全面解析香港证监会第8类受规管活动（RA8）的申请条件、核心流程、资本需求及收购路径。 由AIYING艾盈专业团队基于SFC官方文件编撰，助您有效率取得执照。 ??????????SFC Type 8 license?
基于《发牌手册》
约5-6个月
HK$1,000万起
香港证监会（SFC）将”证券保证金融资”（Securities Margin Financing）列为第8类受规管活动（Regulated Activity Type 8，简称RA8）。 持有该牌照的法团可合法地向客户提供用于取得或持有在香港联合交易所上市的证券的财务融通，即俗称的”孖展融资”。
该牌照受《证券及期货条例》（SFO）及其附属法例规管，申请人须符合严格的资本要求、人员资格及合规体系标准。 实务中，第8类牌照通常与第1类牌照（证券交易）组合申请，以便同时进行经纪和融资业务。
根据《证券及期货条例》附表5第8类，证券保证金融资指为任何人提供用以取得或持有上市证券的财务融通。
向客户提供孖展贷款（Margin Loan），使其能以杠杆方式买入或持有在香港联交所上市的证券。
证券经纪行、银行附属公司、独立融资公司。通常与第1类牌照（证券交易）组合持有。
仅为取得或持有上市证券提供融资才属第8类受规管活动。为非上市证券提供融资不在此范围内。
2026年最新政策更新/ 2026年2月11日
虚拟资产保证金融资新规：SFC发布通函，允许持有8号牌的法团为其保证金客户提供虚拟资产融资。这是SFC ASPIRe路线图的最新阶段，标志着8号牌业务范围的重大扩展。
抵押品限制：仅限BTC和ETH
审慎扣减率：不低于60%
前提条件：客户须已是SMF客户
受规管活动编号
常见组合
RA8（第8类）
第1类+ 第8类
法律依据
适用对象
《证券及期货条例》附表5
证券经纪行、融资公司、银行附属公司
监管机构
俗称
香港证券及期货事务监察委员会（SFC）
孖展牌/ Margin Financing License
查看SFC官方发牌说明
与1号牌（证券交易）不同，第8类牌照是不可细分的统一牌照。 取得8号牌后，您即可进行全部证券保证金融资活动，无需像1号牌那样选择”交易权””结算权”等不同功能分别申请。
以下列出的4项业务功能（孖展贷款、证券质押、帐户管理、追缴平仓）是同一牌照下的不同操作环节， 而非需要分别申请的子类别。获得8号牌= 自动涵盖全部功能。
1号牌涵盖的业务范围非常广（股票买卖、债券交易、基金配售、包销等）， 因此行业俗称有”大1号牌”和”小1号牌”之分：
小 1 只能做介绍/分佣，不能持有客户资产，资本要求约HK$50万
大型1 可持有客户资产、开户、执行交易，资本要求HK$300万起
大1+交易权 直接连接港交所，额外需HK$3,000万保证金+ HK$50万申请费
8号牌的法律定义非常聚焦且单一：”提供财务通融以利便收购或继续持有上市证券”。 这个定义本身就是一个完整的、不可再分的业务活动：
✓ 获得8号牌= 涵盖全部SMF业务功能
✓ 无须选择”交易权””结算权”等子功能
✓ 没有”大8号牌””小8号牌”的区分
🛈 条件差异来自于持牌路径的不同，而非牌照本身的功能细分
取得8号牌后，持牌法团可进行以下全部业务功能。这些是同一牌照下的不同操作环节， 每项功能都有对应的SFC合规指引要求：
以客户持有的上市股票作为抵押品，向客户提供杠杆式融资，使其以少量自有资金买入更多证券。
实务范例：客户欲购买市值HK$50万的股票，在40%保证金比率下，仅需自付HK$20万，其余HK$30万由持牌法团融资。
合规要求：须遵守总孖展贷款上限控制（Guidelines第1章）
为客户开立和管理保证金帐户，设定初始保证金比率、维持保证金比率、折扣率（Haircut）等关键参数。
实务范例：根据不同证券的流动性和波动性，设定差异化的Haircut：蓝筹股30%、中小型股50%、波动性高的股票70%。
合规要求：须遵守客户信用额度控制（Guidelines第2章）
接受客户已持有的上市证券作为抵押品，向其提供资金融通。客户可将融得资金用于继续持有证券或其他用途。
实务范例：客户持有价值HK$100万的蓝筹股，质押后以折扣率获得HK$60-70万的融资额度。
合规要求：须遵守证券抵押品集中度控制（Guidelines第3章）
当抵押品价值下跌触发维持保证金门槛时，向客户发出追缴通知（Margin Call）；客户未能及时补仓时，执行强制平仓。
实务范例：维持保证金比率设为140%，当帐户保证金比率跌至140%以下时触发Margin Call，跌至120%以下时启动强制平仓。
合规要求：须遵守追缴与强制平仓指引（Guidelines第6章）
误解：”申请8号牌时需要像1号牌一样选择不同的业务功能分别申请”
事实：8号牌是统一牌照。申请时不需要勾选”要做孖展贷款”或”要做证券质押”等子功能。核准后即可进行全部证券保证金融资活动。
误解：”不同的业务功能对应不同的申请条件和资本要求”
事实：申请条件的差异来自于持牌路径的不同（独立8号牌vs 1+8组合vs 1号牌附带豁免）， 而非业务功能的不同。无论哪种路径，取得8号牌后的业务功能范围完全相同。
误解：”8号牌和1号牌一样有大小牌之分”
事实：1号牌因业务范围广（股票、债券、基金、包销等）而有大小牌之分。 8号牌的业务定义非常聚焦（仅限证券保证金融资），因此没有也不需要功能细分。
以下活动不属于第8类受规管活动范围。如需进行这些业务，可能需要申请其他类别的执照或另行评估合规要求：
借出证券供客户卖空属于较复杂的合规结构，不在第8类核心范围内
SFC《证券保证金融资活动指引》明确将IPO贷款排除在适用范围外
第8类仅涵盖在证券市场上市的证券，非上市证券的融资不属于RA8
非以证券为抵押的一般性贷款不属于第8类受规管活动
以投资名义包装的融资安排被SFC严格禁止，可能触发执法行动
虽然8号牌本身没有功能细分，但取得8号牌的路径有四种，每种路径的申请条件、资本需求和业务范围各不相同。 选择哪种路径取决于您的业务模式和现有牌照状况：
适合：独立财务公司、专业融资机构、市场常见度：较少见
仅持有第8类执照，专注于证券保证金融资业务。不执行证券交易，需透过其他持牌券商完成客户的买卖指示。
缴足股本>= HK$1,000万
流动资金>= HK$300万
>= 2名RO（第8类）
HKSI 试卷1 + 试卷8
不可直接执行证券交易，需透过其他持牌券商
重点提示：实务上较少见，因客户买卖证券通常需要券商执行交易指示
适合：证券经纪行、全牌照券商、市场常见度：最常见
同时持有第1类（证券交易）及第8类（证券保证金融资）执照。可同时开展经纪业务和孖展融资业务，是市场上最常见的组合。
缴足股本>= HK$1,000万（两类合计）
流动资金>= HK$300万
每类活动各>= 2名RO（可兼任）
HKSI 试卷1 + 试卷7 + 试卷8
可以直接为客户执行证券交易
重点：最灵活的模式，可同时为客户执行交易和提供融资
适合：已持1号牌的券商、希望拓展融资业务、市场常见度：常见
已持有第1类执照的法团，可为自己的客户提供证券保证金融资，无须另行申请第8类执照。但需遵守更严格的财政资源规定。
缴足股本需满足更高要求（因提供SMF）
流动资金要求相应提高
沿用1号牌RO配置
原1号牌考试要求
可以直接为客户执行证券交易
重点提示：类似1号牌的'大牌'概念— 同一牌照，但因开展融资业务而触发更高资本门槛
适合：持牌银行、认可财务机构、市场常见度：不适用
根据SFC《发牌手册》，认可财务机构（即银行）一律无须就第8类受规管活动注册，可直接开展证券保证金融资业务。
受HKMA银行资本要求监管
受HKMA流动性要求监管
受HKMA人员要求监管
受HKMA培训要求监管
可以直接为客户执行证券交易
重点提示：银行受金管局（HKMA）监管，不在SFC发牌框架内
| 对比维度 | 独立8 号牌 | 1+8 牌照组合 | 1 号牌附带豁免 | 银行 |
|---|---|---|---|---|
| 需申请8 号牌 | 需要 | 需要 | 不需要 | 不需要 |
| 可执行交易 | 不当 | 能够 | 能够 | 能够 |
| SMF 业务范围 | 全部SMF 功能 | 全部SMF 功能 | 全部SMF 功能 | 全部SMF 功能 |
| 缴足股本 | ≥ HK $1,000 万 | ≥ HK $1,000 万 | 更高要求 | 受HKMA 监管 |
| RO 要求 | ≥ 2 名（RA8） | 每类≥ 2 名 | 沿用1 号牌 | 受HKMA 监管 |
| HKSI 考试 | 试卷1 + 8 | 试卷1 + 7 + 8 | 原1 号牌要求 | 受HKMA 监管 |
| 适合主体 | 独立财务公司 | 证券经纪行 | 已持1 号牌券商 | 持牌银行 |
| 市场常见度 | 较少 | 最常见 | 常见 | 不适用 |
每类受规管活动至少须委任2名负责人员（Responsible Officer），且至少1名须为执行董事。
每类受规管活动至少2名RO
至少1名RO须为持牌法团的执行董事
至少3年相关行业经验（证券融资/信贷管理）
至少具备监督职能的管理经验
须透过SFC的适当人选（Fit and Proper）评估
RO须常驻香港，能有效监督日常业务运作
所有负责人员及持牌代表须通过相关资格考试，方可获得SFC核准。
基本证券及期货规例（所有受规管活动必修）
证券保证金融资规例（第8类特定试卷）
具备相关学历或专业资格者可申请部分豁免
中文或英文
通过后3年内须完成牌照申请
每年须完成不少于5小时的持续专业训练（CPT）
申请法团须为在香港注册成立的公司，并建立完善的公司治理架构。
须为香港注册成立的有限公司
须在香港设有实际办公地址
须设立董事会，至少包含1名执行董事兼RO
须委任合规主管（Compliance Officer）
须委任外部审计师进行年度审计
须委任合资格的公司秘书
SFC要求申请人建立全面的内部监控制度，涵盖风险管理、AML/CFT及客户资产保障。
建立完善的反洗钱及反恐怖主义融资政策与程序
建立信贷风险评估及保证金追缴（Margin Call）机制
客户资产须与公司资产严格分离（Segregation）
建立客户识别及尽职调查程序
制定业务延续计画（BCP）及灾难复原方案
所有交易纪录须保存至少7年
在正式提交申请前，请确认以下关键条件是否已满足：
个月（新申请）
个月（收购路径）
周（SFC核准）
提示：以上各阶段可部分并行推进。例如，在准备申请材料的同时，负责人员可同步报考HKSI考试。 如选择收购持牌公司路径，前三个阶段可大幅缩短，整体周期约3-4个月。 SFC审批时间根据其服务承诺为约15周，实际时间视申请材料完整性而定。
| 费用项目 | 金额（HK$） | 说明 |
|---|---|---|
| 牌照申请费 | 4,740 | 每类受规管活动，一次性 |
| 负责人员核准费 | 2,950 | 每名RO，每类受规管活动 |
| 年度牌照费（法团） | 4,740 / 年 | 每类受规管活动 |
| 年度牌照费（RO） | 4,740 / 年 | 每名RO，每类受规管活动 |
| 年度牌照费（持牌代表） | 1,790 / 年 | 每名持牌代表，每类受规管活动 |
数据来源：SFC官方费用表及《证券及期货（费用）规则》。费用可能随监管政策调整，请以SFC最新公告为准。
牌照申请费
HK$4,740 x 1 = HK$4,740
RO核准费
HK$2,950 x 2 = HK$5,900
首年牌照年费（法团）
HK$4,740 x 1 = HK$4,740
首年牌照年费（RO）
HK$4,740 x 2 = HK$9,480
首年SFC官方费用合计
HK $ 24,860
* 以上仅为SFC官方收取的费用，不含顾问费、办公室租金、IT系统等营运成本。
| 情形 | 最低缴足股本 | 最低速动资金 |
|---|---|---|
| 仅第8 类牌照 | $ 10,000,000 | $ 3,000,000 |
| 第1 类+ 第8 类组合（不持有客户资产） | $ 10,000,000 | $ 3,000,000 |
| 第1 类+ 第8 类组合（持有客户资产） | $ 10,000,000 | $ 3,000,000 |
资料来源：《证券及期货（财政资源）规则》（cap.571N）。 第8类牌照的最低缴足股本统一为HK$1,000万，不区分是否持有客户资产。 速动资金须持续维持，不得低于规定水准。
注意：SFC已於2025年4月起恢復收取年度牌照費（此前已連續豁免數年）。 法團年度牌照費為HK$5,340，持牌代表為HK$1,790，負責人員為HK$3,550。 請在費用預算中納入此項年度經常性開支。
缴足股本（Paid-up Share Capital）是指本公司已实际收到的股东出资总额。 这是SFC评估持牌法团财务实力的基本门槛，须在申请时即满足要求。
速动资金（Liquid Capital）是指公司的流动资产减去流动负债后的净额。 这是SFC用来衡量持牌法团短期偿债能力的关键指标，必须持续维持在规定水准之上。
| 持续成本项目 | 预估金额／频率 | 说明 |
|---|---|---|
| 年度牌照费 | 见申请费用表 | 每年须按时缴纳 |
| 年度审计费 | HK$50,000–200,000+ | 视业务规模而定 |
| 合规人员薪酬 | HK$30,000–80,000／月 | 合规主管及团队 |
| RO 薪酬 | HK$50,000–150,000+／月 | 每名负责人员 |
| 办公场所租金 | 视地段而定 | 须在香港设立实体办公地址 |
| IT 系统维护 | HK$10,000–50,000／月 | 交易系统、风控系统等 |
| 专业保险 | HK$20,000–100,000／年 | 专业责任保险（PI Insurance） |
| 持续培训费 | HK$5,000–20,000／年 | 每名持牌人员CPT 费用 |
以上持续成本为市场参考估算，实际金额因公司规模、业务范围及市场条件而异。 建议在申请前进行详细的财务规划。
从零开始申请第8类执照
✓ 公司历史清白，无遗留合规风险
✓ 可完全依自身需求客制合规架构
✓ 无需支付收购溢价
X 耗时较长（约5-6个月）
X 需从零搭建全部合规体系
X 审批结果存在不确定性
参考周期
5-6个月
适合对象
时间充裕的申请人
透过收购已持牌法团取得执照
✓ 速度更快（约3-4个月）
✓ 可继承现有合规架构与客户基础
✓ 审批确定性较高（牌照已存在）
X 需支付收购溢价（牌照壳价）
X 可能继承历史合规问题或潜在负债
X 需进行全面尽职调查
参考周期
3-4个月
适合对象
希望快速进入市场者
收购持牌公司是取得第8类牌照的快速路径，但必须进行全面的尽职调查以识别潜在风险。以下是关键审查领域：
透过专业顾问或市场管道寻找持有第8类牌照的待售公司。评估目标公司的牌照状态、合规历史及业务状况。
与卖方签署保密协议（NDA），在初步评估后签署意向书（LOI）或备忘录（MOU），明确交易框架和关键条款。
聘请法律、财务及合规顾问对目标公司进行全面尽职调查，识别潜在风险并评估交易价值。
基于尽职调查结果，协商并签署正式的股份购买协议（SPA），明确交易价格、交割条件及陈述保证。
向SFC提交实质控制人变更申请（Change of Substantial Shareholder），提供新股东的详细资料及适当人选评估文件。
SFC审查变更申请并作出决定。核准后完成股权交割、董事会重组及负责人员变更等手续。
根据《证券及期货条例》第138(2)条，所有中介人及持牌人士须于其牌照或注册证明书每年周年日起的一个月内缴付牌照年费。逾期缴付将面临以下后果：
| 逾期时长 | 后果 |
|---|---|
| 不足一个月 | 征收10% 附加费 |
| 超过一个月但不足两个月 | 征收30% 附加费 |
| 超过两个月但不足三个月 | 征收50% 附加费 |
| 超过三个月但不足四个月 | 暂时吊销牌照／注册 |
| 超过四个月 | 撤销牌照／注册 |
资料来源：SFC官方FAQ（2025年3月14日更新）
第1类牌照（证券交易）允许持牌法团为客户买卖证券，即经纪业务；第8类牌照（证券保证金融资）则允许持牌法团向客户提供用于取得或持有上市证券的贷款（孖展融资）。两者的业务性质不同，但在实务上经常组合持有，因为证券经纪行通常也会向客户提供孖展服务。组合持有时，资本要求取两者中较高值。
全新申請的參考週期約5-6個月，其中前期準備（公司註冊、人員招募、合規架構搭建）約需4-8週，SFC正式審批階段約需15週（依據SFC服務承諾）。如選擇收購持牌公司路徑，整體週期可縮短至約3-4個月。實際時間視申請資料的完整性、SFC的工作量及是否需要補充資料而定。
根据《证券及期货（财政资源）规则》（cap.571N），第8类牌照的最低缴足股本统一为HK$1,000万，最低速动资金为HK$300万。与1号牌不同，8号牌的资本要求不区分是否持有客户资产，统一执行同一标准。速动资金须持续维持，不得低于规定水准。
申请成为第8类受规管活动的负责人员，须通过香港证券及投资学会（HKSI）的两份试卷：试卷1（基本证券及期货规例，所有受规管活动必考）和试卷8（证券保证金融资规例，第8类特定试卷）。具备相关学历或专业资格者可申请部分豁免。考试通过后3年内须完成牌照申请。
可以。 SFC允许申请人同时申请多类受规管活动的牌照。最常见的组合是第1类（证券交易）+ 第8类（证券保证金融资），因为证券经纪行通常需要同时提供交易和融资服务。同时申请多类牌照时，资本要求取各类中最高值，负责人员须分别通过各类对应的HKSI考试。
收购持牌公司的主要风险包括：继承历史合规问题或SFC纪律处分记录、潜在的未揭露负债或诉讼、客户资产管理不当的遗留问题、关键人员流失风险等。因此，收购前必须进行全面的尽职调查，涵盖合规历史、财务状况、法律风险及营运状况等面向。建议聘请专业的法律及合规顾问协助。
SFC有权对长期不活跃的持牌法团采取行动。虽然SFC不会因为不活跃就自动撤销牌照，但持牌法团仍须持续满足所有合规义务，包括维持最低资本要求、按时提交财务申报表、缴纳年度牌照费等。如未能满足这些义务，SFC可能会暂停或撤销牌照。
可以。 SFC对申请人的国籍或资本来源没有限制，外资公司可以在香港注册子公司后申请第8类执照。但须注意：公司须在香港注册成立、须在香港设有实际办公地址、负责人员须常驻香港、须满足所有本地合规要求。此外，如涉及跨境业务，还需考虑相关司法管辖区的监管要求。
Aiying艾盈（License.aiying.cc）垂直专注于全球传统金融及Web3相关牌照申请与收购咨询服务机构，公司团队主要分布在香港、阿联酋、欧洲展业，与当地监管部门有着深入沟通协作关系，已为行业各大头部、腰部的加密及传统机构成功申请并顺利运营，团队成员也具备香港、欧洲（爱尔兰）、英国、阿联酋等多地从业资格，服务网络遍及全球，确保提供全天候专业支持。总部位于亚洲，团队汇聚运营、市场营销、法律、监管合规及会计等领域专家，秉持客户商业目标导向，提供全面且深入的策略与解决方案。
基于SFC官方指引和Aiying实战经验，提供最权威的申请指导
详细的自查清单和文件准备指南，确保申请材料完整准确
100+成功案例经验总结，避免常见陷阱，提高成功率
结合国际最佳实践，确保合规体系的前瞻性和适应性
为最大化成功率，Aiying在正式提交前会对客户的全套申请材料进行内部模拟审查。我们的专家团队会扮演监管者的角色，从最严苛的角度审视每一份文件，提前识别逻辑漏洞、数据矛盾或合规差距。
通过这一机制，我们能确保提交给监管机构的材料是高度专业、完整且无懈可击的，从而将监管问询轮次降至最低，显着缩短审批时间，并将牌照驳回率降低67%。