法国稳定币税收改革：Article 150 VH bis 的逻辑断裂与 EMI 持牌机构的合规困局

核心摘要

2026 年 5 月 18 日，三位法国加密行业人士在《世界报》联名发文，呼吁政府在 6 个月内修订 2027 年预算法案，改革稳定币税收框架

症结在 Article 150 VH bis（2019 年制定）：受监管稳定币（EURCV）转入银行欧元账户被触发 31.4% 统一税率，尽管欧洲央行已承认受监管稳定币为电子货币

稳定币占数字资产交易量 40%-75%（过去一年交易总额达 46 万亿美元），但由于税收惩罚，法国持有人选择将资产「冻结」在稳定币中，年税收流失 10 至 30 亿欧元

AI 代理支付标准 x402（Coinbase 开发，Cloudflare/Google/Visa 已采用）几个月内处理超 1.19 亿笔交易，法国若不改革将错失 AI + 加密支付的工业浪潮

对持有法国 EMI/PI 牌照或面向法国用户的亚太支付机构而言，该税收壁垒直接影响稳定币支付产品的商业可行性

📑 文章目录

税制症结：Article 150 VH bis 的逻辑断裂 — 从 Paypal 类比到欧洲央行电子货币认定的矛盾
经济代价：年流失 10-30 亿欧元与资本外逃 — 稳定币交易规模与税收损失的因果链
AI 代理支付的战略窗口 — x402 标准与 Agentic AI 的支付基础设施革命
改革路径与欧盟 MiCA 协调 — 六个月内修订 2027 预算案与监管电子货币税收应然
对亚太持牌支付机构的影响 — 法国稳定币支付产品的合规成本与市场机会

本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

2026 年 5 月 18 日，法国《世界报》（Le Monde）刊登了一篇由三位加密行业人士——Jean Meyer、Pierre Morizot 与 Damien Patureaux——联名撰写的意见文章，标题直指核心：「法国仅有六个月时间追赶 Agentic AI 的下一波工业浪潮」。文章对法国现行稳定币税收制度提出了系统性批评，并将其定性为造成法国在全球 AI 代理支付基础设施竞争中系统性缺位的制度性障碍。

一、税制症结：Article 150 VH bis 的逻辑断裂

联名文章的核心靶点是 2019 年制定的 Article 150 VH bis（法国税法第 150 VH bis 条）。该条款创造了法国加密税收体系中最具争议的「不对称」效应（Le Monde，2026-05-18）：

将比特币兑换为受监管的欧元稳定币（EURCV）：不触发应税事件；
将 EURCV 转入银行欧元账户：触发应税事件，持有人就未实现资本利得缴纳 31.4% 的统一税率（flat tax）。

文章用了一个生活化类比：「想象一下，每次从您的 Paypal 账户向银行账户转账都触发征税——这就是 Article 150 VH bis 造成的现实。」其法理矛盾在于：欧洲央行（ECB）已依法将受监管稳定币认定为电子货币（electronic money），但法国税法却将电子货币形式的稳定币转入银行账户作为「资本利得」征税。

二、经济代价：年流失 10-30 亿欧元与「冻结」的资本

根据行业估算，40% 至 75% 的数字资产交易量通过稳定币完成。a16z 最新「State of Crypto」报告显示，过去一年稳定币转账总额达到 46 万亿美元——约为 Visa 年交易量的 3 倍、PayPal 的 20 倍。

在如此巨大的交易规模下，法国现行税制造成的经济后果是双重的：

资本冻结效应：由于将稳定币转回欧元银行账户会触发 31.4% 的重税，法国持有人选择将资产「存」在稳定币中，而非回流至欧元体系。大量加密资金因此沉睡在传统银行系统之外（Phemex，2026-05-19）。
年度税收流失：联名文章估算，由于稳定币—法币回流受阻，法国财政年度预算损失在 10 至 30 亿欧元之间。

这一数字虽然醒目，但更值得注意的是一套惩罚合规、奖励外逃的制度激励结构：将受监管欧元稳定币转入银行 → 缴税，将稳定币留在 DeFi 或海外平台 → 不缴税。这种设计对法国本土持牌机构的稳定币业务构成了实质性竞争劣势。

三、AI 代理支付的战略时间窗口

联名文章将税收改革置于一个更紧迫的技术变革语境中——Agentic AI（代理式人工智能）对支付基础设施的颠覆。

文章详细介绍了 x402 标准——一种由 Coinbase 开发、现由 Linux Foundation 托管的开源支付协议，允许 AI 代理通过简单的在线请求以稳定币完成支付。该标准已被 Cloudflare、Google 和 Visa 采用，在几个月内处理了超过 1.19 亿笔交易。

文章警告称：「这一基础设施正在被建设，而建设过程没有法国的参与」（This infrastructure is being built today, and it is being built without France）。作者将 6 个月定为法国的政策窗口期——若不在 2027 年预算法案中完成稳定币税收改革，法国将实质性失去参与 AI 支付基础设施建设的机会。

四、改革路径与 MiCA 协调

联名文章提出的改革路径清晰而聚焦：将受监管稳定币（如 EURCV）的税务处理与欧洲央行认定的法律性质对齐。

具体而言，既然欧洲央行已在法律层面承认受监管稳定币为电子货币，则电子货币转入银行账户的行为不应构成「资产处置」——正如将 Paypal 余额转入银行账户不触发资本利得税一样。这意味着需修改或废除 Article 150 VH bis 中关于稳定币转欧元的应税触发规则。

尽管联名文章因 Le Monde 付费墙限制未展开 MiCA 层面的讨论，但其逻辑链条清晰指向一个关键合规议题：欧盟 MiCA 框架下受监管的电子货币代币（EMT），是否应在成员国层面享受与电子货币同等的税收待遇？法国 Article 150 VH bis 目前的答案是否定的，这与单一市场原则存在张力。对于在法国持有 EMI 牌照的机构而言，这种张力直接体现为支付产品的定价和税务合规成本。

五、对亚太持牌支付机构的影响

对于持有法国 EMI 或 PI 牌照、或计划面向法国市场推出稳定币支付产品的亚太机构，该税制现状带来了三个维度的考量：

产品可行性

若每一笔稳定币—法币兑换均触发 31.4% 的资本利得税，基于稳定币的支付产品（如跨境汇款、B2B 结算、商户收款）在法国市场的商业可行性将受到结构性抑制。产品定价必须内化这一税收摩擦成本。

税务合规暴露

持牌机构作为支付中介，若客户通过该机构的稳定币—法币通道完成兑换，该机构在法国税法下是否构成「税收代扣代缴义务人」？Article 150 VH bis 未对此提供明确指引，但法理上存在暴露风险。

政策变动窗口

若法国在 2026 年下半年按联名文章建议完成改革——将稳定币兑法币转为免税处理——则先发优势将归于已建立法国市场运营能力的持牌机构。反之，改革停滞则意味着现有税收壁垒将持续至 2027 年以后。

常见问题（FAQ）

Article 150 VH bis 是否适用于所有稳定币，还是仅适用于受监管的稳定币（如 EURCV）？

根据 Le Monde 联名文章的现有公开内容，Article 150 VH bis 的争议焦点集中在受监管的欧元稳定币（EURCV）场景。该条款规定将比特币兑换为 EURCV 不触发应税事件，但将 EURCV 转入欧元银行账户则触发。对于 USDC、USDT 等非欧元计价或以非欧盟发行人发行的稳定币，是否受到同一条款约束，需查阅法国税法原文或获取 Le Monde 完整文章（64% 付费墙后内容）。

法国政府是否已对联名呼吁作出正式回应？

截至 2026 年 5 月 19 日，法国财政部（Ministère de l’Économie et des Finances）及法国金融市场管理局（AMF）尚未对 Le Monde 联名文章作出正式公开回应。2027 年预算法案的审议将提供观察法国政府立场的关键窗口。

来源：

法国