核心摘要
- 汇丰银行发布《Affluent Investor Snapshot 2026》，对全球10 个市场近万名高净值投资者的调查显示，加密资产平均配置比例降至6%（2025 年7%，2024 年12%），但45% 的受访者计划未来12 个月增持。
- 配置下降的主因并非减仓撤出，而是股票（16%，+2 个百分点）、私募股权/私人信贷（8%，+2 个百分点）等资产类别配置比例同步上升的稀释效应。现金配置从2024 年的33% 持续降至19%。
- 代际分化显着：Gen Z 加密配置高达 10%，婴儿潮一代仅3%。新加坡和马来西亚高净值投资者的加密配置分别为5% 和6%，与2025 年持平，展现亚洲市场韧性。
- 汇丰自身已于2026 年3 月推出 HSBC Gold Token（黄金代币化产品），标志着全球系统重要性银行正从调查者转型为加密/代币化市场的直接参与者。
- 高净值客户加密配置的常态化正在驱动私人银行的牌照能力建设——涵盖证券交易（Type 1）、资产管理（Type 9）、虚拟资产咨询和托管等合规模块。
📑 文章目录
- 调查概览：样本与核心发现 — 10 市场× 9,993 受访者全景
- 「降配不降仓」：稀释效应而非撤退信号 — 从12% 到6% 的两年轨迹
- 代际与地域分化 — Gen Z 10% vs Boomers 3%，东南亚市场韧性
- 私人银行加密服务的牌照合规启示 — 从调查者到参与者的能力建设
- 常见问题（FAQ）
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2026 年7 月28 日，汇丰银行发布第三期《Affluent Investor Snapshot》年度报告，对全球10 个市场的9,993 名富裕及高净值投资者进行了资产配置调查。数据揭示了一个看似矛盾的现象：加密资产配置比例持续下降，但增持意愿依然强劲——这背后是资金从单一囤币向多元化另类资产配置的结构性转移（据HSBC Global Affluent Investor Snapshot 2026 Factsheet）。
一、调查概览：样本与核心发现
方法论与覆盖范围
调查于2026 年1 月6 日至2 月6 日期间进行，覆盖10 个市场：中国大陆、中国香港、印度、马来西亚、墨西哥、新加坡、中国台湾、阿联酋、英国和美国。受访者定义为富裕投资者（可投资资产≥ 10 万美元）或高净值投资者（可投资资产≥ 200 万美元）。 2026 年调查样本为9,993 人，2025 年对照样本为10,797 人。
2026 年全球平均资产配置
| 资产类别 | 2026 安置 | 年度变化 |
|---|---|---|
| 现金及现金等价物 | 19% | -1 个百分点 |
| 股票 | 16% | +2 个百分点 |
| 固定收益/债券 | 14% | 持平 |
| 房地产（投资） | 12% | +1 个百分点 |
| 黄金及贵金属 | 10% | -1 个百分点 |
| 私募股权/私人信贷/对冲基金 | 8% | +2 个百分点 |
| 加密资产 | 6% | -1 个百分点 |
| 房地产投资信托基金 | 6% | 持平 |
二、「降配不降仓」：稀释效应而非撤退信号
从12% 到6% 的两年轨迹
加密资产配置从2024 年的12% 降至2025 年的7%，再降至2026 年的6%，两年内几乎腰斩。但这并非投资人减仓撤退——45% 的受访者计划在未来12 个月提高加密配置，40% 计划维持不变，仅15% 计划减少。计划增持加密资产的比例（45%）仅次于黄金（49%），高于股票（42%）和固定收益（41%）。
配置比例下降的真正驱动力是组合扩张效应：私募股权与私人信贷配置从6% 跃升至8%，股票从14% 升至16%，投资者的「盘子」变大了。当其他资产类别以更快速度增长时，加密资产的相对占比自然被稀释——但绝对持仓金额可能不降反升。正如第三方机构分析指出，这更接近从「疫情爆发期」回到「常态配置」的均值回归过程（据币圈子，2026-07-28）。
现金持续流向风险资产
值得关注的是现金配置的持续下降：从2024 年的33% 骤降至2025 年的20%，再降至2026 年的19%。资金明确流向股票、私募股权、另类投资和加密资产。年青一代（Gen Z 和千禧一代）的现金配置已从2024 年的31% 降至2026 年的17%，显示世代更替正在加速风险资产的结构性配置提升。
三、代际与地域分化
加密资产的代际断层
汇丰数据清晰展示了加密资产配置的代际梯度：Gen Z 平均配置10%，千禧一代9%，Gen X 骤降至4%，婴儿潮一代仅3%。未来12 个月增持意愿同样遵循这一曲线：Gen Z 48%，千禧一代47%，Gen X 40%，婴儿潮一代35%。
这一代际分布意味着，随着Gen Z 和千禧一代财富积累加速——他们目前平均持有4.3 和4.5 种金融产品，并计划在未来12 个月增至6.9 和7.0 种——加密资产在高净值组合中的权重将在未来5-10 年持续上升。私人银行如果不在今天建立加密服务能力，将面临下一代客户的流失风险。
东南亚市场的配置韧性
新加坡高净值投资者的加密配置为5%，马来西亚为6%，均与2025 年持平。在全球配置普遍下降的背景下，东南亚市场的持平本身就具有信号意义：作为全球加密采用率最高的地区之一，当地投资者并未因市场波动减持加密资产，而是将其作为投资组合中的卫星配置稳定持有（据TechNode Global，2026-07-27）。
汇丰马来西亚国际财富与卓越理财主管Linda Yip 指出，富裕及高净值人士正在「有意识地重新平衡投资组合」，产品选择变得更加「有目的性」，投资者在传统保险和股票持仓之外，新增另类投资、黄金和定期存款。
四、私人银行加密服务的牌照合规启示
银行从调查者到参与者
汇丰自身已从加密市场的观察者转变为直接参与者：2026 年3 月，汇丰推出HSBC Gold Token ——面向零售和机构客户的黄金代币化产品——标志着全球系统重要性银行（G-SIB）正式进入代币化资产领域。随着高净值客户加密配置意愿持续强劲，私人银行部门面临牌照能力建设的紧迫压力。
私人银行加密服务的牌照模块
对于在香港和新加坡运营的私人银行而言，为客户提供加密资产相关服务通常需要覆盖以下牌照维度：
- 证券交易（香港SFC Type 1 / 新加坡CMS 证券交易）——如涉及代币化证券或加密ETF 的交易执行。
- 资产管理（香港SFC Type 9 / 新加坡CMS 基金管理）——如将加密资产纳入全权委托投资组合。
- 虚拟资产咨询（香港SFC Type 4 + VA 牌照）——如向客户提供加密资产配置建议。香港SFC 于2023 年6 月生效的虚拟资产交易平台发牌制度已将「提供意见」纳入受规管活动。
- 托管服务（香港TCSP 牌照+ 虚拟资产托管）——如为客户持有加密资产私钥或通过子托管人提供托管安排。
HSBC Gold Token 的先例意义
汇丰Gold Token 的模式为私人银行提供了一个低合规摩擦的代币化入口：黄金作为传统资产类别，监管框架成熟，代币化仅改变持有形式而不改变底层资产性质。这一路径可复用于债券代币化、基金代币化等产品，使私人银行在无需直接持有加密资产牌照的情况下，渐进式建立代币化服务能力。
对于亚太区私人银行而言，未来12-24 个月的关键牌照优先级应为：在现有证券交易和资产管理牌照基础上，叠加虚拟资产咨询和托管的合规模块，以匹配高净值客户日益明确的加密配置需求。
常见问题（FAQ）
汇丰调查显示加密配置下降，是否意味着高净值投资者正在撤离加密市场？
否。配置比例从12% 降至6% 主要是组合扩张效应——其他资产类别（股票、私募股权）配置增速更快，稀释了加密资产的相对占比。 45% 的受访者计划增持、40% 维持不变，仅15% 计划减持，显示增持意愿依然强劲。真正发生的是从「all-in 加密」到「多元化另类配置」的结构性转变。
私人银行为高净值客户提供加密服务需要哪些牌照？
以香港为例，完整的加密服务能力通常需要SFC Type 1（证券交易）、Type 4（就证券提供意见）、Type 9（资产管理）牌照，以及虚拟资产交易平台牌照（如涉及运营）或TCSP 牌照（如涉及托管）。新加坡则需要MAS 的CMS 牌照（证券交易/基金管理）和DPT 服务牌照（数字支付代币）。具体牌照组合取决于服务的业务模式和产品范围。
来自：
- HSBC Global Affluent Investor Snapshot 2026 Factsheet — 汇丰银行，2026-07-28
- Cryptocurrency holds steady in global affluent portfolios — TechNode Global，2026-07-27
- 汇丰银行调查：高净值投资人加密货币配置正经历降配但不减仓— 币圈子，2026-07-28
- 汇丰银行：新加坡与马来西亚高净值投资者仍保留加密资产配置— 富途牛牛，2026-07-28
- 汇丰银行：高净值投资者加密配置降至6%，但45% 仍计划增持— 吴说区块链，2026-07-28