核心摘要
- 意大利最大银行 Intesa Sanpaolo 2026 年 Q1 加密资产敞口从约 1 亿美元增至 2.35 亿美元，单季增幅约 135%。
- 首次配置 以太坊（iShares Staked Ethereum Trust）和 XRP（Grayscale XRP Trust，约 2,600 万美元），并开设首笔比特币 ETF 期权交易。
- 几乎清仓 Solana（Bitwise Solana Staking ETF 持仓从 266,320 股锐减至 2,817 股），转向多元化加密资产组合。
- Ripple 同期宣布向 Intesa Sanpaolo 提供数字资产托管服务，银行加密战略从「被动配置」走向「主动管理」。
- 欧洲银行业机构化加密配置加速：BBVA、BPCE/Hexarq 已上线零售加密交易，12 家银行组建 Qivalis 联盟推进 MiCA 合规欧元稳定币。
📃 文章目录
- 事件概述 —— Intesa Sanpaolo Q1 加密持仓翻倍的背景与核心数据
- 持仓结构与策略分析 —— 从比特币到多元化，从被动到主动的配置逻辑
- 欧洲银行业加密布局全景 —— 从 BBVA 零售交易到 Qivalis 稳定币联盟
- 对持牌机构的影响 —— MiCA 框架下传统银行加密化的合规信号
- 常见问题（FAQ）
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2026 年第一季度，意大利最大的银行集团 Intesa Sanpaolo 向市场提交了一份引人注目的加密资产配置答卷：其加密相关敞口从 2025 年底的约 1 亿美元，跃升至 2026 年 3 月 31 日的约 2.35 亿美元，单季增幅约 135%。这不仅是数字上的翻倍，更标志着欧洲系统性重要银行在加密资产领域的策略从试探走向深化——从单一比特币 ETF 持有，扩展至以太坊、XRP 及衍生品交易，构建了更复杂的机构级加密投资组合。
事件概述
根据意大利本地加密媒体 Criptovaluta.it 披露的 Intesa Sanpaolo 监管申报文件（13F），该行在 2026 年 Q1 对加密资产组合进行了重大调整（Cointelegraph，2026-05-17）：
- 比特币 ETF 增持：扩大 ARK 21Shares BTC ETF 及 BlackRock iShares Bitcoin Trust（IBIT）持仓，并首次建立 IBIT 看涨期权头寸——这标志着该行开启了加密衍生品交易。
- 首次配置以太坊：通过 BlackRock iShares Staked Ethereum Trust 建仓，实现该行历史上首次以太坊敞口。
- 首次配置 XRP：通过 Grayscale XRP Trust ETF 建仓，价值约 2,600 万美元。
- Solana 几乎清仓：Bitwise Solana Staking ETF 持仓从 266,320 股大幅削减至仅 2,817 股，近乎完全退出。
- 加密相关股票调整：新增 BitGo 165,600 股；清仓 Bitmine 全部仓位；Coinbase 持股从 1,500 股增至 10,357 股；平仓 Strategy（原 MicroStrategy）看跌期权；减持 Cantor Equity Partners II（Securitize 代币化公司上市载体）。
Intesa Sanpaolo 此前已向 Criptovaluta.it 确认，这些加密资产主要用于自营交易目的，但并未披露是否有部分资产用于对冲面向专业客户的产品。
值得关注的是，就在申报文件披露前一个月，Ripple 宣布将向 Intesa Sanpaolo 提供数字资产托管服务，进一步加深了该行与加密基础设施的绑定。
持仓结构与策略分析
从 Q1 的调仓路径观察，Intesa Sanpaolo 的加密投资策略正在从「单一 beta 配置」向「多因子主动管理」过渡：
资产多元化
2025 年底该行的加密敞口几乎全部集中于比特币相关 ETF。Q1 新增以太坊和 XRP 配置后，组合覆盖了加密市场前三大资产（按市值排序：BTC、ETH、XRP），实现了在加密资产类别内的初步分散。清仓 Solana 的决策表明该行对底层资产的筛选并非「全覆盖」，而是有明确的偏好和风险排除标准。
衍生品工具引入
IBIT 看涨期权的建立是该行加密投资策略的一个分水岭。传统的 ETF 持有属于被动暴露，而期权交易的引入意味着 Intesa Sanpaolo 的自营交易台开始使用加密衍生品进行方向性押注或对冲。这在一定程度上反映了该行对加密资产市场流动性的信心提升。
加密基础设施投资
新增 BitGo 股票仓位、增持 Coinbase 持股，显示该行不仅在交易加密资产本身，也在布局加密行业的「铲子型」基础设施公司。Ripple 托管协议的签署则进一步补充了自有钱包之外的机构级安全方案。
欧洲银行业加密布局全景
Intesa Sanpaolo 的 Q1 动作并非孤例。将其置于欧洲银行业加密采用的大背景下观察，一个清晰的趋势正在形成：
零售加密交易服务上线
| 银行 | 国家 | 加密服务内容 |
|---|---|---|
| BBVA | 西班牙 | 首家西班牙主流银行提供 24/7 比特币和以太坊交易（移动端） |
| BPCE / Hexarq | 法国 | 通过受监管子公司 Hexarq 上线应用内加密交易，覆盖 1,200 万客户 |
| KBC | 比利时 | 零售加密交易服务已上线 |
稳定币基础设施：Qivalis 联盟
更具战略意义的是，12 家欧洲主要银行组建了 Qivalis 联盟，计划在 2026 年下半年发行符合欧盟 MiCA（加密资产市场法规）框架的欧元锚定稳定币。创始成员包括 BNP Paribas、ING、UniCredit、德意志银行等行业巨头。该计划使用 Fireblocks 作为基础设施提供商（Cointelegraph，2026-05-17）。
对持牌机构的影响
Intesa Sanpaolo 的加密配置加速和 Qivalis 稳定币联盟的推进，为全球持牌金融机构传递出几个关键合规信号：
第一，MiCA 框架正在从「监管壁垒」转变为「机构入场通道」。此前业界普遍担忧 MiCA 的合规成本会抑制机构参与度，但从 2026 年 Q1 的实际发展看——Intesa Sanpaolo 翻倍增持加密资产、BBVA/BPCE 上线零售加密交易、12 家银行组建稳定币联盟——MiCA 提供的法律清晰度反而成为欧洲银行加速加密化的催化剂。
第二，银行的加密策略正在从「表外试验」走向「资产负债表的正式科目」。Intesa Sanpaolo 以自营交易目的持有加密资产，且持仓规模已达 2.35 亿美元，这意味着加密资产已进入该行的风险资本计算、流动性管理和内部审计框架。对于亚太地区的 VASP、EMI、PI 持牌机构而言，来自传统银行体系的竞争不是未来的假设，而是正在发生的现实。
第三，稳定币赛道的「银行化」趋势值得高度关注。Qivalis 联盟若在 2026 年下半年成功发行 MiCA 合规欧元稳定币，将形成一种「银行信用背书 + 链上流通」的新范式，可能重塑欧洲乃至全球稳定币市场的竞争格局。对于持有 EMI 或 PI 牌照的支付机构，这意味着需要重新评估自身在支付价值链中的定位——是作为银行稳定币的发行渠道，还是以独立品牌构建差异化产品。
常见问题（FAQ）
Intesa Sanpaolo 的加密资产配置对 MiCA 合规意味着什么？
Intesa Sanpaolo 的加密持仓倍增是在 MiCA 框架全面实施后发生的，这表明该行对 MiCA 提供的法律清晰度有充分信心。从合规角度看，银行以自营交易目的持有加密资产，需遵循 MiCA 关于资本充足率、风险敞口披露和内部治理的相关要求。对于亚太持牌机构而言，这一案例验证了一个关键假设：监管框架的明确化不是机构参与的障碍，而是前提条件。
欧洲银行的加密化趋势对亚太支付牌照持牌机构有何影响？
影响是多层次的。短期来看，BBVA、BPCE 等银行的零售加密交易服务将直接与持牌加密交易所和支付机构争夺客户。中期来看，Qivalis 银行稳定币的推出可能改变跨境支付的基础设施层——银行系稳定币凭借法币信用的天然优势，可能比 USDC、USDT 等商业稳定币更受监管机构青睐。这意味着亚太地区的 EMI/PI 持牌机构需要提前思考在银行稳定币生态中的角色定位，而非简单对标现有的稳定币格局。
来源：本文基于 Cointelegraph（2026-05-17）、BlockWeeks（2026-05-17）、GN Crypto News（2026-05-18） 及 Criptovaluta.it 披露的 Intesa Sanpaolo 13F 申报文件撰写。