全面解析信贷评等机构（CRA）的发牌要求、大小牌结构、CRA Code合规架构与申请策略，助您有效率取得第10类牌照。 ??????????SFC Type 10 license?
全港持牌CRA
最低速动资金
SFC审批周期
《证券及期货条例》附表5 · 第10类
就以下目的编制信贷评级——(a) 向公众发布，不论是在香港或其他地方发布，或在合理预期下会如此发布；或(b) 以认购方式分发，不论是在香港或其他地方分发，或在合理预期下会如此分发。
简言之：如果您的机构编制的信贷评级是面向公众发布或以订阅方式分发的，就需要申请10号牌。
查看SFC官方发牌说明
受规管活动编号
RA10（第10类）
法律依据
《证券及期货条例》附表5
适用对象
信贷评级机构（CRA）
监管机构
香港证监会（SFC）
俗称
评级牌/ 10号牌
常见组合
通常独立持牌
专属操守准则
CRA Code
判断您的业务是否需要申请10号牌
编制并向公众发布债券/债务工具的信贷评级
编制并以订阅方式分发信贷评级报告
为发行人提供公开的信贷评级并收取费用
在香港经营信贷评等网站/平台，供民众查阅评等结果
为结构性融资产品（如CDO、CMBS）编制公开评等
应个人委托编制的、专门提供给委托方的、不打算向公众传播的信贷评级（私人评级）
收集、整理、传播或分发有关商业企业债务或信用历史的资讯（征信服务）
内部信贷评等活动，如银行内部评估交易对手风险（内部风控）
分享或分析消费者或商业信用数据，如透过消费者或商业征信机构（信用数据分析）
区别于其他SFC牌照类型的核心特征
全港仅约7家持牌CRA，是SFC所有牌照中持牌数量最少的类型。市场高度集中于三大国际评级机构。
与其他牌照不同，10号牌的核心障碍不在于资本门槛，而在于评级方法论的科学性和市场声誉的累积。
10号牌持牌机构须遵守专门的《信贷评级机构操守准则》（CRA Code），自2011年6月起实施。
三大CRA亚太区运营
穆迪、标普、惠誉等国际CRA在港设立子公司或分支机构，为亚太区债券发行人提供信贷评等服务。
大10号牌（全功能）资本要求
缴足股本HK$500万+ 速动资金HK$300万
核心竞争力
全球评等方法论、品牌声誉、跨境评等能力
大中华区市场专注
专注于大中华区或亚太区市场的中小型评级机构，为本地企业债、市政债或中小企业提供信贷评级。
小10号牌（不持有客户资产）资本要求
速动资金HK$10万
核心竞争力
本地市场洞察、中小企业评等专长、弹性定价
永续金融新赛道
专注于环境、社会和治理（ESG）评级的新兴机构，为投资者提供ESG风险评估和永续发展评级。
视业务范围而定资本要求
取决于是否持有客户资产
核心竞争力
ESG方法论、永续金融专业知识、合规前瞻性
⚠ 纯ESG评级如不涉及信贷风险评估，可能不属于第10类受规管活动，建议咨询AIYING确认。
AI驱动的评级创新
利用大数据、AI/ML技术提供自动化信贷评级服务，面向机构投资者或公众发布演算法驱动的评级结果。
视业务模式而定资本要求
取决于具体业务范围
核心竞争力
技术创新、数据分析能力、自动化评级效率
⚠ 如评级结果是针对公众发布或以订阅方式分发，需申请10号牌。
持牌法团
来源国家/地区
首批发牌年份
国际三大评等机构
Moody's Investors Service Hong Kong Limited
全球三大信贷评级机构之一，成立于1909年，在全球40多个国家设有办事处。穆迪为全球资本市场提供信贷评级、研究和风险分析服务。
全球覆盖130+国家 评级超过11,000家企业 百年评等历史母公司
Moody's Corporation (NYSE: MCO)
总部
美国纽约
S&P Global Ratings Hong Kong Limited
全球领先的信贷评级和金融数据分析机构，标普评级体系是全球资本市场最广泛使用的信用风险衡量标准之一。
全球最大评等机构 覆盖128个主权评级 超过100万个信贷评级母公司
S&P Global Inc. (NYSE: SPGI)
总部
美国纽约
Moody's Investors Service Hong Kong Limited
全球三大信贷评级机构之一，成立于1909年，在全球40多个国家设有办事处。穆迪为全球资本市场提供信贷评级、研究和风险分析服务。
全球覆盖130+国家 评级超过11,000家企业 百年评等历史母公司
Moody's Corporation (NYSE: MCO)
总部
美国纽约
S&P Global Ratings Hong Kong Limited
全球领先的信贷评级和金融数据分析机构，标普评级体系是全球资本市场最广泛使用的信用风险衡量标准之一。
全球最大评等机构 覆盖128个主权评级 超过100万个信贷评级母公司
S&P Global Inc. (NYSE: SPGI)
总部
美国纽约
资料来源：香港证券及期货事务监察委员会（SFC）持牌人及注册机构公众纪录册· 截至2026年3月
10号牌存在”大小牌”之分。与9号牌类似，SFC以附加”指明发牌条件”来区分：
由于信贷评级机构通常不需要持有客户资产，大多数CRA实际上持有的是”小10号牌”。
澄清：这是「大10号牌」的要求。大多数CRA申请的是“小10号牌”，仅需速动资金HK$100,000，无缴足股本要求。资本门槛差距为50倍。
澄清：10号牌有其独特之处。 SFC会特别审查评级方法论的科学性和独立性，这是其他执照申请中不存在的要求。此外，10号牌持牌机构须遵守专门的CRA Code，而非一般的《操守准则》。
澄清：不一定。 10号牌仅针对「向公众发布或以订阅方式分发」的信贷评级。内部信贷评估、私人委托评级、征信资料服务等均不属于第10类受规管活动，且不需要申请10号牌。
| 牌照类型 | 缴足股本 | 速动资金 |
|---|---|---|
| 小10号牌（受信用评级条件限制） | 不适用 | HK $ 100,000 |
| 大10号牌（不受限制） | HK $ 5,000,000 | HK $ 3,000,000 |
⚠ 大多数CRA申请的是小10牌。如不确定应申请哪种类型，请咨询AIYING。
资料来源：《证券及期货（财政资源）规则》附表1
✓ 至少2名负责人员（RO）直接监督10号牌业务
✓ 至少1名RO须随时在港监督业务（建议2名均在港）
✓ 至少1名RO须为SFO定义的执行董事
✓ 同一人可担任多项受规管活动的RO（无利益冲突前提下）
✓ 海外RO需先向入境处提交工作签证申请
✓ 须建立完善的合规监察系统
✓ 须制定利益冲突管理政策（CRA Code核心要求）
✓ 须建立评级方法论的内部审查和验证机制
✓ 须设立独立的合规部门或合规主管
✓ 须制定资讯隔离墙（Chinese Wall）政策
✓ 须建立申诉处理机制
✓ 须提交详细的评级方法论文件
✓ 方法论须具有科学性、系统性、一致性
✓ 须说明评级模型的关键假设和局限性
✓ 须建立方法论的定期检讨和更新机制
✓ SFC会特别检视方法论的独立性和客观性
⚠ 这是10号牌申请中最关键的审查环节，建议事先准备充分的方法论文档。
✓ 须持有法律、会计或金融相关学位或专业资格
✓ 或具备SFC认可的同等资历
✓ 过去6年内至少3年相关行业经验
✓ 至少2年管理经验
✓ 相关行业包括：信贷评级、信用分析、固定收益研究、风险管理等
✓ 另一名RO可在获牌后6个月内通过考试
✓ 考试豁免：持有SFC认可的海外同等资格可申请豁免
✓ 至少1名RO须在提交申请前通过：HKSI LE 试卷1（基本证券及期货规例）+ HKSI LE 试卷4
⚠ 重要提醒：10号牌RO的考试要求为试卷1 + 试卷4，与1号牌（试卷1 + 试卷7）和9号牌（试卷1 + 试卷7）不同。
全新申请总周期
SFC审批承诺时间
筹备阶段
✓ 确定业务范围和牌照类型（大/小10号牌）
✓ 准备评级方法论文件（最关键的准备工作）
✓ 组成合规团队（至少2名RO）
✓ RO透过HKSI LE试卷1 + 试卷4
✓ 建立合规监察系统和内建架构
✓ 制定利益冲突管理政策
✓ 准备公司注册文件（如尚未在港口注册）
✓ 准备财务资源证明
✓ 透过SFC WINGS系统提交线上申请
✓ 缴交申请费（法团HK$57,740 + 每位RO HK$3,770）
✓ SFC进行初步审查（约2周内确认收到）
✓ SFC可能要求补充资料（尤其是评级方法论相关）
✓ SFC审查评级方法论的科学性和独立性
✓ SFC评估RO的胜任能力与经验
✓ SFC审查合规系统和内部控制架构
✓ 等待SFC最终批准（承诺时间约15周）
⚠ SFC对10号牌申请的审查重点在于评级方法论。如方法论文件不充分，审批时间可能显著延长。
✓ 收到SFC正式核准通知
✓ 缴交年度牌照费（法团HK$5,340/年+ 每名RO HK$4,740/年）
✓ 在SFC公众纪录册上登记
✓ 正式开展信贷评级业务
✓ 建立CRA Code合规报告机制
✓ 向SFC提交首份年度合规报告
例如：在筹备评等方法论的同时，可以并行进行公司注册、RO考试准备和合规系统搭建。 AIYING团队将协助您制定最优的平行推进计划，最大程度缩短整体时间轴。
约21-27周（5-7个月）
法团HK$57,740 + 每名RO HK$3,770
法团HK$5,340/年+ 每名RO HK$4,740/年
约15周（法团牌照申请）
资料来源：SFC Performance Pledges | 年度牌照费自2025年4月起恢复收取
| 费用项目 | 金额（HK$） | 说明 |
|---|---|---|
| 法团牌照申请费 | HK $ 57,740 | 一次性，每类受规管活动 |
| 负责人（RO）核准费 | HK $ 3,770 | 每名RO，每类受规管活动 |
| 持牌代表（LR）核准费 | HK $ 1,790 | 每名LR，每类受规管活动 |
牌照申请费
HK$57,740 x 1 = HK$57,740
RO核准费
HK$3,770 x 2 = HK$7,540
首年牌照年费（法团）
HK$5,340 x 1 = HK$5,340
首年牌照年费（RO）
HK$4,740 x 2 = HK$9,480
首年SFC官方费用合计
HK $ 80,100
* 以上仅为SFC官方收取的费用，不含顾问费、办公室租金、IT系统等营运成本
| 对比维度 | 小10号牌 | 大10号牌 |
|---|---|---|
| 缴足股本 | 无要求 | ≥ HK$5,000,000 |
| 速动资金 | ≥ HK$100,000 | ≥ HK$3,000,000 |
| 持有客户资产 | 不当 | 能够 |
| 适用场景 | 大多数CRA | 极少数，需持有客户资产 |
| 市场常见度 | 常见 | 罕见 |
绝大多数CRA持有小10号牌。仅需速动资金HK$10万，无缴足股本要求。 SFC透过附加”指明发牌条件”限制其不得持有客户资产。
需缴足股本HK$500万+速动资金HK$300万。适用于极少数需要持有客户资产的情形，实务上极为罕见。
| 费用项目 | 金额 | 说明 |
|---|---|---|
| 年度牌照费（法团） | HK$5,340 / 年 | 每类受规管活动 |
| 年度牌照费（RO） | HK$4,740 / 年 | 每名RO，每类受规管活动 |
| 年度牌照费（LR） | HK$1,790 / 年 | 每名LR，每类受规管活动 |
| 合规监察成本 | 视规模而定 | 合规系统维护、审计、培训等 |
| 年度审计费 | 视规模而定 | 经审计年度财务报表 |
根据《证券及期货条例》第138(2)条，所有中介人及持牌人士须于其牌照或注册证明书每年届满日起的一个月内缴付牌照年费。逾期缴付将面临以下后果：
| 逾期时间 | 后果 |
|---|---|
| 超过1个月但不足2个月 | 征收30%附加费 |
| 超过2个月但不足3个月 | 征收50%附加费 |
| 超过3个月但不足4个月 | 暂时吊销牌照/ 注册 |
| 超过4个月 | 撤销牌照/ 注册 |
资料来源：SFC官方FAQ（2025年3月14日更新）
截至目前，SFC对CRA的执法行动较少，但随着ESG评级和信用评级市场的发展，监管力道预计将逐步加强。
与1号牌、9号牌不同，10号牌的收购市场极为稀缺。全港仅约7-8家持牌CRA，且大多数为国际评级机构的香港子公司，几乎不会出售执照。对绝大多数申请者而言，全新申请是取得10号牌的唯一现实途径。
全港仅约7-8家持牌CRA，是SFC所有牌照中持牌数量最少的类型。可供收购的标的极为有限。
穆迪、标普、惠誉等国际CRA占据主导地位，这些机构不会出售其香港牌照。
10号牌的核心价值在于评级方法论和市场声誉，单纯收购牌照壳公司意义有限，因为方法论和团队不可分离。
即使找到收购标的，SFC仍会对新股东和新管理层进行全面审查，审查标准与新申请基本相同，并不能显著缩短获牌时间。
是的。 SFC以附加指明發牌條件來區分：小10號牌（不持有客戶資產）僅需速動資金HK$10萬；大10號牌需繳足股本HK$500萬+速動資金HK$300萬。大多數CRA持有的是小10號牌。
小10號牌僅需速動資金HK$100,000，無繳足股本要求。大10號牌需繳足股本HK$5,000,000+速動資金HK$3,000,000。
10號牌RO須通過HKSI LE試卷1和試卷4。注意：這與1號牌和9號牌的考試要求（試卷1+試卷7）不同。
不一定。如果ESG评级仅评估企业的环境、社会和治理表现，不涉及信贷风险评估，则可能不属于第10类受规管活动。但如果ESG评级与信贷评级结合，则可能需要10号牌。建议咨询AIYING确认。
理论上可以，但实际上几乎不可能。全港仅约7-8家持牌CRA，多数为国际评等机构的香港子公司，不会贩售执照。全新申请是唯一现实途径。
可以。一家公司可以同时持有多种牌照。例如，一家金融集团可以同时持有1号牌（证券交易）和10号牌（信贷评级），但需要建立有效的资讯隔离墙。
CRA Code（《信贷评级机构操守准则》）是SFC专门为10号牌持牌机构制定的操守准则，自2011年6月起实施。它与适用于其他牌照的一般《操守准则》不同，专门针对信贷评级业务的特殊风险和要求。
从筹备到获牌，总周期约5-7个月。其中筹备阶段约4-8周，SFC核准约15周，获牌启动约2-4周。如评级方法论准备不充分，审核时间可能延长。
年度牌照费：法团HK$5,340/年+ 每名RO HK$4,740/年。另外需考虑合规系统维护、审计、训练等持续营运成本。
不可以。如果评级结果是针对香港公众发布或以订阅方式分发，海外CRA必须在香港设立子公司或分支机构并申请10号牌。仅在海外发布的评级不受SFC管辖。
Aiying艾盈（License.aiying.cc）垂直专注于全球传统金融及Web3相关牌照申请与收购咨询服务机构，公司团队主要分布在香港、阿联酋、欧洲展业，与当地监管部门有着深入沟通协作关系，已为行业各大头部、腰部的加密及传统机构成功申请并顺利运营，团队成员也具备香港、欧洲（爱尔兰）、英国、阿联酋等多地从业资格，服务网络遍及全球，确保提供全天候专业支持。总部位于亚洲，团队汇聚运营、市场营销、法律、监管合规及会计等领域专家，秉持客户商业目标导向，提供全面且深入的策略与解决方案。
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结合国际最佳实践，确保合规体系的前瞻性和适应性
为最大化成功率，Aiying在正式提交前会对客户的全套申请材料进行内部模拟审查。我们的专家团队会扮演监管者的角色，从最严苛的角度审视每一份文件，提前识别逻辑漏洞、数据矛盾或合规差距。
通过这一机制，我们能确保提交给监管机构的材料是高度专业、完整且无懈可击的，从而将监管问询轮次降至最低，显着缩短审批时间，并将牌照驳回率降低67%。
