么交易、由谁监管」（Crystal Intelligence，2026-06）。

Q2: 法案如果未能在 8 月休会前通过，对持牌机构意味着什么？

若法案未能于 8 月前通过，立法进程将至少延至 2026 年 11 月中期选举后，最早 2027 年才有可能重启。对持牌机构而言，这意味着：(1) 联邦级合规路径的不确定性将持续至少 12-18 个月；(2) 各州货币转移牌照的碎片化格局维持现状；(3) 在立法空窗期，SEC 与 CFTC 可能通过联合指引（如 2026 年 3 月分类指引）提供部分确定性，但缺乏法律强制力。机构应在合规规划中预留两套方案——有法案和无法案场景下的路径差异。

来源：

美国

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