核心摘要
- SBI 证券与乐天证券正自主开发加密投资信托产品，计划通过现有经纪账户向零售投资者开放数字资产间接配置通道。
- 日经新闻对 18 家券商调查显示，11 家机构表示在监管框架明确后将考虑推出类似产品，包括野村、大和、瑞穗等头部券商。
- 日本金融厅（FSA）推进《金融商品交易法》修正案，2026 年 4 月内阁已批准草案，目标 fiscal 2027 生效，2028 年或开放现货加密 ETF。
- 加密资产将从「支付工具」重新分类为「金融商品」，现有证券牌照持有者无需另行申请加密专项牌照即可开展加密信托业务。
- 这标志着日本作为亚太加密合规先行者，正在将数字资产深度纳入传统证券监管架构，对区域内持牌机构的牌照布局策略具有参照意义。
📑 文章目录
- 事件概述 — SBI 与乐天领衔，日本零售券商加密产品线布局
- 11 家券商名单与参与梯队 — 日经调查揭示全行业态度
- 监管框架重塑 — FSA 修正案路径、法律重新分类与牌照影响
- 对持牌机构的启示 — 亚太加密牌照持有者的战略参考
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
2026 年 5 月 17 日，日本两大零售券商巨头 SBI 证券与乐天证券确认正在自主开发加密投资信托产品（CoinDesk，2026-05-17）。与此同时，日经新闻对全国 18 家主要券商的问卷调查显示，包括野村证券、大和证券、瑞穗证券在内的 11 家机构表示在监管框架确立后将考虑推出类似产品。这不仅是日本零售证券业对数字资产的最大规模集体表态，更标志着日本金融厅（FSA）主导的监管改革正在从立法讨论走向商业落地。
事件概述：两大零售巨头领衔，加密信托产品规划浮出水面
SBI 证券将通过旗下资产管理子公司 SBI Global Asset Management 自主开发加密投资信托产品，目标资产为流动性较高的加密资产，初步聚焦比特币（BTC）与以太坊（ETH）。乐天证券则通过乐天投资管理公司主导产品设计，计划将信托产品嵌入乐天证券的手机应用与现有证券账户体系，实现「一键式」加密资产间接配置（CoinCentral，2026-05-18）。
两家公司均选择「自主开发」路线，而非引入海外 ETF 产品或第三方资产管理方。这一模式意味着：投资者无需在加密交易所单独开户，也无需管理私钥或托管方案，即可通过现有的证券经纪账户获取加密资产敞口。产品形态为传统投资信托架构——投资者购买信托单位，信托持有底层数字资产。
目前两家公司均未公布完整产品规格，监管审批仍在等待中。产品的最终落地取决于 FSA 何时发布明确指引——「无审批、无上线」是当前的基本逻辑。
11 家券商名单与参与梯队：日经调查揭示全行业态度
日经新闻对 18 家主要券商的调查勾勒出日本证券业对加密投资信托的整体态度图谱。调查结果显示，除 SBI 和乐天已进入实质开发阶段外，另有 11 家机构表态将在监管明确后考虑进入该市场（CoinCentral，2026-05-18）。
第一梯队（已启动实质性开发）：SBI 证券、乐天证券。两家均通过集团内资产管理子公司自主开发产品，目标上线窗口为监管框架明确后的最快时间。
第二梯队（明确表示将考虑，含内部研究团队）：野村证券、大和证券、瑞穗证券、SMBC 日兴证券。其中，SMBC 集团已成立专项工作组研究加密基金产品；瑞穗金融集团旗下的 Asset Management One 亦处于早期调研阶段。
观察梯队：其余 7 家受访券商表示「有条件考虑」，但尚未披露具体规划。整体而言，11 家机构的表态并非被动观望，而是「条件具备即可行动」的积极等待姿态。
监管框架重塑：FSA 修正案路径与牌照影响
法律重新分类：从「支付工具」到「金融商品」
本轮券商集体行动的核心驱动力来自 FSA 推动的监管改革。2026 年 4 月初，日本内阁批准了《金融商品交易法》修正案草案，拟将加密资产从现行的「支付工具」法律分类重新定义为「金融商品」。这一法律定位的根本性转变意味着加密资产将首次被纳入日本传统证券监管框架的核心范畴（CoinCentral，2026-05-18）。
立法时间线与关键节点
修正案仍需经国会审议通过方可生效。根据目前的时间表：
- 2026 年 4 月：内阁批准修正案草案
- 2026 年（待定）：国会审议表决
- Fiscal 2027：修正案预计生效，投资信托可合法持有加密资产
- 2028 年：路线图目标——允许现货加密 ETF 发行与交易
新规将纳入更明确的信息披露义务、市场行为规则以及针对加密资产的内幕交易限制，使数字资产产品在投资者保护层面趋近于传统证券的标准。
牌照影响：现有证券牌照的价值释放
对于已在日本持有 第一类金融商品交易业牌照的券商（包括 SBI、乐天、野村、大和、瑞穗等），修正案生效后加密投资信托将落入现有证券监管框架，无需另行申请加密专项牌照即可开展相关业务。这意味着日本采取的路径是将加密资产「拉入」现有证券牌照体系，而非为其创建平行监管轨道——这一思路与新加坡《支付服务法》（PSA）对 DPT 服务的阶梯式牌照设计形成鲜明对比。
对于亚太区持牌机构而言，日本的模式值得关注：现有证券牌照的覆盖范围在加密合规时代可能被重新定义。
对持牌机构的启示：亚太加密牌照持有者的战略参考
日本 11 家券商的集体表态传递了一个清晰信号：在具备明确监管框架的法域，传统金融机构正在将加密资产纳入主流产品货架，而非将其视为独立于传统金融体系的另类资产类别。对于在香港、新加坡持有 VASP、MPI、SVF 等牌照的机构，以下几个方面值得关注：
产品准入路径：日本模式表明，监管框架一旦确立，已持牌机构在产品准入上具有显著的先发优势。加密投资信托的「牌照壁垒」不在于申请新牌照，而在于现有证券牌照的覆盖范围是否被监管明确延展至数字资产。
合规基础设施建设：SBI 和乐天选择自主开发而非引入外部产品，说明头部机构正在构建内部合规能力——包括数字资产估值标准、托管方案、信息披露模板等基础设施。这些能力在框架明确后将直接转化为产品上线速度。
竞合格局变化：当券商可以直接通过现有账户体系提供加密投资信托，独立的加密交易所将面临来自传统金融机构的直接竞争。对于同时持有证券牌照和加密牌照的集团（如 SBI 集团），牌照组合的协同效应将进一步放大。
本文基于 CoinDesk（2026-05-17）、CoinCentral（2026-05-18） 等一手信源撰写。