核心摘要
- Morgan Stanley 于 2026 年 5 月 20 日提交 Solana ETF（MSOL）修订版 S-1，计划在 NYSE Arca 上市
- 采用双托管架构（BNY Mellon + Coinbase Custody），支持最高 100% SOL 持仓质押
- 同步申请 以太坊 ETF（MSSE），两只产品均内置质押收益机制
- 现金+实物双通道创建赎回，篮子大小 10,000 股，管理费尚未披露
- 继 4 月比特币现货 ETF 后，Morgan Stanley 进一步布局加密 ETF 全产品线
文章目录
- 事件概述 — 修订版 S-1 核心更新
- 产品结构与托管安排 — 双托管 + 质押机制
- 行业影响 — 华尔街加密 ETF 产品线扩展
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2026 年 5 月 20 日，Morgan Stanley 投资管理公司向美国证券交易委员会（SEC）提交了其拟议的 Solana ETF 修订版注册声明（S-1/A），确定交易代码为 MSOL，计划在 NYSE Arca 上市。此次修订将 2026 年 1 月初始申请中的大量占位符内容替换为详细的信托结构、托管安排和质押机制条款（The Crypto Times, 2026-05-20）。
1. 事件概述
Morgan Stanley Solana Trust 是一只被动追踪 Solana（SOL）现货价格的交易所交易产品，基准指数为 CoinDesk Solana Benchmark 4 p.m. New York Settlement Rate。根据修订后的招股说明书，该信托不使用杠杆、衍生品或投机性交易技术，收益构成包括 SOL 价格变动和质押奖励（扣除费用后）。
同期，Morgan Stanley 还提交了以太坊 ETF 的修订版 S-1，拟用代码 MSSE。这一组合申请延续了该公司 2026 年 4 月推出比特币现货 ETF 的策略——以三大主流加密资产构建 ETF 全产品线（CoinGape, 2026-05-21）。
2. 产品结构与托管安排
2.1 双托管人架构
修订版文件披露了双托管人安排：
| 托管人 | 角色 |
|---|---|
| BNY Mellon（纽约梅隆银行） | 主要数字资产托管人之一 |
| Coinbase Custody Trust Company | 主要数字资产托管人之一 |
| CSC Delaware Trust Company / AGS Trustees Limited | 受托人 |
发起人（Morgan Stanley 投资管理公司）拥有在两家托管人之间分配资产的裁量权。这一双托管设计在现有的 Solana ETF 申请中较为罕见，体现了 Morgan Stanley 在托管风险分散化方面的考量。
2.2 质押机制
质押条款是本次修订中最重要的新增内容：
- 质押上限：最高可达信托 SOL 持仓的 100%（取决于流动性需求、监管考量和赎回活动）
- 质押方式：通过托管人选定或发起人批准的第三方服务提供商执行
- 安全控制：托管人保留私钥控制权，质押提供商无权转移或提取资产
- 收益分配：正常情况下每月分配，不低于每季度一次
修订文件特别提及了与 Solana Proof of History（PoH）架构和网络设计相关的风险提示，这在同类申请中较为少见，显示 Morgan Stanley 的法律团队对 Solana 技术特性进行了细致评估（CoinGape, 2026-05-21）。
2.3 创建与赎回
| 要素 | 详情 |
|---|---|
| 篮子大小 | 10,000 股 |
| 种子投资 | 预计 50,000 股（约 100 万美元收益） |
| 创建方式 | 现金 + 实物（in-kind）双通道 |
| 现金交易成本 | 授权参与人承担滑点成本 |
管理费率和具体授权参与人名单尚未披露。
3. 行业影响
Morgan Stanley 此次修订版申请代表了华尔街顶级投行对加密 ETF 产品线的系统性布局。从时间线来看：2026 年 4 月推出比特币现货 ETF，5 月同步推进以太坊（MSSE）和 Solana（MSOL）ETF 的修订申请——覆盖 BTC、ETH、SOL 三大资产的格局已清晰可见。
在渠道端，Morgan Stanley 通过与 Zerohash 的合作（Morgan Stanley 参与了 Zerohash 2025 年 1.04 亿美元 D-2 轮融资），已在 E*Trade 平台上向约 860 万零售客户推出比特币、以太坊和 Solana 的直接交易服务（每笔交易费 0.50%）。ETF 产品的推出将与零售交易形成互补——机构和高净值客户通过 ETF 获取合规敞口，零售客户通过 E*Trade 直接交易（The Crypto Times, 2026-05-20）。
值得注意的是，MSOL 的 100% 质押上限在 Solana ETF 申请中属于激进配置。这一设计将质押收益直接嵌入 ETF 净值，为投资者提供超越价格追踪的总回报，可能成为 Solana ETF 产品的关键差异化特征。
从监管审批角度，SEC 尚未对该修订版申请给出明确时间表。但考虑到 Morgan Stanley 已成功推出比特币现货 ETF，且 Solana ETF 申请中 Bitwise、VanEck 等先行者的推进，MSOL 的上市前景相对乐观。注册声明生效并获得必要监管批准后，MSOL 将在 NYSE Arca 正式启动交易。
来源列表
- 本文基于 The Crypto Times: “Morgan Stanley Updates Solana ETF Filing With Detailed Staking Plan”（Shubham Soni, 2026-05-20）撰写
- 参考 CoinGape: “Morgan Stanley Files Amended S-1 For Ethereum & Solana ETF”（2026-05-21）
- 参考 吴说区块链: “Morgan Stanley 提交 Solana ETF 修订版申请，拟使用代码 MSOL”（2026-05-21）