核心摘要
- 总部位于阿姆斯特丹的欧元稳定币联盟 Qivalis 在原有 12 家创始银行基础上新增 25 家成员，扩展至覆盖 15 个国家的 37 家银行机构
- 已披露成员包括 BNP Paribas、ING、UniCredit、ABN AMRO、Intesa Sanpaolo、Rabobank、Nordea 及五家西班牙银行（ABANCA、Sabadell、Bankinter、Cecabank、Kutxabank），计划 2026 年下半年在 MiCA 框架下正式上线
- 由前英国金融服务管理局（FSA）主席 Howard Davies 出任监事会主席，前 AllUnity 首席执行官 Jan Sell 任 CEO，Fireblocks 提供代币化与托管技术基础设施
- Qivalis 代表了一种与 Circle EURC 截然不同的范式——银行主导、MiCA 合规、欧洲主权叙事，在全球约 3,200 亿美元稳定币市场中挑战美元稳定币 98% 的主导地位
- 对于亚太持牌支付机构（PI/EMI）而言，Qivalis 的银行联盟模式提供了稳定币发行的第三条路径——既非纯加密原生企业（如 Circle），也非中央银行（CBDC），而是持牌银行联盟主导的受监管私营稳定币
文章目录
- 事件概述 — 37 家银行联盟扩展的全景还原
- 监管架构与治理设计 — MiCA 框架下的银行联盟合规模型
- 与现有欧元稳定币的差异化定位 — 银行联盟 vs 加密原生 vs CBDC
- 对亚太持牌支付机构的影响 — 稳定币发行的第三条路径
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
2026 年 5 月 20 日，总部位于阿姆斯特丹的欧元稳定币联盟 Qivalis 宣布新增 25 家银行成员，将联盟规模扩展至覆盖 15 个国家的 37 家银行机构（Cointelegraph，2026-05-20）。这一扩展使 Qivalis 成为全球最大规模的银行主导稳定币计划，并计划于 2026 年下半年在欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCA）框架下正式推出欧元稳定币。
事件概述
Qivalis 最初由 12 家欧洲银行联合发起，此次新增 25 家机构后，联盟覆盖范围从北欧（Nordea/芬兰）延伸至南欧（ABANCA、Sabadell、Bankinter、Cecabank、Kutxabank/西班牙，Intesa Sanpaolo/意大利）以及西欧核心市场（BNP Paribas/法国，ING、ABN AMRO、Rabobank/荷兰，UniCredit/意大利）（Cointelegraph）。联盟已选择数字资产基础设施提供商 Fireblocks 作为代币化技术、钱包基础设施和资产托管合作伙伴（FinanceFeeds，2026-05-20）。
在治理层面，Qivalis 任命了前英国金融服务管理局（FSA）主席、前苏格兰皇家银行（RBS）董事长 Howard Davies 出任监事会主席，前 AllUnity 首席执行官 Jan Sell 担任 CEO——高层团队兼具监管经验与稳定币运营履历（Cointelegraph）。
监管架构与治理设计
MiCA 作为合规基础。 Qivalis 明确以 MiCA 为监管框架进行设计。根据 MiCA 的分类体系，Qivalis 的欧元稳定币将被归类为 电子货币代币（EMT）——即以单一法定货币为参考资产的稳定币，发行方须持有 电子货币机构牌照（EMI）或等效的信贷机构牌照。37 家银行联盟中的多数成员（如 BNP Paribas、ING、UniCredit 等）本身即为持牌信贷机构，这为 EMT 发行提供了天然的合规基础。
银行联盟模式的独特优势。 与 Circle EURC（由单一私营企业发行）不同，Qivalis 的银行联盟模式在以下维度具有结构性差异：
- 储备金管理：37 家银行可直接管理欧元储备金，无需依赖第三方银行合作伙伴，降低了对手方集中风险
- 合规基础设施：成员银行既有的 AML/KYC 体系可直接适配稳定币的发行与赎回流程
- 分销网络：37 家银行覆盖 15 个国家的零售与企业客户，为欧元稳定币提供了即时的市场接入点
- 监管关系：成员银行已在各自国家持有银行牌照并接受母国监管机构监督，与 ECB 及各国央行的沟通渠道已建立
监事会主席 Howard Davies 对此模式的定位十分明确：”我们不仅仅是在建设支付轨道；我们正在确保欧洲关于数据保护、金融稳定和监管严谨的原则被嵌入到下一代数字货币中”（Cointelegraph）。CEO Jan Sell 则直言：”欧元是欧洲的货币，链上金融基础设施应当承载它——由欧洲机构构建，受欧洲规则治理。”
与现有欧元稳定币的差异化定位
Qivalis 的出现使欧元稳定币市场形成了三足鼎立的竞争格局：
| 维度 | Qivalis（银行联盟） | Circle EURC（加密原生） | 数字欧元（CBDC） |
|---|---|---|---|
| 发行主体 | 37 家银行联盟 | 单一私营企业 | 欧洲央行 |
| 监管框架 | MiCA EMT | MiCA EMT | 央行直接发行 |
| 储备金管理 | 银行联盟自管 | 第三方银行 | 央行资产负债表 |
| 市场叙事 | 欧洲主权与金融自主 | 全球化商业产品 | 公共货币数字化 |
| 分销渠道 | 37 家银行 × 15 国客户 | 加密交易所与钱包 | 银行中介分发 |
值得注意的是，欧洲央行行长 Christine Lagarde 于 2026 年 5 月初表示，稳定币并非欧洲增强欧元国际地位的最佳路径（Cointelegraph）。然而，以 Qivalis 为代表的银行联盟计划仍在加速推进，表明市场力量与央行立场之间存在显著张力——37 家银行的集体行动本身就构成了对私营稳定币可行性的市场投票。
对亚太持牌支付机构的影响
Qivalis 的银行联盟模式为亚太地区持牌支付机构（PI/EMI）提供了稳定币发行的第三条路径参照：
路径一：加密原生企业模式（Circle 范式）。 以单一企业为主体申请 EMI 牌照发行稳定币。优势在于决策效率高，劣势在于需自建银行合作伙伴关系与分销网络。
路径二：中央银行模式（CBDC 范式）。 由央行直接发行数字法币。优势在于信用等级最高，劣势在于创新速度受制于公共部门决策节奏，且私营机构参与空间有限。
路径三：银行联盟模式（Qivalis 范式）。 多家持牌银行联合发起稳定币联盟。优势在于合规基础设施共享、分销网络叠加和储备金自管，劣势在于联盟治理复杂度高。对于亚太地区而言，新加坡、香港等金融中心拥有密集的持牌银行网络，理论上具备复制此类银行联盟模式的制度条件。
此外，Qivalis 的 MiCA EMT 合规架构也为亚太持牌 PI/EMI 提供了具体的合规参照——从储备金管理标准、赎回权保障到白皮书披露要求，MiCA EMT 框架正在成为全球稳定币监管的事实参照系。对于在亚太运营但服务欧洲客户的支付机构，理解 MiCA EMT 与本地牌照框架的衔接关系将日益重要。
来源：本文基于 Cointelegraph（2026-05-20）、FinanceFeeds（2026-05-20）、CoinCentral（2026-05-20） 及 吴说区块链（2026-05-20） 报道撰写。