香港虚拟资产牌照｜CZ 香港书友会研判：RWA 证券上链与 DEX 合规路径

核心摘要

1. 2026 年 8 月 27 日，Binance 创始人 CZ（赵长鹏）在香港《币安人生》书友见面会上表示，香港在 Web 3 与金融结合领域具备独特优势，是其眼中 RWA（真实世界资产）与 DEX（去中心化交易所）发展的强力绑定市场。

2. CZ 指出，证券上链（tokenized securities）的发展速度超出其此前预期；跨境开户门槛与交易时区障碍，使链上资产对全球投资者更具可达性。

3. 其认为美国对 DEX 的监管压力已明显缓解，若政策继续松绑，DEX 与加密行业增长可能进一步加速，但相关表述属个人预判而非政策承诺。

4. 香港已建立覆盖交易所、稳定币与代币化产品的监管框架；香港证监会（SFC）截至 2026 年 3 月已向公开市场提供 13 项代币化产品，并推出代币化产品及二级市场交易框架。

5. 上述表态为个人研判，并非 Binance 的新牌照申请或扩张计划；从业者宜聚焦香港虚拟资产牌照（VASP、第 1、第 7 号等）与代币化产品的合规落地路径。

📑 文章目录

1. 香港的 Web3 优势：金融中心与人才储备
2. RWA 与证券上链：速度超预期的逻辑
3. DEX 监管松绑：美国压力缓解的连锁效应
4. 香港监管框架现状与牌照路径
5. 对从业者的合规启示

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香港的 Web3 优势：金融中心与人才储备

在 8 月 27 日于香港中环交易广场举行的书友见面会上，CZ 将香港称作 Web3 与金融结合”非常强的绑定”市场。其给出的理由包括：香港本身是成熟的国际金融中心，金融科技人才储备较强；从中国内地往来便利，无论是办理港澳通行证还是后续工作签证均相对顺畅；在亚洲范围内具备制度与机构关系的先发优势。

CZ 同时坦承，若将视角切换到 AI 等其他赛道，香港在电价、机房等基础设施成本上并不占优。换言之，香港的竞争力并非泛化的”科技之城”，而是特指金融与 Web3 交叉地带。这一判断与香港监管方近年持续完善虚拟资产服务牌照（VASP）、稳定币与代币化产品制度的取向相互印证。

RWA 与证券上链：速度超预期的逻辑

CZ 坦言，RWA 的发展速度超出其原先预期。其以证券上链为例说明：一家公司发行股票后，天然希望面向全球投资者而非单一市场；但现实是跨境开户困难、交易时区错位（如亚洲交易美股多在夜间）形成高使用门槛。一旦资产上链，全球用户的可达性将显著提升。

他以菲律宾等中小市场佐证：当地证券交易所单日交易量仅约 5,000 万美元，相当于纽约一名交易员一天的量级，迫使本地企业考虑赴香港等国际金融中心重新挂牌；而资产代币化后可直面全球流动性。CZ 还指出，稳定币本身即是一种 RWA（将法币债权搬到链上），并质疑为何要将约 2,000 亿至 3,000 亿美元的的稳定币市场拱手让予美元体系。

DEX 监管松绑：美国压力缓解的连锁效应

在 DEX 议题上，CZ 回顾了从 Uniswap、PancakeSwap 到 Hyperliquid 的演进，认为基础设施与用户认知的成熟已使去中心化市场更具竞争力。其观察到美国对此类产品的监管压力”小了很多”，并预判若政策环境继续进步，行业发展会更快。

他特别提到，国际 DEX 平台似乎已可将面向受限地区与国际平台隔离，未必要求所有用户完成 KYC。需强调的是，这一判断属个人前瞻；SEC 与 CFTC 虽曾发布联合解释以厘清分类、降低 perceived 监管风险，但并未给予 DEX 开发者或接口运营方” blanket exemption”。从业者仍须按产品结构逐案评估证券、商品、制裁与反洗钱义务。

香港监管框架现状与牌照路径

香港已建立相对完整的数字资产监管架构，覆盖虚拟资产交易所、稳定币与代币化产品，与内地严格限制加密交易形成对照，并因此吸引了银行、资产管理机构与基金公司。监管里程碑包括：SFC 截至 2026 年 3 月已向公开市场提供 13 项代币化产品，并推出代币化产品及其二级市场交易框架；香港金管局（HKMA）的 EnsembleTX（Project Ensemble 试点）持续运行至 2026 年，支持代币化存款与数字资产的真实交易。

对机构而言，进入香港市场通常涉及Virtual Asset Service Provider（VASP）注册、证券交易（第 1 号）与自动化交易服务（第 7 号）等牌照的组合申请，以及稳定币发行人牌照（如适用）。代币化产品还需满足发行、分销与二级市场环节的披露与投资者保护要求。

对从业者的合规启示

第一，CZ 的表态是行业领袖的个人研判，不应被解读为 Binance 将在香港申请牌照或启动扩张；任何据此作出的商业决策都应以官方监管文件为据。第二，RWA 与证券上链的合规核心在于”底层资产真实、跨域法律衔接、投资者保护机制”，而非单纯的链上技术包装。第三，DEX 的全球可达性不能以规避 KYC/AML 为代价，隔离架构仍需逐司法管辖区法律评估。第四，香港的制度红利确实存在，但牌照申请、持续合规与反洗钱体系建设是长期工程，宜尽早规划。