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美国SEC 代币化证券创新豁免搁置：第三方同意权、SIFMA 市场结构阻力与白宫立法时序顾虑

美国SEC 再度推迟代币化证券创新豁免并取消Reg Crypto 会议，核心争议为第三方能否未经上市公司同意发行股票代币。 SIFMA 以Reg NMS 市场结构为由反对豁免推进，白宫顾虑CLARITY 法案谈判时序，SEC 亦自问法定授权边界。本文解析对持牌平台的合规影响。

迪拜VARA 经纪交易商牌照：先看公开注册名录里的Flowdesk Omega FZE

截至2026 年8 月13 日，最稳的官方口径来自VARA 公共注册名录：Flowdesk Omega FZE 已以VASP Licence VL/26/08/001

香港Type 9 团队新增投资策略时，授权范围和客户披露要先核什么？

Type 9 团队新增投资策略时，要先核授权范围和客户披露：投资管理协议、基金文件、客户授权、牌照条件、RO 监督、投资限制、估值、流动性、费用、利益冲突和客户报告是否已经覆盖新策略。客户披露没有更新、内部批准没有留痕或风险控制未落地，就不应直接上线新策略。

美国：加密做市商Wintermute获SEC及FINRA券商注册，传统金融市场加速与加密流动性融合

全球头部加密做市商Wintermute旗下Wintermute USA LLC于2026年8月正式完成SEC券商注册并加入FINRA，获准从事自营股票及期权交易、担任数字资产ETP授权参与人、自清算数字资产证券交易。此举标志着加密原生流动性提供商正式进入受美国SEC/FINRA监管的证券市场，与Jane Street、Citadel Securities等传统做市巨头直接竞争，并战略布局代币化证券做市。

同一个香港团队同时做销售、咨询和资管，Type 1、4、9 应如何组合？

同一个香港团队同时做销售、咨询和资管时，不能只申请一张看起来最宽的SFC 牌照。 Type 1 通常对应证券交易和经纪执行，Type 4 对应证券咨询和投资建议，Type 9 对应资产管理和投资酌情权。

香港SFC Type 1 申请前，券商业务模型和交易执行流程要先说明什么？

Type 1 申请前要先说明客户和产品范围、获客与开户、客户指令怎样接收和执行、成交怎样确认和交收、是否持有客户资产，以及RO、交易、运营、合规、AML/CFT 和系统怎样覆盖整个订单生命周期。

香港SFC 负责人员RO 变更时，持牌公司要怎样保持业务连续性？

香港SFC 负责人员RO 变更时，持牌公司不能只处理人事交接。先要确认相关受规管活动是否仍有合资格RO 覆盖，客户服务、未完成交易、合规审批、监管通信和内部记录是否能连续承接；如果覆盖断档，应先收紧或暂停相关业务。

Type 1 券商业务把介绍客户和执行交易分开时，香港牌照边界怎么说明？

Type 1 券商业务把介绍客户和执行交易分开时，香港牌照边界怎么说明？要按实际动作说明，而不是按业务名称说明。只做一般介绍、收介绍费、转介客户，与接收客户指令、安排下单、确认成交或参与证券交易执行，监管判断不一样。一线要用客户流程、收费安排、协议和话术证明香港团队到底做到哪一步。

资产管理业务进入香港，通常为什么会关注SFC Type 9？

SFC Type 1、Type 4、Type 9 分别对应证券交易、证券咨询和资产管理，不能因为都属于SFC 牌照就混用。资产管理业务进入香港时通常关注Type 9，但是否还需要Type 1 或Type 4，要看销售、交易执行、投资建议和投资组合管理的具体动作。

Type 1 券商引入介绍人时，佣金、客户沟通和交易执行记录要怎样留痕？

Type 1 券商使用介绍人时，留痕不能只保存一份介绍协议。券商至少要证明五件事：介绍人是谁、能做什么和不能做什么；佣金或其他利益如何计算并披露；客户沟通是否没有越界成投资建议或代客下单；开户、适当性、订单和成交记录是否仍由持牌券商控制；出现投诉或异常时券商如何监督和追责。

香港SFC Type 9 资产管理申请中，投资授权和基金结构为什么要一起看？

香港SFC Type 9 申请前，最先要看RO 胜任能力、投资授权方式、客户或基金结构，以及团队是否真正拥有投资酌情权。 Type 9 不是单纯基金公司注册；如果同时涉及基金销售、证券交易执行或投资建议，还要进一步判断Type 1 和Type 4。

证券销售、投资建议和资产管理在香港分别可能对应哪些SFC 牌照？

证券销售、投资建议和资产管理在香港通常不能用一张SFC 牌照概括。 Type 1 更接近证券交易、经纪和执行客户指令；Type 4 更接近证券咨询、研究和投资建议；Type 9 更接近资产管理和投资酌情权。一个业务如果同时销售、建议和管理投资组合，可能需要组合判断。

香港SFC Type 9 资产管理牌照申请前，RO、投资授权和基金结构要先看什么？

香港SFC Type 9 申请前，最先要看RO 胜任能力、投资授权方式、客户或基金结构，以及团队是否真正拥有投资酌情权。 Type 9 不是单纯基金公司注册；如果同时涉及基金销售、证券交易执行或投资建议，还要进一步判断Type 1 和Type 4。

Type 4 顾问团队向基金经理提供模型组合时，香港牌照边界怎么说明？

模型组合本身不自动等于Type 4、Type 9或无牌活动。判断关键是顾问团队实际做了什么：如果只是向基金经理提供证券研究、配置建议或非约束性的模型组合，通常更接近Type 4证券咨询；如果团队有权替基金或客户决定买卖和再平衡，通常进入Type 9资产管理；

香港SFC 优化杠杆及反向产品监管框架：引入灵活杠杆结构强化投资者保障

2026年7月24日，香港证监会发出经修订通函26EC43，对认可杠杆及反向产品引入灵活杠杆结构，允许杠杆倍数在±2x上限内每日调整。新规回应了2026年初以来个股L&I产品激增带来的容量管理压力，要求产品提供者每日收市后披露下一交易日杠杆倍数，并以DAILY投资者教育框架强化风险评估。

香港持牌虚拟资产券商胜利证券因客户尽调缺失被SFC罚款170万港元

香港证监会公开谴责胜利证券并罚款170万港元，暂停其负责人员赵子良牌照三个月。违规在调查唱高散货计划期间揭发：2019年某客户持股价值与申报财务状况明显不符且可能提交虚假文件，胜利证券未充分核查即执行交易且未报告。 SFC认定违反操守准则、AMLO及AML指引。

Type 1 券商引入介绍人时，佣金、客户沟通和交易执行记录要怎样留痕？

Type 1 券商引入介绍人时，佣金、客户沟通和交易执行记录要一起留痕：介绍人身份和权限、费用计算和客户披露、客户沟通话术、开户和适当性流程、客户指令、订单和成交确认、投诉和监督复核都要能被券商掌握。介绍人不能实际替券商提供投资建议、接收交易指令或绕开持牌责任。

Type 9 管理境外基金时，香港投资经理、顾问和分销方要怎样分工？

Type 9 管理境外基金时，香港投资经理、顾问和分销方要先按实际动作分工：投资经理看是否有投资酌情权和组合管理责任，顾问看是否只提供研究或投资意见，分销方看是否接触投资者、销售基金或收取销售报酬。

美国Robinhood 向SEC 提交员工投资基金豁免申请：对标高盛/黑石人才竞争力，寻求1940年《投资公司法》广泛豁免

Robinhood 于2026年7月16日向SEC提交40-APP豁免申请，拟设立员工投资基金允许合格员工投资股票、房地产及加密货币。基金以员工证券公司身份运营，对标高盛、黑石等机构人才战略。申请附带六项合规承诺条件，涵盖关联交易审查、共同投资限制及年度审计报告。

Type 1 券商业务把介绍客户和执行交易分开时，香港牌照边界怎么说明？

Type 1 券商业务把介绍客户和执行交易分开时，香港牌照边界怎么说明？要按实际动作说明，而不是按业务名称说明。只做一般介绍、收介绍费、转介客户，与接收客户指令、安排下单、确认成交或参与证券交易执行，监管判断不一样。一线要用客户流程、收费安排、协议和话术证明香港团队到底做到哪一步。